中小企業互助性信用擔保模式研究

□文/衛松枝（河南大學商學院　河南·開封）

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中小企業互助性信用擔保模式研究

□文/衛松枝
（河南大學商學院河南·開封）

［提要］ 中小企業作為我國市場經濟的重要主體，是經濟發展的重要支撐力，然而融資難問題一直困擾著中小企業的發展。建立中小企業信用擔保體系、為中小企業提供信用支持是緩解中小企業融資難的重要途徑之一。本文構建博弈模型，首先建立支付矩陣對比信用擔保引入前后銀行和中小企業的行為模式，再建立博弈樹，通過擔保機構和企業在一次博弈和重復博弈中的行為選擇，指出從長期來看互助性信用擔保模式是最適合改進銀企關系、提高中小企業信貸可得性的擔保模式。

關鍵詞：銀企關系；信用擔保；博弈；互助性擔保

原標題：互助性信用擔保模式對改進銀企關系的研究

收錄日期：2015年6月5日

一、引言

經營規模越小的企業，資金來源越依賴于間接債權融資。一直以來，中小企業面臨的信貸融資約束問題是制約中小企業進一步發展的掣肘。中小企業信用擔保作為緩解融資困難的重要途徑成為國際范圍內研究的熱點。而我國“一體兩翼”信用擔保體系的建設一直遇到各種困境。本文首先運用博弈論模型分析了擔保機構介入前信貸市場的非均衡狀況，通過構建支付矩陣及博弈分析指出在決策主體都是“理性”的假設下，將會出現信貸市場上融資難和銀行惜貸并存的現象。然后，再構建模型，分析引入互助性擔保機構后，由于隱形社會信用成本的存在將有助于緩解信貸約束。

二、擔保機構介入前信貸市場的非均衡

假設信貸市場上信息完全市場化，所有參與者都是理性的，參與者集合只包括中小企業和銀行。中小企業在貸款后有兩種選擇：履約和違約，銀行也有兩種選擇策略：提供貸款和拒絕貸款。假設銀行提供本金為A，利息為r的貸款，企業取得貸款后獲得投資收益R。雙方博弈的支付矩陣如下：

銀行中小企業　履約還款違約賴賬提供貸款（R-r，r）（A+R，-A-r）拒絕貸款（-R，-r）（0，0）

從支付矩陣可以看出，在決策主體都是“理性”的假設前提下，對中小企業收益從大到小排序為：（A+R）＞（R-r）＞（-R），推理認為中小企業會選擇收益最大的策略，即違約賴賬。而銀行基于0＞（-A-r）自身利益比較，會選擇“拒絕貸款”策略，即在此收益矩陣中，得到唯一納什均衡組合策略，于是信貸市場上出現企業融資難和銀行惜貸并存的狀況。

三、擔保機構介入后有助于緩解信貸約束

在信貸市場上，將信用擔保引入銀企博弈模型進一步分析。假設企業向銀行貸款必須提供擔保，并且企業一旦發生違約事件，由擔保公司提供損失補償C，其中C又由企業提供的反擔保抵押作為保證。對于銀行來說，無論企業是否違約，銀行都可以幾乎無成本地追回貸款。同時，企業要向擔保公司支付擔保費D。雙方支付矩陣如下：

銀行中小企業　履約還款違約賴賬提供貸款（R-r-D，r）（A+R-D-C，-r）拒絕貸款（-R，-r）（0，0）

就銀行而言，無論中小企業是否違約，銀行選擇提供貸款的收益最大。在銀行提供貸款的情況下，因為（R-r-D）-（R+AD-C）＝C-（A-r），如果抵押品價值大于貸款本息，企業將選擇履約還款，如果抵押品價值低于貸款本息，企業將選擇違約賴賬。因此，擔保機構介入后，銀、企博弈的結果是銀行絕對提供貸款，獲得收益r。企業的策略將取決于反擔保抵押的設計。信用擔保機制設計只要能使C＞A+r，企業將會選擇履約還款，雙方收益組合為（r，R-r-D）。

從以上分析可以看出，在信用鏈條上只有中小企業和銀行參與時，不合作策略導致雙方利益都遭受損失。信用擔保機構參與信貸市場，介入中小企業和商業銀行的信用鏈條后，使得銀行選擇向中小企業提供貸款，從而有助于緩解信貸非均衡現象。至于企業如何選擇，將受企業與擔保機構之間反擔保抵押設計的限制，如果能使反擔保抵押品的價值大于貸款本息，雙方就可以得到最優均衡。

四、互助性擔保模式隱形社會信用成本設計的優越性

在上述分析中通過構建博弈模型，建立支付矩陣對比了信用擔保引入前后銀行和中小企業的行為模式，得出結論在信用擔保機構介入中小企業和商業銀行的信用鏈條后，銀行會選擇向中小企業提供貸款，從而有助于緩解信貸非均衡現象。由于互助性擔保機構一般只為會員企業提供擔保，且其會員企業多處于同一行業協會或同一區域，相互之間比較了解彼此的資產狀況、經營狀況、行業前景等。因此，互助性擔保機構具有信息優勢，有利于其與企業建立長期合作關系，節約交易成本，且能最大限度地發掘反擔保抵押資產，對抵押資產實施有效的監督管理。本節通過構建博弈模型，模擬互助性擔保機構的決策過程，對中小企業互助性擔保模式進行分析。

（一）博弈模型的假設和說明。在以下模型中：首先，互助擔保機構按市場化運作，排除政府干預因素；其次，互助擔保機構不能完全消除信息不對稱因素，因此擔保決策過程中仍存在企業與互助擔保機構之間的信息不對稱；第三，如果企業不參加互助擔保協會，游離于協會成員之外，其貸款難度必然大于擔保機構同行業其他成員企業，設其潛在損失為-L。如果企業參加互助擔保協會，會員企業需向互助擔保機構交納擔保費用和風險保證金，其費率分別為ra和rb。如果受保企業按期還款，退還保證金，否則不予退還；第四，受保企業若不能履約償還擔保貸款，除被沒收保證金外，還要受到銀行限制再貸款的懲罰，以及被其他會員企業孤立的懲罰，其值為F，我們也可稱其為隱形社會信用成本。一般來說，擔保機構進行的不是全額擔保，而是與協作銀行、政府共擔風險。假設擔保機構對風險損失承擔的比例為r1，當貸款額出現違約，擔保機構需對擔保金額的壞賬損失進行風險補償的比例為r2。銀行貸款利率用r表示。

（二）模型的構建。互助性擔保機構和企業進行融資行為過程中，博弈的參與者有兩個，互助性擔保機構和中小企業。雖然互助擔保機構在信息搜集成本、交易成本和監督成本等方面有優勢，能夠弱化金融機構與中小企業之間的信息不對稱問題，但并不能完全消除二者之間的信息不對稱現象。因此，申請加入互助擔保協會的企業就有動機獲得擔保貸款后并不還款。假設企業申請的貸款額度為A，當企業獲得擔保貸款進行投資后獲得的收益為R。雙方博弈的結果如下：

互助擔保機構履約償還拒絕擔保（-R，-A×ra）中小企業違約賴賬　　（0，0）提供擔保（R-A×（1+r+ra），A×ra）（R-A×（ra+rb）-F，A×（ra+ rb）-A×（1+r）×r1×r2）

互助擔保機構是擔保貸款風險的主要承擔者。假設銀行在對會員企業審核時，會員企業申請貸款能否成功取決于所在擔保機構，在下面的分析中我們省去銀行的決策以簡化模型推導。根據上述分析和假設，得出博弈樹如下：

在上圖中，“加入”代表企業愿意加入互助協會，“不加入”代表企業不愿意加入互助協會，“擔保”代表擔保機構提供擔保，“不擔保”代表擔保機構不提供擔保，“還”代表企業償還貸款，“不還”代表企業不償還貸款。P、Q分別代表還款、不還款時企業與擔保機構的收益，P＝（R-A×（1+r+ra），A×ra），Q＝（R-A× （ra+rb）-F，A×（ra+rb）-A×（1+r）×r1×r2）。

（三）互助性擔保博弈均衡分析

1、博弈的第一個階段，先由企業決定是否加入擔保協會。由前面假設可知，如果企業不加入互助擔保協會，它不得不以單個企業的名義向銀行申請貸款，是否能取得貸款將只能依靠其自身信用條件和擔保物的大小，這對于發展階段的中小企業來說困難重重。但是，加入互助擔保協會后，參與企業將可獲得潛在利益，它可以利用互助協會本身優勢和機制快速得到銀行信任。因此，理性企業必將選擇“加入”決策。

2、在博弈的第二個階段，由于擔保機構并不能完全了解企業的下一步行為，當互助機構考察了企業的基本條件和運營情況后，對于符合互助協會條件的企業會選擇做出擔保的決策，因為擔保機構至少能夠獲得擔保費。對于暫時不符合擔保條件的會員企業，互助擔保機構做出不予擔保決策。

3、在博弈的第三個階段分為兩種情況：一次博弈和多次博弈。如果企業只打算在互助擔保機構借一次款，即企業與機構只進行一次博弈。假定互助擔保機構選擇信任企業，則作為理性的借款人，為追求眼前利益，而不考慮后續社會信用成本，必然會選擇違約行為，即R-A×（1+r+ra）＜R-A×（ra+rb），這使得擔保機構損失A×（ra+rb）-A×（1+r）×r1×r2，企業獲得R-A×（ra+rb）。

如果雙方意欲長期合作，企業的上述決策行為將會發生改變，因為企業知道一旦逃廢銀行債務，互助擔保機構就會取消其會員資格，沒收互助金、風險保證金以及反擔保資產，銀行則會限制其后續貸款的機會。其他成員也會對其信用產生懷疑，減少與其合作，這就形成一種社會懲罰機制，使其失去聲譽，使該企業難以在這一地區繼續生存。

引入多次博弈后，假設擔保機構先選擇信任企業，為其提供擔保，企業會選擇不違約即償還貸款，此后，擔保機構將會繼續選擇信任企業，重復n次后企業的期望收益會達到n×｛RA×（1+r+ra）｝，擔保機構的期望收益也會增加到n×A×ra。對于企業來說，重復博弈n次所獲得的收益n×｛R-A×（1+r+ra）｝必然大于一次博弈中的賴賬收益R-A×（ra+rb），作為互助擔保協會會員，為了能長遠、可持續發展，保證在資金缺少時能夠從擔保協會得到信用支持，勢必會選擇有利于其自身發展的策略（加入，擔保，還）。由以上分析可以看出，互助型擔保因其特殊的組織結構，有效的緩解了信息不對稱導致的交易障礙，是一種有效的信用擔保模式。

五、模型啟示

中小企業互助性擔保機構具有以較低成本集聚信息的功能以及信譽懲罰機制，尤其在重復博弈中，隱形社會信用成本的存在能減少信息不對稱并提高企業失信懲罰力度，而且互助擔保基金能實現集群企業間信息共享，加大企業違約的難度，使企業信息透明化，因此對中小企業約束力較強，可降低道德風險發生概率。互助機構本身具有的信息懲罰機制可以有效地抑制失信和欺詐行為，對緩解我國中小企業與擔保機構之間以及銀企之間信息不對稱的矛盾具有重要的現實意義。

主要參考文獻：

［1］彭江波.以互助聯保為基礎構建中小企業信用擔保體系［J］.金融研究，2008.2.

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［3］王傳東，王家傳.中小企業互助性信用擔保及其模式選擇的探討［J］.山東經濟，2006.11.

［4］崔曉玲，鐘田麗.中小企業互助性信用擔保運行機理分析［J］.管理學報，2010.12.

［5］宋文娟.中小企業信用擔保模式比較研究［D］.2009.

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A