20家上市券商上半年凈利跌幅超50% 基本面最差階段已經過去

閆軍

今年上半年25家上市券商中，超八成凈利下滑幅度超過50%，多數券商謀求轉型，“自身改革+市場回暖”讓機構看多券商下半年發展

進入7月后，A股25家上市券商中已有東北證券、國元證券、廣發證券等券商發布了今年上半年業績預告，其他券商相繼披露了今年前6個月的經營數據，不出意外，受資本市場影響深刻的券商遭遇大幅下滑。

《投資者報》記者梳理上市券商業績公告及Wind資訊數據發現，今年上半年，除了無數據可比的第一創業證券以外，24家券商中無一券商實現凈利正增長，20家券商凈利遭“腰斬”。其中，山西證券、東方證券以及太平證券跌幅超過80%，這或許也是上半年券商股表現不佳的原因之一。

市場交易量大幅縮減，加之近年來券商傭金率的持續走低，讓原本看天吃飯的經紀業務雪上加霜，進而影響券商整體盈利水平。如何減輕對經紀業務的依賴成為很多券商發展的選擇？廣發證券相關負責人向《投資者報》記者表示，目前公司在推進戰略實施和業務轉型，一方面打造財富管理的投顧團隊，做大客戶存量，另一方面則在推動經營網點向綜合金融方向轉型。

盈利增幅嚴重下滑

記者根據券商陸續披露完的今年前6個月的經營數據進行了統計。不論是大券商還有小券商，今年上半年均取得了業績的正增長，但是無一例外的增幅出現大幅下滑。

除了今年4月份剛剛上市的第一創業證券，24家上市券商2016年上半年累計營業收入812億元，凈利潤351億元，同比分別降低54%、59%。

具體來看，營收方面下滑最明顯的是東方證券和山西證券，營收較去年同期分別下滑了79%及72%，太平洋、東北證券、西南證券、招商證券、國泰君安等，下滑幅度也均在60%以上，僅有方正證券、國金證券、國海證券和東興證券的營收下滑幅度在40%以內。

凈利潤方面亦是如此，今年上半年最賺錢的券商仍然是中信證券，實現凈利潤36億元，已和去年86億元的凈利不可同日而語。緊隨其后的是國泰君安和海通證券，同樣實現了30億元以上凈利潤，分別為34億元和31億元，同比下滑58%、62%。

凈利潤在20億元到30億元之間的上市券商有6家，分別是廣發證券（29億元）、國信證券（26億元）、招商證券（23億元）、方正證券（22億元）、華泰證券（21億元）和申萬宏源（21億元）。

跌幅方面，25家上市券商中，有20家券商凈利潤同比下跌幅度超過50%，下降幅度最大的3家券商則是山西證券、東方證券、太平洋證券。其中，山西證券上半年實現凈利潤1.73億元，同比降低84%；東方證券上半年實現凈利潤7.7億元，同比降低82%；太平洋證券上半年實現凈利潤1.76億元，同比降低81.8%。

對于券商業績大幅下滑的原因，開源證券研報分稱，兩市大盤的震蕩整理走勢，受市場整體影響，券商經紀業務、自營業務以及兩融業務均有較大幅度的下滑。此外，多家券商也在業績快報中指出，證券交易太不活躍，競爭進一步加劇，導致經紀業務實現收入同比大幅減少是業績下滑的主要原因。

推進轉型應對

如何抵御負面行情對公司發展的沖擊，多家券商表示在加快轉型的步伐。

長江證券發布今年上半年業績快報的同時表示，公司在夯實業務基礎之上，不斷開拓創新業務，資本中介業務多元化并進，今年上半年投行、資管業績貢獻明顯提升，收入同比大幅增長。

申萬宏源方面也表示，公司在投資管理業務、多元化金融業務方面積極布局的同時，相繼開展了對銀行等其他金融領域的投資。

“投資銀行業務方面，推動由傳統通道式投行向資本中介型投行轉型；財富管理業務方面，推動傳統經紀業務向財富管理業務轉型；機構客戶服務業務方面，推進由產品中心向綜合金融解決方案中心的轉型；投資管理業務方面，推動由單一的資產管理向多層次的投資管理平臺體系轉型；互聯網創新方面，推動公司由傳統的線下業務向線上線下結合的O2O模式轉型。”廣發證券相關負責人則向《投資者報》記者詳細介紹了公司在業務方面的轉型舉措。

海通證券分析員孫婷認為，2016年券商業務轉型中，單一通道服務商向資本中介、財富管理轉型、創新業務多元化發展等方面值得期待。此外，具有特色的、對傳統經紀業務以來較小的券商，業績下滑的幅度將較小或有小幅提升。

東興證券研究認為，證券業未來面對3個確定性的發展大方向：一是大投行，“去杠桿”要求下直接融資代替間接融資是必然；二是大資管，券商資管迎來歷史性發展機遇；三是大投資，打造全業務鏈的買方優勢，大力發展一級、一級半投資是減少券商業績波動性的重要戰略。

基本面拐點降至

券商推動轉型效果初現，加之進入6月后，市場交易回暖讓多家機構人士看好下半年券商將迎來業績增速拐點。

海通證券研報認為，從目前1-6月券商業績情況來看，隨著負面因素逐步消化，市場單邊下跌的結束，券商業績逐步好轉，券商基本面最差的階段已經過去。

上海證券分析員虞婕雯也表示，隨著近期資本市場企穩回升，滬港通擴容以及深港通的開通臨近，有望提振行業信心并逐步走出業績低谷。長期來看，行業整肅不斷升級，但熬過監管整肅的陣痛期后，證券公司的業務體系將逐步規范，風險體系逐步完善，促使證券公司合規經營。

券商下半年壓力有所緩和與去年同比基數較低也有關系，去年三季度，市場恰逢大幅震蕩，導致券商自營業務收入基數極低。中金公司預計，今年自營業務收入大概率將成倍增長，券商三季度業績的同比增速有望從上半年的大幅下降轉成小幅正增長。