A股迎來反彈窗口，海外避險仍是主題

付鵬

針對當前的市場波動，投資者應把風險管理放在首位。一些風險厭惡型的投資者可選擇將風險波動控制在一定范圍內的產品，分散自身的投資組合。

春節過后，A股市場迎來一波反彈。在大盤走勢再度面臨轉折之際，投資者應進行怎樣的操作策略？

在上投摩根基金春季投資報告會上，上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲表示，雖然大盤走勢尚存在一定變數，但“兩會”春風吹來勃勃生機，A股將迎來反彈窗口，建議投資者適當把握投資機遇。他強調，“兩會”臨近使得政策面利好不斷釋放，預計市場將在震蕩中逐步走高。其原因主要有4個方面：第一，信貸超預期增長、經濟預期有所改善；第二，前期市場出現大跌現象，具備反彈基礎；第三，當前機構倉位不高，加倉空間很大；第四，人民幣貶值壓力緩解，市場情緒有所好轉。

吳文哲表示，供給側改革是解決當前經濟矛盾的重要舉措，在去產能、去杠桿、去庫存之后，中國經濟有望迎來蓬勃發展，但短期會對增長和就業造成一定壓力。“現階段的市場走勢下，相對看好創業板的反彈空間。而在具體的行業板塊的投資方面，建議投資者關注VR虛擬現實、無人駕駛汽車、人工智能這三大方向。此外，企業云端的概念也相對看好。”吳文哲說。

就目前的市場環境，吳文哲認為，對于A股而言，必須站在全球投資的大背景下加以分析。當下，海外形勢復雜，美日歐政策取向分化。在美聯儲進入加息周期后，歐洲和日本仍傾向于加碼寬松，分化的政策取向有可能對全球宏觀環境帶來很多變數，進而對A股市場帶來聯動影響。

在海外投資方面，上投摩根國際投資部總監張軍表示，資產避險仍是近一階段的主題。“美國經濟相對于日本、歐盟來講確立性更高，美元有望仍然保持強勢姿態，未來美元對于發達市場走強是大概率事件。但同時，歐洲、日本包括其他新型市場的國家，仍然在走寬松的、鼓勵投資者的道路，不排除固定收益類仍有機會出現一波小行情。”張軍說。

他進一步表示，美元牛市仍然有上升的空間，但投資者也要留意新興市場及亞洲貨幣的反彈，這其中也存在一定的獲利空間。

在全球配資方面，張軍建議：“短期內全球經濟的擔憂情緒扔會持續，這就意味著避險資產將受到青睞。但風險資產下挫之后價格逐漸更吸引人，長線投資者可在其中尋找到不錯的投資機會，例如原油QDII產品，雖然當前油價暴跌，但隨著供求關系的改變，預計2017～2018年油價有將再次出現攀升，比較適合長線投資者進場。”

針對當前的市場波動，張軍認為，投資者應把風險管理放在首位。風險厭惡型的投資者可選擇將風險波動控制在一定范圍內的產品，分散自身的投資組合，而不是“押注”式地投資單一方向的產品。另外，投資者可適當配置有望獲取穩定收益的美元類產品。