物流金融質押貸款風險指標檢驗方法研究

公斌　高文娜

摘 要：由于物流金融質押貸款風險指標沒有統一的標準，物流金融質押貸款風險指標的檢驗方法是否正確就顯得必要。對物流金融質押貸款風險分析從風險分類和風險層次劃分入手。將質押貸款風險劃分為準則層、指標層、指標要素層三個層次；將風險分為系統性風險、產業風險、信用風險、操作風險及質押物風險五類。通過風險分析，研究如何選擇適合的物流金融質押貸款風險檢驗方法，通過對層次分析法相關步驟的逐步解析，論證了如何解決物流金融檢驗質押貸款風險指標的這個難題。

關鍵詞：物流金融；質押貸款；風險；指標；檢驗；選擇

中圖分類號：F275.6 文獻標識碼：A

Abstract： There are no uniform standards for the risk index of logistics finance pledge loan， it is necessary to test whether the method of the risk index of pledge loan is correct or not. The analysis of the risk of logistics finance pledge loan starting from a risk classification and risk level division. We divided the logistics finance pledge loan risk into three levels， the rule level， the index level， the index factor laye； risk is divided into systemic risk， industry risk， credit risk， operational risk and collateral risk. Through risk analysis， research on how to select the logistics finance pledge loan risk test method suitable， based on gradually analysis of the relevant steps of analytic hierarchy process， the argument is that how to test the risk index of logistics finance pledge loan.

Key words： logistics finance； pledge loan； risk； index； inspection； choice

0 引 言

物流金融所涉及的資金運動包括發生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、有價證券發行與交易，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等[1]。我們理解為各類物流金融業務的本質都是動產質押貸款業務，基于這個原因，本文將質押貸款業務納入物流金融的范疇。在企業貸款的總額中，中小型企業貸款比例逐漸增多，而銀行為了防范相應的貸款風險普遍采用抵押擔保等方式進行，但是抵押擔保在某種情況下也會存在相應的風險[2]。由于質押貸款風險指標標準至今沒有統一的權威說法，因此找到正確的物流金融質押貸款風險指標并加以驗證就顯得必要。如果找到物流金融質押貸款風險指標檢驗方法就可以解決對物流金融質押貸款風險指標的評價問題。

1 物流金融質押貸款風險指標的構成

對物流金融質押貸款風險分析從風險分類和風險層次劃分入手。我們將物流金融質押貸款風險劃分為準則層、指標層、指標要素層等三個層次；將風險分為系統性風險、產業風險、信用風險、操作風險及質押物風險等五類，這五類風險共同構成了物流金融質押貸款風險評估體系的準則層。準則層繼續可以劃分為指標層和指標要素層：指標層，由反映各系統具體內容的指標構成；指標要素層，由反映各指標層內容的要素構成[3]。

1.1 系統性風險

系統性風險含政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、通貨膨脹風險、匯率風險等指標層指標。系統性風險屬于宏觀經濟風險，這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險[4]。

這部分風險是由戰爭、政權更迭、自然災害、經濟周期、通貨膨脹、能源危機、宏觀政策調整等那些影響整個市場的風險所引起的。

政策風險：政策風險本質上是不可準確預測的，只能進行有效的相應防范。包括反向性政策風險和突變性政策風險等指標要素層指標。

經濟周期性波動風險：經濟運行就好像潮水一樣有漲有落，周期性波動風險就是經濟運行漲跌過程帶來的風險。

利率風險：因利率變動，導致附息資產而承擔價值波動的風險。也就是因利率變動，導致物流金融質押貸款而承擔價值波動的風險。

通貨膨脹風險：通貨膨脹是因貨幣供給大于貨幣實際需求，從而引起的在一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。在這種情況下會導致貨幣實際購買力下降，因此通貨膨脹風險又稱購買力風險。

匯率風險：指匯率波幅所造成的風險[5]。匯率風險主要包括交易風險、會計風險、經營風險等指標要素層指標。對物流金融質押貸款系統性風險的再分類總結為表1。

1.2 產業風險

產業一詞，在不同的場合和不同的語言環境下有不同的解釋，通常認為產業是指具有某種同類屬性的經濟活動的集合或系統。

產業風險包含產業關聯度風險、企業間的競爭、合作穩定性等指標層指標。

產業關聯度是指產業與產業之間通過產品供需而形成的互相關聯、互為存在前提條件的內在聯系。這種產業間聯系帶來的風險就是產業關聯度風險。

產業關聯度風險可進一步分為產業發展前景、利潤水平等指標要素層指標。

企業間的競爭：隨著社會的發展，企業間的競爭越來越激烈，企業兼并和企業破產現象也越來越多。這種競爭構成了風險的因素之一。

合作穩定性：合作穩定性強，風險就小，反之亦然。對物流金融質押貸款產業風險的再分類總結為表2。

1.3 違約風險

違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。違約風險包含借款企業信用風險和三方協議風險等指標層指標。其中，借款企業信用風險是違約風險的內部因素，三方協議風險是違約風險的外部因素。

借款企業信用風險：信用風險存在于一切信用活動中，可以說，只要市場經濟存在，信用風險就不可避免。

借款企業信用風險可分為借款企業自身的管理水平、借款企業的財務狀況、借款企業面臨的道德風險等指標要素層指標。

三方協議風險：三方協議主要是明確第三方的基本情況及要求，其風險包含協議的周全性和有效性等兩個指標要素層指標。如果三方協議指定的不周全，協議的有效性不能得到很好的保障，三方協議風險就會很高，反之亦然。對物流金融質押貸款違約風險的再分類總結為表3。

1.4 操作風險

操作風險是由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。在不少金融機構中，操作風險導致的損失已經明顯大于市場風險和信用風險。

企業操作風險指標包含模式風險、流程風險、管理風險、具體操作風險等指標層指標。

模式風險：物流金融質押貸款風險評估，屬于不斷突破金融管制的過程，因此企業的模式風險成為必然。模式風險包括商業模式風險、質押方式風險、監管方式風險等指標要素層指標。

商業模式不斷創新必然會帶來新的風險，因此商業模式創新要基于良好的風險管理，這是商業模式風險的內涵；監管方式有多種多樣，監管模式不斷創新，監管方式帶來的風險會越來越多。

流程風險：流程風險指質押貸款業務流程帶來的風險， 具體而言，流程風險包括可能發生的業務流程缺失的風險，不健全并且規范性和操作性不強的風險、規范性和操作性強但執行力不強的風險。一般表現在各個節點之間的風險和各個節點間銜接的風險。流程風險的包括節點風險、節點之間銜接的風險等指標要素層指標。

管理風險：指物流金融質押貸款企業管理運作過程中因信息不對稱、管理不善、判斷失誤等影響管理的水平。企業管理風險的風險來自多方面，既有不可抗力的因素如自然災害，也有來自主觀的風險如人為因素等。企業管理風險具體體現在企業組織結構、責權分配的合理性、管理和操作人員的素質等三方面，這三個方面也是企業管理風險的指標要素層指標。

具體操作風險： 具體操作風險是銀行辦理質押貸款業務或內部管理出了差錯，必須做出補償或賠償[6]。我們把具體操作風險的指標要素層指標分為內部人員操作風險和外部因素風險。對物流金融質押貸款操作風險的再分類總結為表4。

1.5 質押物風險

質押物是指債務人與債權人發生質押關系的動產物品。質押也稱質權，質押物風險包括質押物市值波動風險和質押物缺失風險等指標層指標。

質押物市值波動風險：是指在標準倉單質押期間，由于標準倉單的市值下跌而使銀行可能面臨質押物不足額的風險[7]。銀行面臨質押無效的風險和標準倉單的持有人造成損失的風險是指標要素層指標。對物流金融質押貸款質押物風險的再分類總結為表5。

2 物流金融質押貸款風險指標的檢驗方法

國內外理論界雖已對物流金融質押貸款進行了較多的研究，但定量研究還較少[8]，因此我們希望對物流金融質押貸款風險指標采用定量分析方法進行研究。為了找到適合的物流金融質押貸款風險指標檢驗方法，通過查找資料，經過對比，我們認為層次分析法中的1～9標度適合作為物流金融質押貸款風險指標的檢驗方法。就是用1～9之間的九個數（及其倒數）作為評價元素，標度各功能之間的相對重要性大小，形成判斷矩陣[9]。具體步驟是賦值、構建判斷矩陣、計算相對權重、一致性檢驗。

2.1 賦 值

采用1～9標度法[10]對相應指標體系進行賦值如表6。

本文利用引入的1～9標度法，寫成判斷矩陣形式，具體過程如下：

2.2 構建判斷矩陣

2.3 計算相對權重

具體計算公式為：

2.4 一致性檢驗

這一步驟是為了驗證判斷矩陣和相對權重的計算是否合理，過程如下：

（1）構造矩陣。將式（1）判斷矩陣和式（2）相對權重的向量形式相乘，得到構造矩陣。

用文字表述就是：構造矩陣=判斷矩陣×權重系數

（2）求出最大特征根。目前，判斷矩陣求解權重向量，常用的方法是特征根法[11]。用對應于最大特征根的特征向量作為被比較因素權向量。對應于最大特征根的特征向量作為被比較因素權向量。

將式（4）的AW代入求最大特征根的公式中，得到如下結果：

（3）找到矩陣的一致性指標。分析被比較因素權向量的不一致程度是否在容許的范圍內。

然后根據一致性指標和隨機一致性比率來判斷矩陣的一致性，將式（5）的最大特征根計算結果帶入公式：

（4）檢驗隨機一致性比率（Consistency Ratio）的值。找出隨機一致性比率的值（查找平均隨機一致性指標表）。矩陣的一致性指標與隨機一致性比率的比值就是隨機一致性比率的值。

當一致性比率<0.1時，判斷矩陣通過一致性檢驗，否則就要對判斷矩陣進行一致性調整[12]。本文提出也采取這個標準進行一致性檢驗。

3 結束語

本文將物流金融質押貸款風險做了詳盡的分析， 對物流金融質押貸款風險分析從風險分類和風險層次劃分入手。文章認為可以把物流金融質押貸款風險劃分為準則層、指標層、指標要素層三個層次。系統性風險、產業風險、信用風險、操作風險及質押物風險共同構成了物流金融質押貸款風險評估體系的準則層，由物流金融質押貸款風險的具體項目構成指標層，由反映各指標層內容的要素構成要素層。通過風險分析，研究如何選擇適合的物流金融質押貸款風險檢驗方法，通過對層次分析法相關步驟的逐步解析，論證了如何解決檢驗物流金融質押貸款風險指標的這個難題。

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