常州消費類電子企業財務管理風險及原因探析

王琴

摘要：常州消費類電子企業在次貸危機、歐債危機中暴露出了“出口市場萎縮、財務風險放大、救市效應遞減，產業布局失衡、財務管理失范”等一系列問題，從財務風險控制、財務預警機制、財務工具的認識等多角度考察，“同質復制盲目擴張，利益沖動隱藏禍端；風險管理意識不夠。預警機制嚴重匱乏；科學決策支撐不夠，內控機制有待完善；財務工具研究不夠，優秀人才亟需培育”乃是導致企業危機的成因所在，值得行業與企業警醒。

關鍵詞：常州；消費類電子企業；財務管理；調查

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）02-0077-02

一、次貸危機爆發前后常州消費類電予企業基本狀況

（一）民營企業占據主體，產品單一競爭激烈

2007～2008年生產消費類電子產品的企業近兩百家，其中重點企業共56家，占常州電子工業重點企業總數的45.2%，51家為民營性質；產品除江蘇新科電子集團擁有四大系列外產品外，其余全部為單一的零配件生產企業，涵蓋導航探測器材、音像設備配件、傳感器材、機頂盒、集成電路板、液晶顯示器等多領域。產品同質化嚴重，區域競爭激烈。同時所有企業都面臨著全方位的同行業競爭，企業產值雖在提升但利潤卻連續下降，自2008年起，行業內僅有瑞聲科技在工業總產值、工業增加值、產品銷售收入排名進入全市前500

（二）行業研發嚴重不足，品牌建設力度不夠

金融危機后，全球消費電子產業加快進入到技術研發與創新引領消費的新時代，但區域內眾多企業對此反應遲緩，即使如新科等集團企業，其研發方向與投入力度也與其行業地位極不相稱。特別是自2007年后消費類電子產品蘋果IPhone為代表，向智能化、無線化、集成式掌上終端引導消費的方向疾行，而在2007～2008年中常州市108個重點技改竣工項目中，竟沒有一家消費類電子生產企業在內。

此外，行業品牌寥寥可數且影響力不夠，品牌建設力度與競爭形勢嚴重不匹配。2013年底區域內僅擁有兩個“中國名牌產品”、一個“中國馳名商標”，產品是傳統的空調及車載視頻播放系統，而品牌創立者新科集團卻在2012年內外交困的形勢下不得不將其轉讓，產品的主要研發者新科數字技術股份有限公司于2012年走進了破產托管程序，更對品牌及其市場形成了反噬。而作為全球最大的電聲元器件制造商瑞聲科技或因受制于其產品配套供應商的特點，其品牌宣傳推廣則明顯不足。

（三）中小企業倚大生存，出口主導利潤偏低

常州消費電子產業極度依賴規模企業，眾多中小企業生產品類單一，而行業激烈日趨、競爭與分工的細化，以及基于技術、市場及品牌影響力基礎上的利益分配，也使規模企業也實行貼牌生產，以求增加微薄收益。但后果則是“一榮俱榮，一損俱損”。

2008年受益于經濟刺激政策，常州電子產業一派繁榮，當年營收超5億企業達17家，但利稅超億的只有四家。17只電子產品國內同行中居領先地位，其中消費類電子產品三只。可即使如此全行業仍虧損達4619萬元，利潤增長全靠跑量，且增速明顯低于銷售增速，分別為15.7%和23.6%；不同產品利潤差異較大，黑自家電增速較慢。受內外廠商引導的價格戰和中外品牌市場份額爭奪影響，產品價格快速跳水；技術導向的市場競爭日趨激烈，加之基礎材料價格大幅漲落，以及終端銷售力量對銷售渠道的強力掌控。導致行業利潤兩頭擠壓并直線下降，2011年后這一趨勢加速發展。但面對機遇窗口期，多數廠商放棄了國內市場的開拓而追求海外訂單，結果卻失去了轉型升級的最佳時機。

二、后危機時期常州消費類電子企業的生存狀態

（一）出口市場迅速萎縮，財務風險急劇放大

債務危機后，發達國家消費信心和消費能力明顯下降，訂單萎縮、違約撤單持續出現，2009年完成行業現價產值110.73億元，同比增長6.4%，但銷售收入、利稅、利潤則分別只有94.61億元、9.74億元、6.25億元，同比下降13.48%、25.73'%、32.79%，超過60%的出口依存度、歐美日三大市場出口高達57.3%的比重，導致出口逐月加速下滑，2009年8月份下降幅度超過20%；2010年后受歐美首輪貨幣量化寬松政策影響，電子行業出現了階段性復蘇，但消費類電子行業復蘇較為脆弱，僅瑞聲科技受益于智能手機的快速發展，其他無一恢復到2007年前的行業狀態。此后輸入性通脹再次出現，同時由于債務危機，相關企業再次面臨“原材料成本快速上升”和“外部需求不足”的局面，出口企業的回款周期加長，而部分出口自營企業及貿易公司為了爭搶市場訂單，罔顧風險，惡性競爭，在不認真查驗外商資質的情況下，以極低的定金乃至零定金就搶單并發包生產、發貨，結果遭遇外商拖欠貨款與惡意賴賬乃至惡意破產，進而影響生產企業資金正常周轉，促成或加重了行業與企業風險。

同時因全球貨幣投放，2013—2014年市場資金實際利率不斷上升，人力資源成本持續上揚，國內外宏觀經濟整體下行壓力加大，由于此前冒險擴張，部分企業資金周轉出現困難，在銀行借貸無門的情形下，不惜冒險高息借貸，甚至不顧人民幣持續升值，逆勢借入漸趨走強美元資金。這種缺乏科學指導和嚴重失范的財務理念，隨著市場風險變化、貸方加強收貸行為時，使企業反周期運行的若干財務風險急劇放大，資金鏈問題繼2010年后于2012-2013年再次成為眾多企業倒閉破產的直接誘因。

（二）宏觀環境仍很嚴峻，行業復蘇難言穩定

從中期來看，因歐美經濟持續低迷、國內產業結構正在調整，企業經營理念的轉變尚需時日，全球主要經濟體的債務問題更使經濟不時面臨“危機化”威脅，因此消費類電子行業的復蘇仍將面臨極大挑戰。同時近年來國外針對中國的貿易保護措施日趨增多，國際貿易保護勢力的勢頭有所抬頭，部分發展中國家也以勞動力成本優勢搶占投資并促成產業資本轉移出中國。而自2008—2013年全球性的貨幣貶值與隱性通脹、輸入性的通脹特征持續加強，加之人民幣對歐美貨幣同時持續升值，更造成了“國內貶值、國外升值”的倒掛效應，增加了企業成本，削弱了其外貿競爭力。

但隨著全球經濟形勢的發展，尤其是大國博弈的變化與需要，貨幣寬松政策的市場退出與風險化解已成不二選擇。此前內外倒掛式的貨幣寬松已經削弱了企業競爭力，同時也削弱了中低階層的消費能力，緊縮趨勢則會在宏觀范圍內進一步抽取企業資金的“源頭活水”，中小企業將再次面臨兩難選擇。而“調結構、促內需”的發展思路以及網商、微商的快速發展，將使行業進入更加充分競爭的買方市場，而從產業鏈看，常州相關企業大都處于中下游，競爭壓力與成本壓力的傳導將越演越烈。這些都對企業的財務運作與管理提出了全新的挑戰。

（三）政策邊際效應遞減，產業布局亟待調整

2009年常州的消費類電子企業因受益于國家拉動內需的相關刺激政策，國內市場成為當年利潤的主要來源地，但作為保增長的應急之舉，其邊際效應遞減明顯，尤其是農村市場的消費能力與潛力被快速釋放甚至透支，結果反而形成了諸多負面效應及經濟后遺癥，并進一步刺激了買方市場對產品功能與價格的挑剔。另一方面，區域內相關產品品牌稀少，品牌影響力、內貿網絡建設及完善程度、銷售終端的掌控力度等方面，與國內國際一流企業相比有巨大差距，也制約了企業與行業的快速復蘇。而長期側重出口而忽視國內市場的開發與建設不足，也導致2009年形勢倒轉的形勢下，企業不得不I臨時調整策略被動應對市場變化，卻無法搶先布局和調整產業結構與產品系列。直接的影響便是消費類電子產業更已跌出常州前十大產業。

（四）財務管理挑戰增加，財務工具運用不足

從2009年三季度末開始，受國內政策提振、國外市場“探底回升”預期影響，常州消費類電子企業的開工率逐步提升，產能再次釋放并且恢復速度快于需求。但此后經濟二次探底，相關企業去庫存化壓力再次上升，并成為全行業重新面對的重要考驗。而消費乏力的市場對企業的傳導效應，與企業為維持市場份額而進行的主動生產，以及為維護社會穩定、人員就業的社會責任型生產，與再次構成無奈對立，并對企業管理尤其是貫穿企業運營全流程的財務管理提出了更加嚴峻的考驗。

2013年后“調結構、促內需”的發展思路確定了國內消費市場的主市場地位，產業鏈條上的企業競爭壓力、成本壓力及技術落差、品牌勢弱的影響將越演越烈。面對互聯網融合、多功能集成化的行業發展導向，以及國家消化超發貨幣的金融政策調整，區域內相關企業大多未能把握趨勢，加強財務工具的利用，充分借助多層次資本市場以及眾籌等新興的籌資模式，加快技術升級與創新步伐，以致一步落后而步步驚心。此外，面對“出口外匯核銷單”結算機制，未能準確研判、把握美元與人民幣兩大貨幣各自的內在需求，尤其是美元指數走強、人民幣匯率回落的趨勢，實現企業資金利益的最大化，甚至造成了出口企業經營成本的增加、出口商品競爭力下降、特別是匯率結算損失。

三、財務管理視角下的常州消費類電子企業發展問題

（一）風險管理意識不夠，預警機制嚴重匱乏

現代財務管理已集財務預測、分析、決策以及財務計劃與控制于一體，并直接影響企業投融資管理、營運資金管理等企業管理行為，因此在企業管理中具有核心地位，尤其對兼顧資金投入型與技術淘汰型特征的消費類電子企業而言更是如此。由于市場高度開放與競爭，新技術及競爭對手層出不窮，客戶需求不斷變化，因此“市場永遠是不確定的，市場風險永遠是確定的”應是消費類電子企業的持久理念，盈利性生存對消費類電子企業永遠是第一位。事實證明，區域內許多相關電子企業恰恰因放松了應有的財務風險意識，如盲目擴大規模、高息借貸、資金投入過度聚焦于出口等，并最終引爆資金鏈隱患導致企業“規模不經濟”甚至倒閉。

作為風險管理的重要內容，財務預警機制在企業運營管理中具有重大意義，尤其在全球經濟及市場風險因素漸趨多變、企業投融資環境高度不確定的新時期，基于財務風險評估和規避的預警機制尤需重視。就相關企業而言，產品市場所在國或區域的經濟數據、經濟政策、一些異常的經濟現象以及各類經濟人物的重大表態，均應在財務預警層面形成反饋，并作為預警機制中的重要系列參數，認真予以解讀、分析。事實上，2008年當世人還在爭論美國經濟是否陷入衰退期時，中國國內連續8個月PPI持續走高而CPI持續向低、美國對經濟持續打氣式的樂觀表態同時表態人物卻不斷升級，以及國內以手機為代表的消費類電子產品“山寨”嚴重卻又風靡全國的現象，即已提示了市場氣候的極度不尋常。它實際揭示了市場動態與趨勢：中小型消費類電子企業為了爭取市場份額、獲得利潤，充分運用低成本復制與組裝、規模小但反應快的特點，成功地取得了競爭優勢并跑贏行業——但從長久來看這種模式顯然不可持久，也不合法，尤其是知識產權保護——這恰恰說明了該類企業在利潤低薄化、競爭白熱化情形下擴大生產規模的不可取，并提前揭示了國內市場的巨大消費潛力；明智的企業應在此時抓住機會，契合市場趨勢與技術導向，促進產品升級。在這一點上，無論是當時的小米、華為還是如今的格力，都是市場的睿智者。

（二）科學決策支撐不夠，內控機制有待完善

在企業運營中，財務管理實際是貫穿企業內外并與企業資金運轉效益直接相關的系統管理。企業決策是否得當，經營是否合理，產銷是否順暢，財務是否良好，在嚴謹科學的財務管理下，都可在對應財務指標中得到反映。中國消費類電子企業既有全球化的充分競爭，也有全球化的市場及最具潛力的國內市場、具有相對優勢的生產能力。因此相關企業如何通過財務管理，引導企業科學決策，合理規劃、配置、引導、掌控企業的資源服務經營，對其生存與發展具有決定性影響。

就區域內企業而言，在依托嚴謹的財務管理科學決策、完善內控方面，此前顯然做得不夠。部分企業出現出口貨款難以收回，這本身是財務內控不嚴的直接后果。如果接單與發貨前，加強對外方客戶調查、發貨節奏與回款時間的協調，嚴格定金要求，完全可以降低風險，且可通過辦理國際保理業務的債款回收、信用銷售控制、銷售擔保等服務項目有效規避。而導致資金沉淀的高庫存問題，實際上只要通過銷售數據以及訂單數量、應收款回轉速度的變化，就能對未來市場做出較好預判，且不同產品的盈利能力差異也可通過財務指標得到反映，從而指導企業實行差異性生產，保持合理庫存；而網購的興起更為企業降低庫存及成本提供了良好契機。

（三）財務工具研究不夠，優秀人才亟需培育

常州消費電子產業的集群化特征明顯，但其集群化又多是松散型的協作關系，體現為小企業為集團企業配套零部件，集團企業又受制于全球化的產業鏈條運行。但當外部風險來臨時，企業間出于各自利益往往首先在資金周轉與材料供應上形成循環型的緊張關系，并影響各自的正常運營。因此，金融危機發生后，基于產業鏈的貫通以及抱團御寒的需要，中小企業間本可尋求股權互購（換），尤其是集團企業對上下游企業的參股或并購，實際是一種降低生產與物流成本的財務運作。在企業短期融資方面，也可結合行業發展形勢、趨勢及企業自身實際，必要時應考慮權益轉讓、業務出售、抵押貸款及票據融資等。少數擁有較好技術基礎與儲備的生產企業正處于成長期，資金需求迫切，除了考慮銀行貸款、股權出售外，還可以考慮吸收直接投資甚至引進風投。

此外，自2008年以來，期貨套保與外匯套保在提高資金使用效益及保值增值方面，同樣有著較好的操作空間。2009年2月到12月美國實行弱勢美元政策，全球大宗商品如銅鋁等對應走出了上漲趨勢，當年三季度盡管美國出于國內經濟以及提振國際投資者信心需要而使美元轉入強勢，但全球范圍為應對金融危機而進行的貨幣大投放帶來了全球貨幣貶值與通脹預期，大宗商品作為資源品種再次價格上揚。匯率方面，在2008年7月以來人民幣緊盯美元的匯率體制下，盡管企業出口的外匯收入以美元結算基本沒有匯率風險，但在美國明確的量化寬松政策及中國4萬億貨幣投放的形勢下，人民幣升值與美元貶值的預期反向效應長時間內一直存在，而歐元作為針對美元而生的世界又一主要儲備貨幣，在金融危機爆發后，企業可以選擇將一定比例的外匯收入進行組合套保；而當歐債危機此起彼伏，2014年后美國已啟動QE退出討論且美元加息趨勢漸明時，企業應做同理的財務技術操作。可惜的是，大多數相關企業并未使用這些財務工具，甚至從未想到應用。究其原因，就在于企業財務核心人員其專業與職業素養仍停留于會計領域，甚至還是“家族成員制”，其財務知識構成陳舊，對現代財務工具認知甚少。這也表明，培育優秀財務人員，尤其是選擇具有戰略眼光和較強綜合素質與技能的財務主管，乃是護航該類企業持久健康發展的必由之路。