上市公司政府補(bǔ)助問題探析
——以漳澤電力為例

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)　　宗 碩

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上市公司政府補(bǔ)助問題探析
——以漳澤電力為例

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)宗 碩

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展，政府補(bǔ)助力度逐年擴(kuò)大，對上市公司的影響也越來越大。如何正確的引導(dǎo)使其成為助力，對上市公司的經(jīng)營發(fā)展以及市場經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行尤為關(guān)鍵。本文通過對上市公司政府補(bǔ)助現(xiàn)狀的分析，結(jié)合漳澤電力股份有限公司的具體案例，指出存在的問題，并提出建議。

關(guān)鍵詞：上市公司政府補(bǔ)助漳澤電力

政府補(bǔ)助是國家對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)的一項重要政策，屬于政府轉(zhuǎn)移性支付的一部分。政府補(bǔ)助具有政策性和靈活性等特點。政府補(bǔ)助能夠直接增加公司的收入、扭轉(zhuǎn)不利的財務(wù)狀況，具有收入替代的作用。政府補(bǔ)助的形式包括：稅收返還、減免銀行利息、財政撥款、稅后優(yōu)惠、節(jié)能減排補(bǔ)助、調(diào)整產(chǎn)品價格和設(shè)備購買、產(chǎn)品推廣補(bǔ)助等。

一、上市公司接受政府補(bǔ)助現(xiàn)狀

本文以2007-2014年度滬深兩市A股上市公司為研究對象，對我國政府補(bǔ)助的現(xiàn)狀和問題進(jìn)行分析。

（一）政府補(bǔ)助數(shù)額大且覆蓋面廣我國A股上市公司2007-2014年接受政府補(bǔ)助的數(shù)據(jù)統(tǒng)計見表1。

表1　2007-2014年滬深兩市A股上市公司獲得政府補(bǔ)助情況統(tǒng)計

由表1可以看出，2007年1504家A股上市公司中，接受政府補(bǔ)助的公司有1001家，覆蓋率為66.56%，補(bǔ)助數(shù)額為1490503.20萬元，平均每家公司獲得的政府補(bǔ)助金額為1489.01萬元。2008年，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和地震雪災(zāi)的影響，政府補(bǔ)助金額大幅增加，增幅達(dá)119.97%，享受政府補(bǔ)助的公司數(shù)量增加217家，均值較2007年增幅80.77%，可見政府補(bǔ)助行為與經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。從2009年開始，A股上市公司接受政府補(bǔ)助的金額和覆蓋率持續(xù)增加，2011年覆蓋率突破90%，2012年政府補(bǔ)助總額增加到7313313.24萬元。2013年，政府補(bǔ)助均值達(dá)到3208.60萬元。2014年政府補(bǔ)助覆蓋率達(dá)到96.45%，較2013年增長22.58%。由表1看出，政府補(bǔ)助的金額以及獲得補(bǔ)助的公司比例逐年增加，反映出政府補(bǔ)助金額大且覆蓋面廣的特征。

圖1　2007-2014年滬深兩市A股上市公司獲得政府補(bǔ)助總額（萬元）

從圖1可以看出，政府補(bǔ)助具有逐年遞增的趨勢，補(bǔ)助金額總體呈上漲趨勢。總體而言，96.45%的覆蓋面和912億的數(shù)額，證明政府補(bǔ)助對滬深兩市A股上市公司經(jīng)營運作有巨大影響。

（二）政府補(bǔ)助分布不均表2為2014年政府補(bǔ)貼的十大上市公司的基本情況統(tǒng)計。2014年接受政府補(bǔ)助前十的上市公司中，除了TCL集團(tuán)外皆為國有企業(yè)，這些企業(yè)所獲政府補(bǔ)助總計約173億，占上市公司政府補(bǔ)助金額近20%。另外，能源礦業(yè)獲得的政府補(bǔ)助最多。從2007年以后，獲得政府補(bǔ)助最多的上市公司基本上都是石油化工、航空公司以及電力能源類公司。如國航因為經(jīng)營不善，受到了政府扶持，獲得8.17億巨額資金。政府在國有企業(yè)出現(xiàn)困難時給予巨額的補(bǔ)助，對公平的市場競爭環(huán)境造成影響，部分企業(yè)也很難在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡劣和經(jīng)營困難時抓住機(jī)會，提升競爭力和進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型。

（三）政府補(bǔ)助持續(xù)性好上市公司能否持續(xù)的獲得政府補(bǔ)助，不但反映政府補(bǔ)助的行業(yè)方向選擇，同時對企業(yè)自身也有深遠(yuǎn)影響。表3為自2007年開始上市公司連續(xù)六年間獲得政府補(bǔ)助的情況統(tǒng)計，連續(xù)六年獲得政府補(bǔ)助的公司占比為85.91%，少于3年的僅為3.7%。即便部分企業(yè)在政府補(bǔ)助一次性給予后分期計入當(dāng)期損益，但也充分說明政府補(bǔ)助的持續(xù)性好，對上市公司有著連續(xù)性的影響。

表2　2014年全年政府補(bǔ)貼十大上市公司情況統(tǒng)計

表3　　政府補(bǔ)助持續(xù)性情況統(tǒng)計

二、上市公司接受政府補(bǔ)助的效果及存在的問題

政府擔(dān)負(fù)著維護(hù)和促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展的責(zé)任，而上市公司作為市場經(jīng)濟(jì)下重要的組成部分，其經(jīng)營好壞對國民經(jīng)濟(jì)的全局有重要影響。政府補(bǔ)助不僅是對支柱行業(yè)的重點扶持，也指引國民經(jīng)濟(jì)的趨勢走向。政府補(bǔ)助還是對資源的再分配，可以保證資源的合理有效利用。

（一）上市公司接受政府補(bǔ)助的效果上市公司接受政府補(bǔ)助的效果如表4所示：

由表4可以得到以下結(jié)論：

（1）政府補(bǔ)助已經(jīng)成為上市公司主要利潤來源。可以看出，制造業(yè)獲得的政府補(bǔ)助較多。在會計處理上，一般企業(yè)會直接將補(bǔ)助金額計入當(dāng)期營業(yè)外收入并計入公司年度損益，部分企業(yè)以遞延收益的方式分期確認(rèn)當(dāng)期收益，兩種方式均會影響上市公司的經(jīng)營效益。

（2）政府補(bǔ)助幫助上市公司扭虧為盈。政府補(bǔ)助對于面臨退市風(fēng)險的公司影響巨大，可以幫助企業(yè)扭虧為盈。例如：2008年國際油價低迷，導(dǎo)致國內(nèi)煉油企業(yè)的盈利大幅度下降，企業(yè)陷入經(jīng)營困境。中國石化當(dāng)年獲得政府補(bǔ)助509億元，在國家石油行業(yè)全面不景氣的情況下，仍然實現(xiàn)了盈利。從表5看出，政府補(bǔ)助對上市公司扭虧為盈的效果明顯。中國國航2014年在虧損的經(jīng)營狀況下依靠政府補(bǔ)助獲得盈利高達(dá)47438.1萬元。

（二）上市公司接受政府補(bǔ)助存在的問題雖然每年政府補(bǔ)助的支持力度在不斷增強(qiáng)，但仍然存在以下問題：

（1）政府補(bǔ)助對上市公司業(yè)績促進(jìn)效果不明顯。表5為2010～2014年滬深兩市A股上市公司接受政府補(bǔ)貼增量和利潤總額增量對比表，僅2012年上市公司共獲得7313313.24萬元政府補(bǔ)助，增幅達(dá)到37.23%，但對企業(yè)利潤的增長有限。這表明政府補(bǔ)助只能在短期內(nèi)給予上市公司幫助，但很難在長遠(yuǎn)上增長企業(yè)的競爭力，企業(yè)依靠補(bǔ)助走出困境并不能對短板不足有效修正，長期對經(jīng)營業(yè)績促進(jìn)效果不明顯，后勁不足。

表5　2010-2014年滬深兩市A股上市公司接受政府補(bǔ)貼增量和利潤總額增量

（2）政府補(bǔ)助可能造成資源浪費和不當(dāng)競爭。政府補(bǔ)助在幫助部分企業(yè)發(fā)展的同時，也助長一些企業(yè)利用國有資源成功保殼，浪費國家資源并且還會造成市場的不當(dāng)競爭。例如京東方上市10年募集資金總額超過278.85億元，還獲得政府補(bǔ)貼11.59億元，但總虧損達(dá)75.32億元。另外，合理的政府補(bǔ)助對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有作用，但對行業(yè)內(nèi)個別企業(yè)補(bǔ)助金額巨大，將使得這一市場外的其他企業(yè)在市場競爭中處于不利地位，極易對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良后果。合理的政府補(bǔ)助是資源再分配，保證資源的有效利用，但在實施過程中不加防范則會適得其反，造成不利影響。

三、山西漳澤電力政府補(bǔ)助案例分析

本文通過對山西漳澤電力年報數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,具體分析政府補(bǔ)助對該企業(yè)的影響。

（一）漳澤電力簡介山西漳澤電力股份有限公司（簡稱漳澤電力）是一家以火力發(fā)電為主營業(yè)務(wù)的上市公司，總部位于山西太原，1997年在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為000767。該公司總資產(chǎn)為47億元，下設(shè)三個分公司、一個子公司和五個參股公司。

（二）漳澤電力經(jīng)營狀況與接受政府補(bǔ)貼情況分析公司2010年～2012年連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，原因主要為：臨汾熱電力公司投產(chǎn)運營虧損、銀行貸款導(dǎo)致財務(wù)費用增加以及電煤價格居高不下的影響。《2011年電力監(jiān)管年度報告》中稱，由于“市場煤，計劃電”的熱電價格體系，近年來煤炭價格攀升，加之財務(wù)成本增多，導(dǎo)致發(fā)電經(jīng)營困難。

在漳澤電力連年虧損陷入退市困境時，政府于2012年12月給予其補(bǔ)助。豁免公司2001-2003年應(yīng)繳山西省財政的“地方電力建設(shè)基金”7129.76萬元，并一次性給予貸款貼息5000萬元。不久，山西漳澤電力股份有限公司董事會再次發(fā)布《山西漳澤電力股份有限公司關(guān)于獲得政府財政補(bǔ)貼的公告》，稱公司收到山西省財政廳4000萬元財政貼息，專項用于公司銀行貸款利息補(bǔ)貼。

（三）政府補(bǔ)助對漳澤電力的影響

（1）政府補(bǔ)貼幫助漳澤電力保殼發(fā)展。2010年、2011年，漳澤電力已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，2012年如果不能扭虧就將面臨暫停上市。特別是在第四季度，面臨是否退市或者帶帽的關(guān)鍵期，尋求政府幫助在最后一個季度扭虧為盈是必然的選擇。漳澤電力正是在12月份連續(xù)兩次一共獲得近1.2億的財政補(bǔ)貼，才成功挺過退市難關(guān)，為公司的資產(chǎn)重組贏得了時間。

（2）通過政府補(bǔ)貼解決資金短缺問題。2012年漳澤電力的負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)95.5%，而公司還有臨汾熱電、侯馬熱電聯(lián)產(chǎn)兩個在建項目尚未全部竣工，另有多個已經(jīng)取得“路條”和待核準(zhǔn)的項目。而缺乏足夠資金和已經(jīng)很高的負(fù)債率，讓公司很難僅靠自身實力來完成未來的擴(kuò)張。財政補(bǔ)貼的注入，減緩了資金壓力，為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的重組發(fā)展，保證煤源穩(wěn)定,改善公司盈利和規(guī)模創(chuàng)造了條件。

（3）政府補(bǔ)貼并未真正緩解漳澤電力困境。按照《新企業(yè)會計準(zhǔn)則——政府補(bǔ)助》有關(guān)規(guī)定，公司獲得的政府補(bǔ)貼可以計入當(dāng)期營業(yè)外收入并計入公司年度損益。以漳澤電力為例，2012年營業(yè)收入為493777萬元，年度收入為6167萬元。但是，其中有7129.76萬元是山西財政免除的“地方電力建設(shè)資金”，有5000萬是政府一次性給予的貸款貼息。不久又獲得了一筆4000萬的財政貼息。而其2012年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤仍為-41001萬元。所以，漳澤電力2012年實際的營業(yè)收入還是處于虧損狀態(tài)。由此可見，政府補(bǔ)貼下的公司收益并不能代表上市公司真正的業(yè)績和市場收益。

四、政策性建議

黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出,“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點,核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系,使市場在資源配置中起決定性作用”。針對我國政府補(bǔ)助金額大、覆蓋面廣、行業(yè)分布不均以及持續(xù)性強(qiáng)的特點，應(yīng)規(guī)范政企關(guān)系,對政府補(bǔ)助適當(dāng)加以限制。特提出以下建議：

（一）促進(jìn)企業(yè)改革創(chuàng)新，提高企業(yè)核心競爭力漳澤電力通過政府補(bǔ)助實現(xiàn)盈利，但并未真正緩解公司困境，故應(yīng)促進(jìn)企業(yè)改革創(chuàng)新，提高企業(yè)核心競爭力。在行業(yè)整體環(huán)境惡劣的情況下，公司缺乏應(yīng)對風(fēng)險的機(jī)制，很難依靠自身完善發(fā)展。政府補(bǔ)助是政府干預(yù)企業(yè)經(jīng)營管理的手段，易使企業(yè)形成依賴性，尤其是針對上市公司的政府補(bǔ)助，會造成企業(yè)不思進(jìn)取。政府應(yīng)當(dāng)促進(jìn)企業(yè)改革創(chuàng)新，企業(yè)應(yīng)抓住核心競爭力，保證健康有序發(fā)展。

（二）完善政府補(bǔ)助披露，健全相關(guān)法律法規(guī)體系 政府補(bǔ)助可能造成資源浪費，新企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)范了政府補(bǔ)助的確認(rèn)、記錄、計量和報告，實現(xiàn)與國際準(zhǔn)則的基本趨同，遏制了上市公司利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理的行為，但仍然存在提升完善的空間。應(yīng)當(dāng)按照政府補(bǔ)助的性質(zhì)和使用情況對披露進(jìn)行分類，同時應(yīng)當(dāng)重點披露政府補(bǔ)助與企業(yè)凈利潤的比例，若存在補(bǔ)助返還的情況應(yīng)當(dāng)說明原因和處理辦法。同時應(yīng)當(dāng)健全相關(guān)法律法規(guī)，對補(bǔ)助審批進(jìn)行加強(qiáng)，同時應(yīng)當(dāng)進(jìn)行信息公開，強(qiáng)化社會監(jiān)督，另外加大對違規(guī)的處理力度，從而建立一系列完善的法律法規(guī)體系，保證政府補(bǔ)助實行的規(guī)范有效，同時也保障企業(yè)能在公平公正的環(huán)境下合理競爭。

（三）規(guī)范政府干預(yù)，加強(qiáng)政府補(bǔ)助限制從前文分析可以看出，政府補(bǔ)助的分布不均，且效果不顯。首先，政府應(yīng)該合理限制政府補(bǔ)助的范圍和力度，提高政府補(bǔ)助資金使用效率，充分發(fā)揮政府補(bǔ)助的激勵作用。其次，針對我國政府補(bǔ)助行業(yè)和地區(qū)以及上市公司之間分配不均的現(xiàn)狀，政府應(yīng)該綜合考慮政府補(bǔ)助的各種因素制定政府補(bǔ)助政策，平衡各行業(yè)和各地區(qū)政府補(bǔ)助的差異。另外，應(yīng)當(dāng)減少由于政府補(bǔ)助的干預(yù)給企業(yè)帶來的政策性負(fù)擔(dān)。

（四）加強(qiáng)政府補(bǔ)助審計，健全監(jiān)督機(jī)制上市公司可能利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理。注冊會計師應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險防范意識，加強(qiáng)對政府補(bǔ)助的審計。另外，政府補(bǔ)助的財政審計方面，應(yīng)當(dāng)及時發(fā)現(xiàn)政府在給予上市公司補(bǔ)助過程中存在的問題，防止擾亂資本市場行為的發(fā)生；另一方面要通過建立相關(guān)考核指標(biāo)評價政府補(bǔ)助的經(jīng)濟(jì)后果。同時應(yīng)當(dāng)建立相關(guān)考核指標(biāo)評價政府補(bǔ)助的經(jīng)濟(jì)后果，加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制的建設(shè)管理，從而提高政府補(bǔ)助資金效率。

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（編輯劉 姍）