國際油運市場2015年回顧與2016年展望

中海油輪運輸有限公司 鄒 葵 孫 琦

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國際油運市場2015年回顧與2016年展望

中海油輪運輸有限公司 鄒 葵 孫 琦

摘要：2015年，全球經濟復蘇艱難，能源消費持續疲軟，石油需求增長速度放緩。隨著國際原油價格一路下跌，油輪市場復蘇步伐加速，行業旺季特征盡顯，船東收益大幅改善，多數航商實現盈利。2016年世界經濟發展“亞健康”狀態將會延續，與世界經濟和貿易發展呈現正相關的航運業仍處在憂慮期，需求平淡、運價低迷，很難脫離弱周期。油輪市場作為唯一享受到陽光的板塊，在需求放緩、運力投入增加的2016年也充滿壓力。

關鍵詞：油輪運輸；石油需求；石油供給；國際油價；油輪運力

*中國加速石油儲備，原油進口繼續領跑全球。2015年11月，中國進口原油2 734萬t，同比增長7.6%。2015年1—11月，中國累計進口原油30 231萬t，同比增長8.7%。

* 2016年油輪新運力將會加速投入，市場承壓。預計2016年全球經濟依舊艱難，全球石油供給將會長期過剩，油價保持中低位震蕩，隨著新增運力投入加快，油輪市場壓力增大。

由美國次貸危機引爆的金融危機依然在深度影響世界經濟，全球各大經濟體至今沒有擺脫困境，先后進入“弱增長”階段。全球經濟復蘇艱難，能源消費持續疲軟，石油需求增長速度連年放緩。隨著國際原油價格一路下跌，油輪市場復蘇步伐加速，行業旺季特征盡顯，船東收益大幅改善，多數航商實現盈利。

一、2015年國際油運市場回顧

2015年被稱為是油輪的一年，油價暴跌成為油輪市場一份“厚禮”，原油船成了航運市場“印鈔機”。隨著東西方煉油利潤率的提高，煉廠希望盡可能多地獲取原油資源，為油輪行業提供了強勁的需求和穩定的運費保障。而原油產量過剩，油價暴跌，世界各地石油庫存有增無減，原油無處可放，導致油輪堆積。在運力減少和運輸需求增長的配合下，油輪收益躍升。國際黑油綜合運價指數（BDTI）全年平均820.88點，高于去年同期的平均值776.85點，全年最低593點，最高1 088點。如圖1所示。

2015年初，隨著期租VLCC存油熱情消退，可用運力逐漸過剩，市場成交減少，運價也同步下調，5月份因煉廠囤油需求增加以及壓港等導致市場運力偏緊，運價回升后再次降溫，7月受遠東地區臺風影響，部分卸港船舶出現延誤，船東趁機大推運價，連創多年新高，后隨著租家轉向觀望，煉廠進貨趨于謹慎，成交量明顯下降，運價跳水，8月成交量和運價皆創一年以來新低，9月后運價一路反彈，運力供過于求局面改善，加之傳統旺季冬季來臨，船東轉向強勢，推漲運價，12月初達全年最高水平。2015年TD3運價指數全年平均為WS62.79，最高91.18，最低28.82；該航線全年日收益平均值為67 764美元，最高114 148美元，最低為24 512美元。TD15運價指數全年平均為WS63.49，最高84.35，最低40.15。

油價暴跌給予油輪船東意外之喜，油輪市場成為2015年的最大贏家，油輪各船型的日收益同比皆有較大幅度上升，其中VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX和MR型油輪的日收益同比分別上升116.05%、68.09%、53.72%和71.32%。油輪各船型日收益情況如表1所示。

圖1 波羅的海黑油運價指數

表1 各船型油輪日收益情況表

綜觀2015年全年油運市場，主要呈現以下特點：

1. 全球經濟低速發展，亞洲油市進入“買方市場”時代

世界經濟在經歷了6年前的那場危機后仍未能出現強勁復蘇態勢，處于溫和、不均衡的增長之中，并且下行風險有所增加。國際貨幣基金組織（IMF）2015年10月發布的《世界經濟展望報告》預計，世界經濟2015年的增速為3.1%，創2009年以來的新低。該報告預計，中國經濟在2015年的增速將為6.8%，報告稱，中國經濟增長減緩從目前看仍處于可預見的范圍內，但其溢出效應正越來越明顯。石油市場成為2015年最受關注的能源市場。油價暴跌之后一直在低位徘徊，影響已蔓延至各個領域，市場鮮有利好油價回升消息，但不利消息卻接連傳出。油價持續低迷和充足的供應令石油市場進入了買方市場時代，亞洲地區煉油商正在終止部分長期合同，或者重新進行談判，并加大現貨市場的石油購買量，以謀求更多利益。這可能導致的最終結果就是：油價將視亞洲買家的購買習慣而定，是選擇繼續采用長期合同，還是加大現貨購買量。亞洲石油市場將得到鞏固，但競爭也將更加激烈。更充足的供應對石油生產商來說意味著更加有限的市場空間和更激烈的競爭，然而對買家來說，卻意味著更多的選擇和利益。印度煉油廠正在和中東原油生產商進行談判，要求他們分擔原油運輸途中的成本和風險。過去這種成本一直都由買家來承擔。俄國也同意中國的石油供應合同以人民幣支付。正是因為有了更多底氣，買家才敢于提出更多要求。國際能源署（IEA）在其2015年12月的報告中預計，2015年全球石油需求為9 455萬桶/日，其中經合組織國家（OECD）2015年石油需求為4 617萬桶/日，非OECD國家在2015年的需求為4 839萬桶/日。全球各地區原油需求量如表2所示。

2. 全球原油供應過剩，國際油價震蕩探底

2015年以來，國際油價總體上處于中低價位震蕩態勢。國際油價自2014年下半年持續大幅下跌之后，2015上半年出現過兩輪較明顯的反彈，Brent和WTI原油期價先后在5月和6月份出現年內高點 67 77美元和61.43美元。但是，全球經濟增長明顯低于低于預期，石油需求不旺，而且因為生產成本的降低使得原油生產保持較快增長，因而在下半年國際油價再次出現大幅下跌。至2015年12月31日，Brent 和WTI原油期價平均為53.60美元和48.75美元，同比下跌46.10%和47.53%。全年國際原油均價水平基本在50美元左右波動，運行區間較之前四年的100美元左右回落了一個大臺階。雖然石油需求增長前景不樂觀，全球油市供應過剩，油價跌幅慘烈，但以沙特為首的12個歐佩克產油國（OPEC）似乎對此并不在意，仍然加大馬力，繼續維持創紀錄的石油產量，石油戰仍在持續。為了爭奪市場，全球最大的兩個石油出口國進入對方傳統市場，當俄羅斯總統普京帶領俄羅斯成為亞洲市場的一個重要存在之后，沙特阿拉伯也向俄羅斯傳統的市場展開了攻勢，沙特開始以低價向歐洲出口石油。這可能會引發全球最大的兩個石油出口國之間更激烈的爭斗。世界石油供應量及歐佩克原油產量如圖2 所示。

表2 全球各地區原油需求量　百萬桶/日

圖2 世界石油供應量及歐佩克原油產量

3. 中國經濟進入新常態，原油進口依然領跑全球

中國經濟正在步入新的發展常態——GDP增速放緩，以消費為驅動的經濟發展格局有待再平衡。2015年12月16日，中國人民銀行發布的《2016年中國宏觀經濟預測》顯示，在保持有力度的財政政策和穩健的貨幣政策的假設前提下，2015年全年，中國實際GDP增速預計為6.9%，2016年全年實際GDP增速預計為6.8%。中國國家能源局副局長劉琦近日表示，當前中國經濟進入新常態，增速放緩、結構調整加快，受其影響，能源消費新常態特征也逐步顯現，能源發展增速換擋，2000—2010年中國能源消費年均增速為9.4%，2011—2014年平均增速降至4.3%，預計“十三五”期間能源消費增速將進一步回落至3%左右。

2015年以來，中國不斷擴大原油進口規模。海關數據顯示，2015年11月，中國進口原油2 734萬t，同比增長7.6%；1—11月，累計進口原油30 231萬t，比2014年同期增長8.7%。同期，原油海運進口量同比增長約9%，總計達2.7億t。隨著原油進口依賴日漸加深，中國也開始積極實行進口多元化以確保能源安全。目前，中國前五大原油海運進口來源國依次為沙特阿拉伯、安哥拉、伊拉克、阿曼和伊朗，這五大來源國占到中國原油海運進口總量的59%，但比重較之前兩年有所下滑。除了上述五大來源國之外，中國從其他地區所進口的原油數量也有所上升。2015年前11個月，中國從巴西和委內瑞拉這兩大南美國家所進口的原油分別同比增長了21%和98%。此外，自2015年3月以來中國通過海運從俄羅斯進口的原油數量也一直保持強勢增長，同比增速已達76%。而加上管道進口，俄羅斯已在2015年9月和11月趕超沙特阿拉伯成為中國最大的原油供應國。根據中國國家統計局數據，截至2015年中，中國已建成8個國家石油儲備基地，總儲備庫存為2 860萬m3。利用上述儲備庫以及部分社會庫存，目前儲備原油總量達2 610萬t。2015年中國大舉擴張進口規模，亦被認為是利用國際油價下跌的機會增加國家戰略原油儲備，而多家機構分析師認為2016年中國戰略石油儲備購買規模有望翻一番，根據路透所調查5位分析師中的多數觀點以及路透分析人員收集的數據，預計中國政府將在2016年向其戰略石油儲備（SPR）中增加7 000萬～9 000萬桶原油。

4. 油輪運力繼續增加，大噸位油輪增速提升

根據克拉克森統計數據，至2015年12月，全球油輪船隊（萬噸以上）總量為6 072艘，運力為 52 370萬載重噸，與上年同期（5 912艘、50 810萬載重噸）相比，船舶數量增加2.71%，運力增加 3.07%（上年同期增速分別為1.58%和1.34%）。2015年前11個月VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX、PANAMAX以及HANDY等各船型的凈增長量分別為17艘、8艘、25艘、-3艘和138艘，與2014年同期增量11艘、-2艘、-11艘、-1艘和80艘相比，VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX和HANDY型油輪的凈增量同比皆上升，僅PANAMAX型油輪的凈增量為負，因新增船舶中大噸位油輪比例升高，呈現船舶載重噸增速大于數量增速。2015年油輪各船型運力增減變化如表3所示。

表3 2015年各船型油輪運力增減變化

5. 新造船價格回跌，原油輪新訂單大幅增加

在世界經濟增長放緩背景下，全球航運市場依舊低迷，受此拖累造船業也陷入困境，2015年船企接單難、交船難、融資難、盈利難、轉型難等問題依然突出。盡管全年全球新船訂單量總體下滑明顯，但油輪市場的風生水起使得油輪訂單大幅增長，且散貨船改油輪的改單行動也頻繁見諸報端。油輪訂單主要集中在原油船領域，2015年油輪新訂單量同比增加，全年萬噸以上的油輪新訂單總數393艘，4 695.3萬載重噸，艘數同比上升15.93%，噸位同比上升63.65%，其中VLCC新訂單同比增加33艘，SUEZMAX新訂單增加6艘，AFRAMAX新訂單增加68艘，PANAMAX新訂單增加10艘，僅HANDY型油輪新訂單減少63艘。新造船價格全年呈現回落態勢，其中VLCC新船造價由上年底的9 700萬美元，降至9 350萬美元；SUEZMAX新船造價由上年底的6 500萬美元，降至 6 300萬美元；AFRAMAX新船造價由上年底的5 400萬美元，降至5 200萬美元；PANAMAX新船造價由上年底的4 60萬美元，降至4 500萬美元；MR新船造價由上年底的3 675萬美元，降至3 550萬美元。油輪新訂單情況如表4所示。

表4 油輪新訂單情況表

6. 二手油輪市場成交減少，二手船價格波動

2015年油輪二手市場的成交量同比下降，二手油輪價格總體呈現微幅波動，總二手交易量和去年同期相比，下降18.13%。全年二手油輪價格起伏趨穩，各船型二手價格和年初相比有升有降，5年船齡的VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX、PANAMAX以及MR型油輪的二手價格和年初相比變動幅度分別為-1.23%、0%、0%、-2.78%和7.41%。2015年全年VLCC型二手船舶共成交38艘，同比減少42艘；SUEZMAX型船舶共成交38艘，與去年持平；AFRAMAX型船舶成交48艘，同比減少10艘；PANAMAX型船舶成交20艘，同比減少1艘；HANDY型船舶成交172艘，同比減少17艘。各船型二手油輪交易價格和交易量如表5所示。

表5 各船型二手油輪交易價格和交易量

7. 燃油價格大幅下降，船東經營成本降低

自2014下半年起，隨著國際油價的一路下跌，船用燃油價格也緊隨下跌，如表6所示。

同國際原油價格一樣，在2015上半年，燃油價格也曾經出現回調，但最終頹勢未改，一路連跌。燃油價格的下跌，助增了油輪船東的收益，在收入上升、成本下降的2015年里，油輪船東賺得盆滿缽滿。至2015年末，鹿特丹、新加坡和富加拉（FUJAIRAH）380號燃油、180號燃油價格和上年同期相比分別下降52.08%、47.92%、50.17%、 41. 90%、48.05%和42.78%。

2016年世界經濟發展“亞健康”狀態將會延續，經濟不溫不火，貨幣政策不穩，與世界經濟和貿易發展呈現正相關的航運業仍處在憂慮期，需求平淡、運價低迷，很難脫離弱周期。油輪市場作為唯一享受到陽光的板塊，在需求放緩、運力投入增加的2016年也將充滿壓力。

表6 船用燃油價格　　美元·t-1

二、2016年國際油運市場變化趨勢

1. 全球經濟平庸期延續，石油市場繼續看淡

聯合國在2015年12月10日發布《2016年世界經濟形勢與展望報告》稱，未來兩年全球經濟只會有小幅改善，預計2016年和2017年世界經濟將分別增長2.9%和3.2%。報告指出，全球經濟正面臨五大不利因素：宏觀經濟的不確定性、大宗商品價格走低和貿易流動減少、匯率波動性和資本流動性上升、投資和生產率增長停滯、金融市場和實體經濟活動之間脫節。在大宗商品價格走低、大量資本外流，以及金融市場波動幅度提升的背景下，發展中國家和轉型經濟體的增速下降到自全球金融危機以來的最低水平；全球經濟增長的部分中心將再次轉移到發達經濟體。報告預測，發展中國家經濟將在2016年和2017年分別增長4.3%和4.8%；在發展中國家中，南亞已成為經濟增長最快的地區，預計2016年增長6.7%；預期2016年美國經濟增長2.6%，歐盟經濟增長2%，日本經濟增長1.3%。

國際貨幣經濟組織（IMF）也預測發達經濟體在2016年的復蘇將略有加快，新興市場和發展中經濟體的經濟活動預計將連續第五年放緩。IMF總裁拉加德在年會上稱整個世界陷入了“平庸增長模式”。在全球經濟前景弱化的影響下，全球石油需求增幅也顯著放緩，這將使得油市供大于求的狀態持續。2016年全球石油需求增幅將會回到120萬桶/日的長期趨勢水平，較2015年的180萬桶/日有所下降。2016年全球消費量均值預計為9 578萬桶/日，其中OECD國家的需求量為4 621萬桶/日，非OECD國家為4 957萬桶/日。在這輪石油需求增長放緩之前，受中國及其他新興市場和發展中經濟體快速工業化的帶動，石油消費量曾出現持續15年的大幅增長。但中國經濟向消費拉動型轉型之際，中國正在減少對污染較大的燃料的使用，轉向能源密集度較低的增長模式。國際能源署署長法提赫·比羅爾表示：“能源史上規模最大的一輪需求增長正接近尾聲。”

2. 全球原油供應長期過剩，國際油價中低位震蕩

國際能源署（IEA）在其年度《世界能源展望》中表示，推動人們使用更清潔燃料及提高能效的舉措，抵銷了油價降低對石油消費的提振作用，因此石油市場供應過剩的局面或將持續到本世紀20年代初。2016年，美國石油產量可能會明顯放緩，但歐佩克國家仍將繼續“保市場份額”的政策，加上石油庫存過高、石油開采成本降低，美元處于強勢升值周期，伊朗石油出口解禁，美國放開石油出口禁令，并計劃拋售戰略石油儲備等因素影響下，石油供應過剩局面預計將持續，國際油價將繼續承壓。

然而，地緣政治因素對國際油價的影響也在加大。伊拉克內戰依然難以平息，也門危機之后沙特和伊朗兩大產油國的較量也在繼續，中東局勢依舊動蕩，都加大了國際油價未來走勢的不確定性。在美國石油產量增速放緩的背景下，不排除歐佩克再次啟動生產配額計劃的可能性，如果達成新的限產協議，將會對國際油市起到一定支撐作用。總體來看，2016年國際油價仍將保持中低位震蕩態勢。美國EIA《2015年12月份短期能源展望》預計，2016 年Brent和WTI原油期貨價格分別為每桶55.8美元和50.9美元，同比增長5.4%和3.7%。2015年10月底，路透社調查的32位經濟分析師預期，2016年Brent和WTI原油期貨價格分別為每桶58.52美元和54.44美元。

3. 運力供給大幅增加，大型原油輪新交付比例上升

根據克拉克森數據，2016年萬噸以上油輪總的新交付量將達到412艘/4 320萬載重噸，遠高于2014年的總交付量250艘/1 916萬載重噸。從船型結構來看，VLCC型油輪的交付量將增加43艘，SUEZMAX型油輪的交付量將增加29艘，AFRAMAX型油輪的新交付量（其中成品油輪為27艘）將增加32艘，PANAMAX型油輪交付量（其中成品油輪為2艘）將增加27艘，HANDY型油輪交付量（其中成品油輪為116艘）將增加31艘。雖然油輪市場在2015年獨領風騷，但在全球經濟依然保持蹣跚步伐的情況下，這些大量新增運力的投入將給2016年的油輪運輸市場帶來很大的下行壓力。油輪各船型交船量情況如表7所示。

表7 各船型油輪交船量情況

三、結論

在航運市場其他板塊復蘇乏力的2016年，油輪市場仍然被予以眾望，期待其“一枝獨秀”的態勢繼續。但全球石油需求增長缺乏持久動力，國際油價仍在步步下跌，石油的需求和經濟形勢緊密相連，如若世界經濟的發展始終緩步難行，儲備倉滿、庫存高企、油企陷入困境，油運需求必將受到打擊。2016年油輪新造運力的涌入也必將沖擊市場，供應條件的變化會隨時收緊油輪運輸市場，油輪市場能夠堅挺到何時值得擔憂。

DOI：10.16176/j.cnki.21-1284.2016.03.002

* 油運市場大好，原油輪成為航運市場“印鈔機”。2015年，油輪運輸市場旺季特征盡顯，油輪船東收益大幅改善。2015年BDTI平均指數為820.88點，同比上升5.67%；VLCC中東—遠東航線平均運價指數全年均值為WS62.79，同比上升31.77%，年均日收益為67 764美元，同比增加170.61%。

* 油輪資產價值回落趨穩。2015年油輪新造船和二手船價格回落趨穩，大型原油輪新訂單量同比增加。