皖江物流公司籌資方式及其啟示

摘要：隨著新時代的進步與發展，物流業逐漸發展成為生活中必不可少的行業。本文通過對安徽皖江物流股份有限公司自上市以來的財務數據和財務指標進行比較分析，挖掘出該公司的籌資之路。從行業現狀出發對比其在行業內的狀況，并研究分析其在籌資道路中所遇到的問題及原因，提出相對應的解決方案。

關鍵詞：皖江物流；籌資方式；債務資本；權益資本

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）013-000-02

隨著中國經濟進入新常態，自然航運也會進入新常態；“兩帶一路”戰略作為國家經濟轉型發展的重要推動力之一，航運又是其中的重要內容，自然會有新的推動；市場需求趨緩，企業為了生存發展，勢必需要創新發展改變業態，電商平臺將會迎來嶄新發展；伴隨著郵輪旅游的興起，中國資本在郵輪產業鏈的滲透將逐漸深入。港口航運物流業在經濟貿易中的地位也越來越重要。

一、皖江物流公司的現狀分析

（一）公司簡介

2000年11月29日，安徽皖江物流（集團）股份有限公司成立。這是一家集煤炭物流、大宗生產資料、電商物流和集裝物流于一體的大型現代綜合物流企業。皖江物流地處我國東部沿海經濟發達地區和西部地區的結合部，是長江能源輸出第一大港和安徽省最大的貨運、外貿、集裝箱主樞紐港，國家一類對外開放口岸，安徽省內規模最大的現代綜合物流企業之一。公司是由原蕪湖港改制而成，2003年3月28日正式上市。2010年12月，淮南礦業集團戰略重組蕪湖港，淮南礦業集團成為公司控股股東。2011年皖江物流被國家發改委列為第一批國家煤炭應集儲備點。

近年來，皖江物流把握發展現代化物流產業政策契機，實施資產重組。公司是長江“西煤東運、北煤南運”的主要輸出港，同時具備方便快捷的內外貿貨物集疏運條件。淮南礦業是華東煤炭市場龍頭企業。資產重組后，取得淮南礦業的物流貿易業務和鐵路運輸業務這兩個業務，特別是鐵路運輸業務的盈利能力較強。公司將制定新的發展規劃，隨著港區物流園和配煤、煤炭儲備基地等項目的建設，公司煤炭港口中轉業務將得到更大程度的發展。

（二）行業現狀

通過將皖江物流公司與同行業平均水平的對比，可以清楚地看出：皖江物流的償債能力在行業內排名第五，較為優秀；而在現金流、營運能力和成長能力等方面，其排名低于行業平均水平，未占有任何優勢。

二、權益資本籌集

經查閱公司自上市以來的數據，得知公司權益資本的籌集方式主要是非公開發行股票和留存收益。公司目前總股本為36.45億股，流通股本為14.23億股，動態市盈率達73.77%。

（一）募集資金來源

公司注冊于2003年3月8日，注冊資金為288，401.38萬元，首次發行股票4500萬股，發行價格為每股7.08元，共募集資金30159.93萬元。公司繼首發以后又四次非公開發行股票募集資金，其均用于補充物流公司流動資金。通過發行股票募集資金，使得公司資金實力將顯著增強，有利于提高公司的抗風險能力，為公司進一步擴大業務規模，提高盈利能力。

（二）內部權益資本變動

（三）權益構成

經數據整理得出，所有者權益和負債占有公司資產的百分比分別為64%和36%，由此可見負債比例和權益比例相對均衡。所有者權益的份額均來自股本和留存收益，這也是皖江物流公司的權益資本主要籌集方式。

三、債務資本籌集

經數據研究分析可知，目前皖江物流公司的流動負債較非流動負債高，但其份額并沒有拉出很大的差距。流動負債中主要是應付票據占據主要位置，非流動負債中主要是長期借款、應付債券和長期應付款。公司的償債能力比較強。

四、主要問題和建議

（一）問題

1.缺乏健全有效的會計基礎工作與內部控制。子公司淮礦物流公司因重大信用風險事項，涉及債務167.49億元，陷入債務黑洞，上百億債務壓頂的皖江物流一直希望通過資產重組走出困境。淮礦物流債務總額167.49億元，其中已到期債務20.69億元，未到期債務146.8億元。根據債權人性質將債務劃分為金融類債務和非金融類債務，金融類債務總額127.18億元，涉及19家銀行。其中已到期債務9.98億元，未到期債務117.2億元。非金融類債務40.31億元，其中已到期債務10.71億元，未到期債務29.6億元。

2.融資困難，資金嚴重不足。為了解決債務問題，去年10月8日，控股股東淮南礦業擬籌劃與皖江物流進行重大資產重組，隨后在去年10月14日發布重大資產重組公告。參與重組的重組方淮南礦業是安徽省煤炭產量規模、電力權益規模、資產規模最大的企業，堅持煤、電、房地產、物流、金融和技術服務等多產業快速發展。2013年營業收入713億元，資產總額1559億元。但對于淮南礦業來說，重組皖江物流存在巨大的資金壓力。

3.投資能力較弱，缺乏科學性。銀行和其他金融機構是物流企業資金的主要來源，但物流企業吸引金融機構的投資和借款都比較困難，貸款風險比較大。

（二）建議

1.針對子公司的重大風險問題，皖江物流要從自身出發，建立健全企業會計內部控制，主要包括貨幣資金、實物資產、物流項目外購資源、應付賬款與付款、應收賬款與收款等經濟業務的會計控制等等。

2.擴寬融資渠道投資要面向市場，對投資項目進行可行性研究，降低投資風險。分散資金投向，規范項目投資程序。

3.加快建立企業信用擔保體系，重新樹立企業的形象。信用擔保機構是以服務為宗旨的中介組織，不能以盈利為主要目的，擔保費的收取不能以增加物流企業的融資成本為代價。

注釋：

①本文數據均來自金融界、同花順等官方網站。

參考文獻：

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作者簡介：楊海運（1994-），女，回族，安徽淮南人，浙江工商大學財務與會計學院，本科，會計學。