上市公司信息披露存在的問題與對策研究

李揚

摘要：隨著我國經濟的不斷增長，我國資本市場也在一直快速發展。我們國家越來越多的公司都上市了，上市公司的比例不斷加大，影響力不斷提升。隨著1990年我國深圳和上海證券交易所的成立，我國證券市場正式步入快速發展階段。然而近幾年，我們可以發現目前我國上市公司信息披露的效率較為低下，存在著許多不規范的行為。我們都知道，真實有效的信息披露是促進我國資本市場穩步發展的基礎，更是直接影響投資者是否可以做出最正確的投資決定的基礎，對保障投資者的合法權益不受侵害有最直接的關系。我們必須要看到在看似良好狀況下我國上市公司信息披露依然存在很多問題，我國的信息披露制度依然并不完善，漏洞還是存在。因此現階段研究我國上市公司目前信息披露存在的問題有很深刻的意義。本文是結合十幾年來我國證券市場的發展來研究我國上市公司信息披露存在的問題及其形成的原因，最終提出了一些解決此類問題的意見。

關鍵詞：資本市場 上市公司 信息披露

一、信息披露的內涵

（一）信息披露的含義

從字面上理解，信息是對物質屬性客觀的反映，以語言，圖像或文字等方式進行傳遞。證券市場進行有效交易的基礎便是信息，證券市場的交易實質上就是大量信息的處理過程。披露是指將大家尚不知道的信息通過一定的媒介或載體向大家公布。

我們通常認為，信息披露是指上市公司在證券的進行發行、交易、流通的這個過程中，根據我國法律中的一些規定，使用一些方式，比如利用電視，網絡，股東大會以及財務報告等媒介，將公司的一些信息如負債信息、董事會人員變動、經營的實際情況、公司其他重大事件等資料向股東、債權人或潛在投資者等信息使用的決策者公開。

（二）我國上市公司信息披露的分類

我國上市公司信息披露分類比較復雜，主要是需要進行披露的信息比較多，用不一樣的分類方法可以分為不同的種類，我國主要的分類有以下幾種。從信息披露的內容上看，上市公司信息披露一般包括：財務信息披露、公司治理信息披露、重大事件信息披露、管理層討論與分析信息披露和證券發行信息披露。從信息的性質上看，可以分為財務信息和非財務信息。從信息披露的方式上看有公開披露和私下披露。公開披露可以分為自愿性披露和強制性披露。謝志華和肖澤忠認為，私下披露又可分為有意披露和無意披露。

（三）我國上市公司信息披露的基本原則

信息披露需要遵循的五大原則分別為“真實、準確、完整、及時、公平”，這是中國證監會主席郭樹清在中國第十屆公司治理論壇上的講話中提到的。進一步提高上市公司的透明度，增強信息披露內容的針對性，逐步形成不同行業、不同類別上市公司的差異化披露，增強信息披露形式的靈活性，借助網絡技術更有效地披露相關信息。總體分析我國證券市場的現狀以及我國法律法規對信息披露的原則要求可以得出結論，即我國上市公司信息披露的有效性主要集中體現為以下五個原則，即真實性、準確性、完整性、及時性、公平性。

二、我國上市公司信息披露的現狀及存在的問題

（一）我國信息披露的現狀

（1）我國信息披露法律法規體系逐步完善

同發達國家相比，我國市場化經濟的起步比較晚，證券市場相對來說并不成熟，對信息披露制度的法學理論研究也比不上發達國家，但是我國的證券市場、上市公司發展的速度很快，相關理論研究也在不斷的加深。并且，我國吸收了西方發達國家的先進經驗和有益成果，建立了不斷完善的符合我們國家客觀實際的富有中國特色的法律體系。

（2）我國信息披露質量整體提升，仍有不足

2001年，深交所開始對上市公司信息披露進行考評，2008年對深交所上市公司信息披露辦法進行了修訂。2011年，深交所為加強對上市公司信息披露真實性、準確性、完整性、及時性、合法合規性和公平性的監管，提高信息披露的質量水平，對深交所上市公司信息披露考核辦法進行了修訂。2013年再次修訂，在準確性、完整性中增加了是否通過業務專區準確選擇公告類別、準確錄入公告參數，在及時性中增加了對修正報告及時披露的要求，公平性中增加了信息泄密導致的異常。

（二）我國信息披露存在的問題

近幾年來，我國上市公司會計信息披露質量問題層出不窮，會計信息披露問題讓人擔憂，比較典型的有重慶啤酒，銀廣廈，瓊民源等事件。通過對許多上市公司會計信息披露違規事件進行調查和分析，我們很容易看出我國上市公司信息披露主要在真實性、完整性和及時性以及關聯方交易處理等方面存在一些問題。

（1）信息披露不準確，不真實，虛假信息泛濫

上市公司信息披露是否真實準確，是我國信息披露的基本要求。我們都知道，證券是一種特殊的商品，上市公司進行披露的信息是廣大投資者對其進行價值判斷的重要標準。尤其是財務會計信息，它既是信息披露的中心內容，也是大部分投資者最為關注的焦點問題。在這幾年，雖然有關方面已越來越重視上市公司財務會計信息的真實性，不斷制定、完善相關的法律法規，并且加重了監管處罰的力度；但總有一些上市公司為了達到某些目的，依然無視相應的法律法規在財務會計信息上弄虛作假，導致市場上虛假信息泛濫。

（2）信息披露不及時

隱瞞公司重要信息諸如巨額擔保、關聯交易、重大訴訟等，不及時向廣大投資者披露公司重大事項，現在已經是我國上市公司信息披露違規的主要類型。我們可以知道上市公司如果不能及時進行信息披露，那么就是為內部交易和操縱市場營造了機會，損害投資者的合法利益。上市公司有時擔心其披露的信息會讓本公司股票價格下跌而遲遲不進行披露，這樣造成投資者得到的相關信息不是最新的，有很大的滯后性，對投資者的判斷有很大的干擾，使信息喪失了價值。最近幾年出現的上市公司信息披露問題，幾乎都與信息披露的及時性有關系。

三、關于完善我國上市公司信息披露的建議

（一）加大監管和處罰力度

目前我國各個監管部門職責不清，監管方法落后于世界潮流，監管力度和處罰力度不強，使政府監管不能真正發揮應有的作用。另外是失信成本較低也是造成這樣的一個誘因，我們必須綜合利用各種法律法規以及規章制度來提高失信成本，這樣才能從根本上讓鋌而走險的人沒有僥幸心理。因為只有失信成本高，那些鋌而走險的人才會感覺到不值得，這樣會從根本上遏制失信現象的產生。投資者的知情權不容侵犯，我們必須要保護廣大走資者的合法權益；廣大投資者要學會運用法律武器來保護自己的合法權益，因為我們國家是很注重中小投資者這種相對處于弱勢的群體的保護的。同時我國的監管部門必須盡職盡責來對上市公司進行監督，必要時要及時介入，從而減少市場中上市公司信息披露不完善，不及時，不真實等問題。

（二）規范上市公司股權和監管結構

在我國，信息披露的主導便是公司的管理層，而公司的管理層是沒有有效的監督和制約的，這就使得上市公司信息披露缺少內部的監督。所以保證上市公司信息披露質量的重要環節便是改善上市公司法人治理機構，這樣才能從根本上使信息披露擁有高質量并且是有效的。具體來說就是對上市公司的股權結構進行優化和合理調整，將國有股的持有比例降低；提高董事會的獨立性，增加董事會中獨立董事的比例；引進審計委員會制度，強化對董事會高層的監督，完善市場功能。

綜合以上的觀點，我國上市公司信息披露里存在的問題是有很多方面的，這些問題和我國的國情以及我國現如今所處的社會發展階段有很大關系。要想從本質上解決這些問題，必須制定相應的政策并且一絲不茍的執行，這樣才能讓我們的證券市場越發穩定。

四、結論

隨著我國市場經濟的發展，信息起了越來越重要的作用，上市公司是否如實、全面的進行信息披露影響深遠。從文中我們可以看到在我國關于信息披露制度越來越完善，營造了良好的社會氛圍，信息披露虛假情況有了極大的改善，但是我們還應從中看出不足，找到問題并且積極去做出改變，只有這樣我們國家的經濟才會越來越好。