杜邦法下的財務分析

余睿智++張曼寧

摘要：DuPont Analysis（杜邦分析法）是運用由財務報表主要會計要素，進而得出的幾個主要財務指標之間的鉤稽關系，進一步來綜合地分析確定企業的財務狀況，了解企業的經營實質。但是在隨著會計技術的更行以及使用者對會計信息的使用者對會計信息的要求越來越高，杜邦分析法也會隨著時代的變化而改進。

關鍵詞：杜邦分析法；綜合；改進

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）016-000-01

一、杜邦分析法的背景研究

杜邦公司最早成立于1802年，距今已經有200多年的歷史，該公司在全球范圍內共有在職員工近80000多人，該公司在全世界范圍內基本個國家經營提供食物與營養，保健，服裝，家居及建筑，電子和交通等業務服務，由于杜邦分析方法最早由該公司使用，所以將這種方法命名為杜邦分析法。

DuPont Analysis（杜邦分析法）是運用由財務報表主要會計要素，進而得出的幾個主要財務指標之間的鉤稽關系，進一步來綜合地分析確定企業的財務狀況，了解企業的經營實質。作為企業綜合財務分析方法的一種方法，杜邦分析法在企業財務分析具有很重要的作用，對財務分析產生了深遠的影響，現階段仍然有大部分公司在一直使用杜邦分析法進行評價本公司的財務能力。

二、萬華化學運用杜邦分析法下的財務分析

從上表可以看出，從2013年到2014年之間，萬華化學這倆年的權益凈利率是逐年下降的，但是基本處于穩健的狀態；而總資產周轉率作為營運能力的一個重要的指標，雖然也是呈現下降的狀態，但是這倆年總資產創造營業收入的速度卻沒有太過于落后整個行業，而且下降趨勢并不是很明顯，總資產周轉率的下降可能是營業收入的下降，或者是投資者的減持資產股份造成的。但是具體其營業收入以及總資產的情況如何，還應該觀察財務報告的附注以及其他的資產負債表項目，這是杜邦分析法的一個缺點，即綜合性不夠。資產負債率雖然有所下降，但是均處于2：1的狀態，按照國際的管理標準，是最為合理的一個比率。

聯合各個數據來看，總資產周轉率較高，但是到2014年下降，銷售凈利率也呈現下降的態勢，卻也表現一般，銷售收入有待于管理者分析企業經營決策的相關問題以后來提高。三，杜邦分析法的缺陷與改進

（一）杜邦分析法的缺陷分析

1.報表制約。杜邦分析法（以下簡稱杜邦）是建立在財務報告中的各種財務要素指標的基礎上計算綜合而得出的，但是現行的會計準則在財務管理和財務分析的局限性，比如階段性，以及現金流量信息的不對稱性會造成杜邦的失準。

2.要素之間的不配比。以具體公司為例，假若，該公司有粉飾財務報表的嫌疑，而對凈利潤進行人為的修改作弊的話，那么各個要素的之間的陪比也不成立。以具體的銷售凈利率來說，銷售是帶來的營業收入，而營業收入帶來的應該是營業利潤，從邏輯關系上營業收入和凈利潤并不配比。

3.指標不具有長期性。作為企業報表，在我國通常是以一個會計年度為一個報告期，而一個報告期不至于可以具體的反映出企業經營狀況的發展趨勢。而報表的使用者可能只能注意到企業的短期盈利指標，而沒有考慮到企業的長期發展能力，此時就會出現信息會誤導財務報表的使用者。

（二）杜邦分析法的改進

美國的一位教授，針對杜邦的短視問題，設立了一個可持續的增長比率，相比于經典的杜邦分析法，這個指標考慮到了企業的長期目標，考慮到長期的企業價值最大化的目標。但是卻又不適合我國國內的一些企業。而考慮到要數的不配比狀態，一些改進如下：

上表的改進可以綜合的反映企業的各種盈利能力以及企業的財務狀況，結合可持續增長率，可以作為改進后的杜邦分析法使用，但同時這種方法也存在著一些不足，比如數據難以從財務報表上獲得。

參考文獻：

[1]張先治.財務分析理論發展與定位研究.財經問題研究，2007，04.

[2]崔玉英.公司成長、盈余波動與財務分析師跟蹤.管理評論，2014，08.

[3]李建平.基于上市公司杜邦財務分析體系的研究.會計之友，2008，07.

作者簡介：余睿智，男，沈陽理工大學經濟管理學院專業會計碩士研究生，研究方向：財務會計與實務。

張曼寧，女，沈陽理工大學經濟管理學院專業會計碩士研究生，研究方向：財務管理理論與實務