股權收益權信托面臨的困境研究

龔亮

摘要：隨著經濟的發展，股權收益權信托有了迅速發展，為了更好地促進信托行業的發展，我國法律對股權收益權信托的實行有了明確的規定。現在股權收益權信托受到了各方面的的青睞，越來越多的問題也就顯現出來，信托面臨著諸多困境。本文主要討論股權收益權信托遇到的困境，為將來股權收益權信托更好地發展埋下伏筆。

關鍵詞：股權收益權信托；困境；信托

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）012-000-01

股權收益權信托主要的關鍵角色包括委托人、融資方和信托公司，三者之間的聯系使得股權收益權信托行業從起步并逐漸飛速前行。股權收益權信托的飛速發展使得運行的弊端越來越暴露，股權收益權信托面臨著理論和現實中的困境。股權收益權信托的發展需要法律的保障，遵循法律明文才能使股權收益公平、公正的分配。所以股權收益權信托的困境的解決有賴于相關法律法規的完善和加強。接下來主要從兩大方面了解一下股權收益權信托面臨的困境。

一、理論上的困境

1.信托財產是否包含股權收益權

隨著人們生活水平的提高，人們富余財產越來越多，因此理財便成了人們追求的目標，其中信托也是理財之一。信托實行最重要的就是信托財產的運用。理論上委托人委托的財產和受托人因信托財產的運用和管理而取得的財產也屬于信托財產，但在信托實行中，股權收益權是用委托人付的信托資金購買產生的其他信托財產，因此，股權收益權是否應該是信托財產，是否歸委托人所有，在這方面法律上沒有確切的規定。

2.信托公司逐漸變成信托實行過程中的“中介”

傳統的信托公司，受委托人委托對信托資金進行自主管理，然后取得收益，享有股權收益權。隨診信托行業的發展，融資方的作用變的至關重要。信托公司把信托資金轉讓給融資方，股權收益權一并轉讓給融資方，讓其管理信托資金，然后融資方利用信托資金在信托計劃存儲期間對其進行應用和管理，獲得的收益由信托公司給委托人。顯而易見，信托公司的作用就相當于“中介公司”，失去了信托資金的自主管理權。信托資金的周轉過程參與的人越多，其中的責任分化的就不清楚，融資方不會真正把信托資金的使用方向，管理方式如實的講述給信托公司，信托公司就根本不可能把資金使用情況詳細將給委托人。那委托人怎么可能安心地把信托資金委托給信托公司呢。因此委托人承擔著巨大的風險。

二、現實中的困境

1.委托人成了名義上的股東

委托人把信托資金委托給信托公司，信托公司把資金轉讓給融資方，在多次轉換的情況下，誰才是信托資金的真正的股東變得模糊。在信托運行過程中，委托人享有股權，而信托公司具有股權收益權，并不是公司的股東，信托公司不能實行表決權、發言權和詢問知情權等，融資方可以對信托資金管理和使用，說到底信托公司和融資方，誰才是公司股東，又是一個需要解決的難題。

現實生活中，融資方想加強對公司的管理，以便更好的掌控公司，所以一部分人想讓融資方作為公司股東。融資方作為公司股東時，可以對股權收益權信托的方法融資的同時，其公司股東名冊不會有改變，其公司股東的身份不會改變，所以融資方才有更多的權利去繼續管理和控制公司。從信托公司的角度出發，信托公司也應該作為公司股東。前面已經提到，在股權的產生中，股權投資必須承受巨大的風險，可能一夜暴富，也可能一夜傾城，而其中股權收益權是股權的核心，信托公司的目標就是享有股權收益權并獲得盈利。公司股東還享有表決權、選擇權、發言權等其他除股權收益權之外的權利，如果與股權收益權分開，將會產生很多權利風險。由此可見，某些信托的運行仍在做“擦邊球”的行為。

2.關于股權收益權回購協議的強制執行公證問題

股權收益權是要承擔風險的投資，因此是有期限的，在信托期滿時，為保障委托人利益，托公司會與融資方簽署《股權收益回購協議》并且執行強制公證，此協議公證的目的是想在法律方面保障信托公司能順利回購。盡管已經有了這樣的規定，但是規定中的一些條文對某些方面的闡述并不明確，回購協議的強制公證仍然漏洞百出。例如“債權債務關系明確”問題，不同的人有不同的解讀。在解釋中可以有兩種關系存在，這兩種關系就產生了兩種合同，即“單務合同”和“雙務合同”，在合同的本身性質問題和執行問題中都存在較大爭議。

3.信托財產公示問題的產生

在股權收益權信托中，信托資金會經過“多手”輪轉，難免發生“財產主人”模糊的情況，因此信托財產公示顯得尤為重要。財產的公示也保障了收益人的利益，不得任何人侵犯。雖然信托財產公示制度至關重要，但是我國并沒有嚴格的公示的法律法規，沒有明確的提出信托的建立一定要進行公示，沒有具體的可實行的信托財產公示制度。在此強調，信托財產公示制度的建立和完善必須盡快解決。

三、總結

我國股權收益權信托還存在許多的難題，相關法律法規的健全和完善是關鍵，才能保證股權收益權信托正常、公證的運行，保障受益人、委托人、信托公司等的利益不受侵犯。在股權收益權信托運行中，除法律缺陷風險外，還有融資方或公司的信譽風險、操作風險、管理風險、以及不可預計的市場變化的風險，更有一些不可抗拒的因素影響，這些風險都會導致股權收益權信托的差錯，導致信托財產的損失，最終影響的還是人民大眾。所以股權收益權信托還需要很長的路要走，不斷地完善和發展才是硬道理。

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