聚丙烯難逃偏空走低格局

□ 王小漁 陳海燕

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聚丙烯難逃偏空走低格局

□ 王小漁 陳海燕

國內聚丙烯市場很難徹底擺脫跌勢，供需基本面仍是主導行情的重要因素。

聚丙烯是通用塑料家族里重要的成員。由于耐熱性能、化學穩定性等方面優勢，它在我國塑料應用領域受到廣泛青睞。近十年，我國聚丙烯消費量以年均10%的速度增長，大大超過了世界平均增長水平，聚丙烯成為我國消費量第二大的合成樹脂。

今年開春以來，受多重因素推動，聚丙烯市場經歷了過山車式的漲跌，引人注目。筆者認為，盡管影響市場的因素有很多，但供需基本面仍是主導。長期來看，聚丙烯難逃偏空走低的格局。

□ 華南市場3、4月聚丙烯價格走勢。陳海燕 供圖

行情一波三折為哪般

今年開春以來，聚丙烯市場跟隨大宗商品上漲的態勢開始了爬升之旅，然而其漲幅超過人們預期，成為這一波上漲中的“明星產品”。以華南聚丙烯市場為例，根據中宇資訊監測的數據，3月到4月上旬福建聯合T03漲幅在700元。北海煉廠Z30S漲幅在900元，福建1100N漲幅在1050元，茂名石化K8003漲幅在650元。

本次上漲從3月持續到4月上旬。然而自4月中旬起行情急轉直下，很快進入下行通道。業內人士分析，聚丙烯這次一波三折的市場表現受到供需兩面多重因素的影響，也在意料之中。

市場參與者表示，自3月以來，在國內PP期貨上漲的催化下，原料成本大幅走高；國內外PP裝置集中檢修，庫存銳減；下游行業需求回暖，農膜消費旺季啟動。這多重利好因素是推動價格上漲的重要因素。

根據安迅思估價顯示，4月初國內原料丙烯價格較2月春節長假之后上漲19%，與此同時，進口PP共聚完稅價格大幅攀升23%，國內PP均聚拉絲價格漲幅也達18%。

4～6月是國內裝置傳統的集中檢修期。鎮海煉化、中韓石化、包頭神華及張家港揚子江石化在這期間的PP檢修，也為市場聚丙烯資源緊張提供了充裕的炒作題材。

3月下旬開始，聚丙烯市場看空心態漸漸占據主導，行情逐漸處于有價無市狀態。據中宇資訊分析，其原因有幾個方面。首先，由于前期聚丙烯價格快速拉高，部分下游制品企業的抵觸情緒使高價貨源成交受阻，社會庫存逐漸聚積。其次，原油價格整體處于弱勢，國際輿論對4月中旬召開的多哈石油“凍產”會議普遍抱有悲觀情緒，加重了場內觀望氣氛。再次，農膜需求旺季進入收尾，工廠多承接前期訂單為主，新增訂單量有限，導致整體開工率下降，后期需求跟進不足。

4月下旬以后，在月底效應影響下，聚丙烯行情走勢有所回暖。總體而言，國內聚丙烯市場很難徹底擺脫跌勢，供需基本面仍是主導行情的重要因素。

下游市場充分競爭使聚丙烯價格波動大

聚丙烯是一種來源廣、價格相對低廉的通用性塑料樹脂，也是現代生活不可或缺的原料。聚丙烯的產業鏈比較長，從廚房用具到家電產品，產品幾乎覆蓋了家家戶戶。尤其是塑料薄膜領域，我國雙向拉伸聚丙烯（BOPP）薄膜是聚丙烯樹脂消費量最大的領域之一。因其良好的延展性、透明性，被應用在食品保鮮、工業、農業等諸多領域。目前來看，農業應用則是聚丙烯產品更大的市場。可以說，聚丙烯與工農業及日常生活密不可分。

□ 煤制聚烯烴與油制烯烴成本比較。楊娟 供圖

在國內，旺盛的市場需求也催生了聚丙烯產能和產量的快速增長。2009年起，國內聚丙烯連續的高峰擴能令生產企業開工率不斷承壓。近年來，新一輪擴能高峰期來襲，聚丙烯生產企業開工率或將向下突破90%的關口。

聚丙烯市場有鮮明的特點，上游供應相對集中，而下游需求企業種類繁多，市場競爭充分。

上游供應商是以三大國有石油公司為主、民營合資企業及煤化工企業為輔的競爭格局。隨著技術以及經濟的不斷發展，煤制烯烴已經逐漸參與到了市場中，成為市場的加入者，形成了上游的競爭態勢。與油制烯烴相比，煤制烯烴成本波動較小，其利潤空間多受現貨市場影響。但由于國際油價處于低位，煤制聚丙烯的成本優勢不斷消減也影響到了新裝置的投產。不過長期來看，由于煤炭價格的長期低位，煤制烯烴對聚丙烯市場的發展，以及價格的走勢，也將會體現出越來越重要的影響。

與上游供應商格局不同，聚丙烯下游市場則完全是競爭行業。聚丙烯的下游市場按照用途劃分主要分為5類：編織制品行業、改性塑料行業、包裝行業、纖維制品行業和管材制品行業。在我國，編織制品是最大需求類，而市場更為重要的用途注塑類和薄膜類，特別是高性能薄膜，在國內還占少數。

近年來，隨著供需變化，聚丙烯的價格幾經起落。盡管政策導向對價格走勢有一定影響，但由于下游市場參與度高，價格波動大。我國有旺盛的市場需求和巨大的市場缺口，加上中間貿易商以及下游加工企業眾多，使得參與聚丙烯的買賣交易非常活躍。聚丙烯價格波動也十分劇烈。

需求難以支撐價格持續走高

供應方面，二、三季度聚丙烯產能將集中釋放。目前，茂名石化、揚子石化等前段時間檢修裝置企業已經恢復全線運行。盡管神華包頭、中韓石化等企業的裝置依舊處于檢修狀態，增加了一定的貨源供應壓力，但由于2015年烯烴價格暴跌，導致部分煤制烯烴裝置推遲至今年集中投產。據金石期貨統計，今年聚丙烯的產能增速可能是所有化工品中最大的，產能增加361萬噸/年，增速達20.76%。其中，中景石化、中煤蒙大等已于二季度投產，三季度將還有206萬噸產能投產。因此，從中長期來看，聚丙烯市場供應面趨于寬松。

需求方面，本輪聚丙烯上漲過程中，塑編行業由于制成品價格低位，下游企業備貨并不積極；共聚注塑行業庫存充足，市場成交有限；只有因季節性需求增長的BOPP企業接貨相對積極，但所占比例較小。后期隨著農膜季節性需求轉弱，國內聚丙烯市場將迎來傳統需求淡季。與此同時，下游工廠開工率將有所下降。目前工廠多承接前期訂單，新訂單量有限，因此對后期剛性需求預期并不樂觀。

因此，放眼未來一段時間，聚丙烯市場上游供應壓力增大，下游需求減弱，難以支撐目前的高位價格。綜合來看，聚丙烯市場短線預計維持震蕩整理，長線基本面形勢將整體偏空。