宏觀經濟波動、公司風險與審計質量

湖南大學工商管理學院　彭桃英　李謨化

?

宏觀經濟波動、公司風險與審計質量

湖南大學工商管理學院彭桃英李謨化

摘要：本文結合被審計單位的微觀特征和宏觀經濟環境，實證研究了公司風險對審計質量的影響，研究結果表明：公司風險越大，審計質量越高；相比經濟上行期，在經濟下行期時公司風險與審計質量的正相關關系減弱，但這種減弱僅顯著存在于非十大會計師事務所中。

關鍵詞：宏觀經濟波動公司風險審計質量審計意見

一、引言

審計質量一直是各監管部門和學術界共同關注的持久性問題，特別是在2008金融危機爆發后，國內經濟處于低迷階段，審計質量問題顯得尤為重要。經濟周期理論表明，經濟發展過程中存在經濟擴張和緊縮交替更迭、循環往復的現象。在經濟擴張時期，企業銷量上升，國民收入增加，市場需求旺盛，經濟加速增長；在經濟緊縮時，企業產品滯銷，失業率增加，居民收入下降。宏觀經濟周期會影響公司的經營績效，在經濟周期處于上行階段時，企業的成長性和盈利能力也會上升；當處于下行階段時，企業的成長性和盈利能力也會萎縮（李遠鵬，2009）。國外學者研究了以不同指標衡量的公司風險與審計質量的關系。Marshall等（2006）研究發現立法后，前六大會計師事務所對處于財務困境并最后進入破產程序的審計客戶出具持續經營不確定審計意見的比例明顯提高。當上市公司陷入財務困境時，公司的債務違約風險增加，審計師傾向于出具非標準審計意見（Biddle和Hilary，2006）。國內學者主要從經營風險和財務風險兩個角度對審計質量的影響進行了研究，陳良華等（2011）發現經營風險越小的公司越容易獲得清潔的審計意見。國內外學者對公司風險與審計質量的關系研究結論基本一致，但是在衡量公司風險時，多數以單個指標衡量，而且、很少有研究從宏觀經濟波動角度去考慮公司風險與審計質量的關系。在倡導現代風險導向審計的今天，審計師行為是否會受到宏觀宏觀經濟波動的影響？本文以此為切入點，對其進行深入探討。

二、理論分析與研究假設

在現代風險導向審計模式下，客戶經營風險的評估已經成為審計師關注的重點，在公司持續經營能力受到虧損的影響時，管理層出于自身利益的考慮，為了獲取與業績掛鉤的高額薪酬和吸引潛在投資者，對財務報表“粉飾”的動機加強，這樣財務報表重大報的可能性增加，審計師為了發現錯報，需實施更多的審計程序，審計成本隨之大大提高，從而審計師將提高審計收費（張天舒和黃俊，2013）。另外，審計師為了避免監管風險和訴訟風險，在面對高風險的上市公司，會更加謹慎出具審計報告。因此我們提出假設1。

假設1：在其他條件相同的情況下，公司風險越大，審計質量越高

在經濟下行階段，由于國際市場面臨萎縮，企業持續經營能力下降加劇了公司破產的風險，審計質量將會提高；但是，在市場競爭比較激烈的環境下，根據“前景理論”，審計師在面臨損失時，傾向機會主義和偏好風險，導致低價攬客的現象，這樣審計師會由于成本問題而減少一些必要的審計程序，造成審計師發現財務報表重大錯報概率降低，審計質量降低（張婷，2008）；而且對于一些虧損公司來說，由于我國虧損上市公司存在退市監管的問題，這些公司進行盈余管理的動機加強或者偏向于選擇較低質量的審計服務，造成小型事務所很難發現公司的盈余管理行為，導致審計意見購買行為的發生。大事務所審計失敗后遭受的損失要遠遠超出小事務所，而且大事務所在經濟上的優勢減弱了審計購買行為的發生，更有利于審計師出具真實的審計意見（郭照蕊，2011）。因此提出假設2和3。

假設2a：相比經濟上行期，在下行期時公司風險與審計質量的顯著正相關關系加強

假設2b：相比經濟上行期，在下行期時公司風險與審計質量的顯著正相關關系減弱

假設3：宏觀經濟波動對公司風險與審計質量之間關系的影響僅顯著存在于非十大所中

三、研究設計

（一）樣本選取和數據來源本文選取2003-2012年所有A股上市公司作為樣本，上市公司的特殊性，剔除金融、保險類行業上市公司；剔除數據不全和ST、*ST的樣本；為了避免數據異常值的影響，對連續變量數據實施1%的Winsorized縮尾處理，最后得到有效樣本觀測值12732個。本文的GDP增長率數據來自2013年《中國統計年鑒》；“十大”會計師事務所的綜合排名來自中國注冊會計師協會官網；上市公司行業分類根據中國證監會2001年頒布的《上市公司行業分類指引》進行分類上市公司；其他所有數據來自深圳國泰安公司開發的《CSMAR中國上市公司財務報表數據庫》。

（二）變量定義與模型構建

本文采用如下邏輯回歸模型驗證假設：

模型中的變量定義如表1。當審計意見類型為標準審計意見時，Opinion取值為1，否則取0；本文借鑒Kothari et.al. （2005）的模型估計操縱性應計利潤的值，由于不考慮該值的符號，故取其絕對值；借鑒Altman的Z指數模型來衡量公司風險，Z值越大，說明風險越小，通常情況下，在Z值大于2.99時，企業破產的可能性就比較?。槐疚膶⒑暧^經濟波動分為上行期和下行期，其中2003-2007年、2010-2011年經濟上行期，2008、2009和2012年為經濟下行期，當宏觀經濟波動為上行期時，Fluc取值為0，下行期取1；審計師如果當年發生變更，change取值為1，否則為0；上市公司當年凈利潤為負，Loss取值為0，否則為1；控股股東性質若為國有，Owner取值為1，否則為0；審計復雜度（Rate）等于年末存貨除以年末總資產；考慮到審計費用（Fee）基數比較大，在模型中選取審計費用的自然對數；同樣公司規模（Size）選取公司總資產的自然對數；董事會規模（Dirsize）則為董事會成員人數；如果上市公司的審計師是十大，Big10則為1，否則為0；另外對行業也進行了控制。

表1　變量定義

四、實證分析

表2　全樣本描述性統計

表3　Pearson相關系數檢驗

（一）描述性統計從表2中看到，審計意見的均值為0.95，說明上市公司大多數獲得標準審計意見，只有極少數的是非標準審計意見。Big10的均值較小，可以看出大部分公司傾向于選擇規模較小的會計師事務所，對高質量的審計需求還不高。

（二）相關性分析表3報告了因變量為審計意見模型的Pearson相關性檢驗，結果顯示，審計意見和公司風險的相關系數為0.155，在1%的水平下顯著正相關，說明公司風險越大，獲取的審計意見越傾向于非標準審計意見，審計質量越高，這與假設1一致。是否虧損與審計意見顯著正相關，虧損的公司容易獲取非標準審計意見。

（三）回歸分析表4是全樣本下的多元回歸結果。在（1）中，Z的系數是0.202，在1%的水平顯著，表明公司風險越高，審計師為了避免監管風險和訴訟風險，更傾向于出具非標準審計意見，這一結果驗證了我們的假設1。在（2）中，Z的回歸系數在1%的水平下顯著正相關，表明公司風險越高，審計師承擔的風險越高，從而會提供高質量的審計報告來規避風險，這一結果更加驗證了假設1；Z*Fluc的回歸系數在1%的水平下顯著負相關，這表明，經濟下行階段，公司風險的增加并沒有使得審計師的審計質量提高，反而降低了，說明經濟的波動不僅影響了公司風險，也影響了審計師的行為決策，在監管風險與訴訟風險和盈利與生存壓力之間，審計師為了生存，更愿意選擇冒險，表明經濟不景氣會降低審計師對公司風險的敏感度。對于控制變量，審計師變更與審計意見顯著正相關，表明當審計師發生變更后，審計師出具非標意見的概率更大；審計費用與審計意見顯著負相關，隨著審計費用的增加，審計師發現重大財務錯報的可能性增加，出具的審計報告質量更高；關于事務所規模，是否十大與審計意見沒有顯著相關性；當公司出現虧損時，審計師更傾向于出具非標準審計意見；審計復雜度越高，給審計師帶來的錯報風險越大，審計師有理由實施更多的審計程序來提高審計質量，然而回歸結果與此相反，可能這其中存在審計意見購買；董事會規模與審計意見顯著負相關，表明董事會對管理層能實施有效監管，使得財務報表更加真實，審計師發現財務報表的能力更高，從而提高審計質量。

（四）進一步研究本文對事務所規模分類后進行對比，回歸檢驗結果見表5。從表5中看出，當以審計意見作為審計質量的替代變量時，十大的Z*Fluc回歸系數為負，但是不顯著，表明雖然在經濟下行期時，公司風險與審計質量之間的顯著正相關關系會減弱，但是這種減弱并不顯著，這可能因為十大在經濟不景氣的情況下也存在為了盈利而降低審計質量的現象，但是由于審計失敗而損失的聲譽和法律訴訟風險更大，因此這種負相關性不顯著；而非十大的回歸系數在1%水平下顯著為負，非十大因審計失敗而損失的聲譽和法律訴訟風險相對較小，為了盈利更傾向于降低審計質量，在經濟下行期，公司風險與審計質量之間顯著正相關關系減弱僅存在于非十大中。

（五）穩健性檢驗本文以操縱性應計利潤作為審計質量的替代變量，進行了穩健性檢驗，實證結果如表4和5，結果與以審計意見作為審計質量的替代變量的結果基本一致。

表4　全樣本多元回歸結果

五、結論

研究結果顯示：在其他條件相同的情況下，公司風險越高，審計質量越高；相較于經濟上行期，在經濟下行期時公司風險與審計質量之間顯著正向關關系減弱，但是這種顯著變化主要存在于非十大所中，說明生存與盈利壓力對非十大所的影響更顯著。研究表明，在研究審計質量時，不僅應考慮公司風險的影響，還應該從宏觀環境的角度出發，考慮宏觀經濟波動不同階段的差別以及這種差別在不同規模的事務所之間是否普遍存在。投資者應將宏觀經濟環境作為審計質量的一個影響因素，全面衡量審計報告的質量，為自己的行為決策提供正確的指導；監管機構應在宏觀經濟波動過程中明確自己的監管重心，形成高效的監管。

表5　十大所與非十大所樣本多元回歸結果

參考文獻：

［1］李遠鵬：《經濟周期與上市公司經營績效背離之謎》，《經濟研究》2009年第3期。

［2］陳良華、馮文淘、陳吉鳳：《機會主義傾向、經營風險與審計質量》，《審計與經濟研究》2011年第7期。

［3］張天舒、黃?。骸督鹑谖C下審計收費風險溢價的研究》，《會計研究》2013年第5期。

［4］張婷：《前景理論下審計師投入決策分析》，《統計與決策》2008年第9期。

［5］郭照蕊：《國際四大與高審計質量——來自中國證券市場的證據》，《審計研究》2011年第1期。

［6］Kothari S.P.，Leone A.J. & Wasley C. E. Performance Matched Discretionary Accrual Measures.Journal of Accounting & Economics，2005.

［7］Altman E.Financial Ratios，Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy.The Journal of Finance，1968.

（編輯文博）