財(cái)務(wù)報(bào)表視角下對(duì)民生銀行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 黃旖旎 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何南西

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財(cái)務(wù)報(bào)表視角下對(duì)民生銀行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 黃旖旎 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 何南西

摘 要：隨著時(shí)代的變遷，我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)也在與時(shí)俱進(jìn)，不斷進(jìn)行調(diào)整，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略有直接的影響，而財(cái)務(wù)報(bào)表與企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)系緊密。因此，本文以民生銀行為研究對(duì)象，從解讀財(cái)務(wù)報(bào)表入手，運(yùn)用水平分析法和垂直分析法，定性與定量相結(jié)合，把握公司的籌資策略、資金運(yùn)營(yíng)策略、投資策略、股利支付策略及經(jīng)營(yíng)方向。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1 引言

陸岷峰，虞鵬飛（2015）［1］談到生產(chǎn)關(guān)系要適應(yīng)生產(chǎn)力的發(fā)展是人類社會(huì)進(jìn)步的本質(zhì)。隨著社會(huì)科技的進(jìn)步，傳統(tǒng)的金融服務(wù)難以滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的金融服務(wù)需求，因而商業(yè)銀行需要積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)的契機(jī)。李春成（2012）認(rèn)為［2］財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，其關(guān)注的焦點(diǎn)是通過(guò)公司資金的有效流動(dòng)維持公司的長(zhǎng)期盈利能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的成敗直接影響整個(gè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的成敗，進(jìn)而影響企業(yè)整體戰(zhàn)略實(shí)施的成敗。王秦湘（2011）［3］認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表可視為通過(guò)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程和結(jié)果來(lái)表述企業(yè)價(jià)值的報(bào)表。咎新明（2008）［4］討論到上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表與其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有著緊密的聯(lián)系，利用上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析，可以使信息使用者從多角度深入了解上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定、實(shí)施及其績(jī)效，并為下一步?jīng)Q策提供有用信息。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行面臨著巨大的挑戰(zhàn)，當(dāng)前多數(shù)文獻(xiàn)研究中，對(duì)銀行報(bào)表剖析和戰(zhàn)略研究的較少，因此，本文選取我國(guó)中小股份制商業(yè)銀行的代表民生銀行作為研究對(duì)象，通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)而對(duì)該銀行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的籌資戰(zhàn)略、資金質(zhì)量安全管理戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略作出分析并提出建議，為我國(guó)其他商業(yè)銀行制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展路徑提供參考。

2 概況及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

中國(guó)民生銀行于1996年1月12日正式成立，注冊(cè)地址為中國(guó)北京市西城區(qū)復(fù)興門內(nèi)大街2號(hào)，A股上交所股票代碼為600016，H股香港聯(lián)交所股票代碼為01988。該銀行是我國(guó)首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，面向民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)、高端客戶，推進(jìn)事業(yè)部制改革。截至2015年12月31日，民生銀行資產(chǎn)總額達(dá)到45206.88億元，歸屬于母公司股東權(quán)益3012.18億元，不良貸款比率為1.60%，全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)133.77億元。

2.1 籌資策略

從該銀行歷年資產(chǎn)負(fù)債表中摘取部分?jǐn)?shù)據(jù)列于表1中，并結(jié)合民生銀行近8年財(cái)務(wù)報(bào)表分析顯示，報(bào)告期間內(nèi)近8年民生銀行資產(chǎn)規(guī)模逐年遞增，平均每年28%的增長(zhǎng)率。民生銀行的資產(chǎn)主要投放在發(fā)放貸款和墊款、買入返售金融資產(chǎn)、現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)、存放同業(yè)款項(xiàng)，占約85%的資產(chǎn)。但其資產(chǎn)負(fù)債率在報(bào)告期內(nèi)仍處于93%左右，屬于銀行業(yè)的高杠桿，資本充足率在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)仍處于低水平。根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論，民生銀行的融資策略較為保守，為適中性融資策略。民生銀行籌資方式為內(nèi)源融資和外源融資相結(jié)合。

表1 民生銀行籌資規(guī)模示意圖 （單位：億元）

在內(nèi)源融資方面，民生銀行2013年和2015年兩次發(fā)行分別為200億元的A股可轉(zhuǎn)債和100億元全部為長(zhǎng)期型固定利率的次級(jí)債券，該融資策略發(fā)行人享有提前贖回的權(quán)利，為可獲得的穩(wěn)定融資，2015年民生銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行了總額為人民幣200億元的二級(jí)資本債券。民生銀行雖在發(fā)行普通股的基礎(chǔ)上發(fā)有次級(jí)債券、混合資本債券、專項(xiàng)金融債券以滿足業(yè)務(wù)的資本需求，但總的來(lái)說(shuō)，資本補(bǔ)充工具較少。

2.2 資產(chǎn)質(zhì)量安全策略

馬莉（2015）［5］認(rèn)為商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量主要指貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，其中，不良資產(chǎn)直接影響銀行收益水平，甚至?xí)?dǎo)致成本無(wú)法收回。

表2 資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)示意圖

如表2所示，民生銀行從2011年到2015年，五年間不良貸款率不斷上升，從0.63%一直到1.6%，2015年撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為153.63%和2.46% 。王剛，邵展翅認(rèn)為（2015）［6］民生銀行的戰(zhàn)略定位為向小微企業(yè)貸款，小微企業(yè)自身規(guī)模小、運(yùn)作方式比較靈活、流動(dòng)性比較大，銀行辦理貸款自身存在成本高、抵押難、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，這就需要完善風(fēng)險(xiǎn)政策管理體系，加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)全過(guò)程控制，加大不良資產(chǎn)清收處置力度，控制資產(chǎn)質(zhì)量。

任海寧（2015）［7］認(rèn)為民生銀行客戶源并不穩(wěn)定，資本成本高。民生銀行服務(wù)小微型企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，這些客戶管理水平、財(cái)務(wù)狀況不及大型企業(yè)，發(fā)展具有很大不確定性。而當(dāng)前非公有制企業(yè)和零售銀行日益成為銀行業(yè)務(wù)的主要來(lái)源，因此需要重新選擇目標(biāo)客戶，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償價(jià)格，建立更為完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

2.3 經(jīng)營(yíng)策略分析

民生銀行在“小微企業(yè)”的貸款比重越來(lái)越高，呈逐年增加的趨勢(shì)。近年來(lái)民生銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，確定以服務(wù)于“小微企業(yè)”為重點(diǎn)的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成“商貸通”為品牌的特色產(chǎn)品，并將貸款主要投放在制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售、租賃和商務(wù)服務(wù)以及個(gè)人貸款方面。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，螞蟻金服等承擔(dān)小微金融服務(wù)的信貸平臺(tái)規(guī)模迅速壯大，將就市場(chǎng)份額與民生銀行展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。

民生銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力不足，對(duì)其收入造成了不利影響。當(dāng)前民生銀行主要收入來(lái)源仍為傳統(tǒng)的凈息差、投資收益，其他收入的收入所占比重相當(dāng)較小，2015年發(fā)放貸款和墊款利息收入占利息收入總額的57.82%。

2.4 投資策略分析

表3 民生銀行2013年～2015年收入結(jié)構(gòu) （單位：10億元）

投資方向包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)投資可以使公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、生產(chǎn)能力高、盈利能力增強(qiáng)；對(duì)外投資則往往是為了實(shí)現(xiàn)公司的某種戰(zhàn)略目標(biāo)，進(jìn)而提升公司價(jià)值，公司應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇投資方式和投資項(xiàng)目。根據(jù)2015年年報(bào)分析顯示，民生銀行長(zhǎng)期對(duì)外投資占總資產(chǎn)的比例僅為1.66%，對(duì)內(nèi)投資合計(jì)20余項(xiàng)，重點(diǎn)向租賃服務(wù)、基金、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域擴(kuò)張，組建民生租賃、民生基金管理等公司；強(qiáng)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，開立村鎮(zhèn)銀行、發(fā)展社區(qū)銀行，在中心城市、縣域、社區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速增長(zhǎng)。企業(yè)擬抓住把握京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)等國(guó)家戰(zhàn)略帶來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，聚焦戰(zhàn)略客戶。民生銀行的對(duì)外投資為2013年完成了香港投資銀行建設(shè)平臺(tái)的搭建。由此可以看出，民生銀行的投資主要為內(nèi)部投資，該公司整體投資以自我發(fā)展為主，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益的安全性和穩(wěn)定性較高。

從投資效率方面來(lái)看，本文重點(diǎn)分析其總資產(chǎn)收益情況和資產(chǎn)規(guī)模的協(xié)調(diào)程度，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率從2013年到2015年穩(wěn)定為13%到17%，2015年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為12.99%，明顯主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明民生銀行資產(chǎn)規(guī)模較合理，與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相匹配，且具有良好的收益率。

綜合上述分析可得，民生銀行采用的是穩(wěn)健型投資戰(zhàn)略，投資項(xiàng)目主要集中于公司內(nèi)部，主要增加了中長(zhǎng)期利率債配置和非標(biāo)類投資，提升交易和銀行賬戶投資規(guī)模，穩(wěn)定資金流，拓寬營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)步推動(dòng)集團(tuán)國(guó)際化的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

2.5 股利分配策略分析

表4 股利支付方式分析

股利分配策略分析主要研究上市公司可分配利潤(rùn)在股東與公司之間的分配，本文通過(guò)股利支付方式和股利支付率兩項(xiàng)指標(biāo)分析上市公司的股利分配策略。咎新明（2015）［4］認(rèn)為上市公司通常采用股利支付方式有現(xiàn)金股利、股票股利和現(xiàn)金加股票股利三種。民生銀行除在2009年采用了送股與派現(xiàn)相結(jié)合的分紅方式外，其余時(shí)間多為現(xiàn)金分紅方式，從2008年到2015年留存收益率依次為80%、90%、85%、71%、77%，變化幅度較大。另外，收益增長(zhǎng)率和現(xiàn)金股利增長(zhǎng)率均不穩(wěn)定。因此，在此財(cái)務(wù)條件下，股利政策與收益相對(duì)應(yīng)，該公司采用的是穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

筆者認(rèn)為，受國(guó)際金融形勢(shì)的連續(xù)降息和資產(chǎn)質(zhì)量下滑影響，我國(guó)銀行業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的壓力突出，2015年民生銀行的收益增長(zhǎng)率放緩，總收益增長(zhǎng)率變動(dòng)速度不一致，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，民生銀行的股利政策需與當(dāng)年的收入相適應(yīng)，未確定明確股利政策。但問(wèn)題是，民生銀行未形成明確的股利分配政策，容易降低凈資產(chǎn)收益率，不利于公司樹立良好的藍(lán)籌股形象，向市場(chǎng)傳遞了不良信號(hào)，降低了投資者的信心，不利于公司吸引潛在投資者，這對(duì)未來(lái)公司融資造成了不利影響。

股利政策是財(cái)務(wù)策略中最為重要的部分，民生銀行的股利政策以不確定股利政策為主，并不利于穩(wěn)定投資的信心和維護(hù)公司資本市場(chǎng)的形象以及股東利益，此政策未充分考慮到公司收益增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的配比關(guān)系。

參考文獻(xiàn)

［1］ 陸岷峰，鵬飛.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下商業(yè)銀行“大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略研究［J］.經(jīng)濟(jì)與管理，2015（05）.

［2］ 李春成.淺談商業(yè)銀行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施［J］.國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì)，2012 （06）.

［3］ 王秦湘.企業(yè)價(jià)值視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系及改進(jìn)策略［J］.財(cái)會(huì)研究，2011（02）.

［4］ 咎新明.基于財(cái)務(wù)報(bào)表視角下的上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析［J］財(cái)會(huì)通訊，2008（01）.

［5］ 馬莉.基于因子分析法下商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及控制［J］.財(cái)會(huì)通訊，2015（26）.

中圖分類號(hào)：F830.42

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）06（a）-035-02

作者簡(jiǎn)介：黃旖旎（1994-），女，漢族，四川內(nèi)江人，大學(xué)本科在讀，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，主要從事會(huì)計(jì)金融方面的研究；何南西（1994-），女，漢族，四川內(nèi)江人，大學(xué)本科在讀，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，主要從事會(huì)計(jì)學(xué)方面的研究。