中小企業融資與風險分析

紀晨

摘要：中小企業在我國國民經濟有著舉足輕重的地位，但目前中小企業普遍面臨著融資困難、風險較高的窘境，因此對中小企業融資方式與風險的分析具有重大的現實意義。文章首先從傳統和新興兩個角度對中小企業的融資方式和風險進行分析，然后針對其融資困難形成的原因，提出了中小企業融資困難狀況的解決對策和融資的新途徑。

關鍵詞：中小企業；融資風險；對策；新三板

中小企業作為我國經濟的重要組成部分，在緩解城鄉就業、推動經濟增長，以及提高國家、地方稅收水平等方面都發揮著不可代替的影響。但目前融資困難這一問題一直是阻礙中小企業發展的關鍵，其融資過程之中蘊藏著巨大的風險。因此能不能識別和評估其融資過程中面臨的風險，以及采取有效的解決措施成為解決其融資困難問題的關鍵。因此文章對中小企業融資與風險分析具有重大的理論和現實意義。

一、我國中小企業融資方式分析

（一）傳統融資方式分析

1. 銀行貸款

從融資路徑的選擇上來說，大多數中小企業一直依賴銀行貸款來滿足企業日常資金的需要。但由于中小企業普遍存在著財務制度不完善、經營透明度較低的現狀，向外界提供不出合格的財務報表，甚至有的企業存在真假兩套賬。這讓銀行無法鑒別其提供的會計信息的真實程度。導致銀行在向中小企業放貸時，一般都會上浮貸款利率，并且對貸款的金額和還款期限的限制也有所加大，以防止出現的貸款到期不能償還的風險。因此在這種條件下，企業融資所需的成本會相應提高，容易誘發財務風險。

2. 股票融資

通過上市發行股票的方式，企業可以廣泛而迅速的籌集資金，但目前在資本市場上公開發行股票對于發行企業有嚴格的要求，況且其最低發行量通常大于中小企業對資金的需要，也通常無法承受較長的融資時間及較高的掛牌費用，因此我國絕大多數中小企業，不能進入公開的證券市場發行股票融資。所以股票融資還未能變成中小企業的主要融資渠道之一。

3. 民間借貸

民間融資在很多地區成為中小企業重要的融資渠道之一，中小企業通過股票、債券等方式無法獲得所需資金時，會轉向民間借貸方式籌措資金。民間借貸具有手續辦理便捷、融資時間短、形式多樣的優點，它能籌集社會各方面的資金來滿足生產和流通對資金的需求，在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力。

由于法律不健全、監管力度不夠等原因，隨著民間融資規模的擴大，其消極影響開始逐漸凸顯。相關法律不夠明確和完善，導致一些不法分子利用法律的空子，進行違法犯罪活動，金融詐騙時有發生。而且民間融資具有一定的盲目性，融資方一味追求高利潤卻易忽視了極高的風險系數，如果出現紕漏，就極易在借貸雙方之間產生連鎖反應，產生一連串的社會問題。

（二）新興融資方式分析

1. 租賃融資

中小企業普遍資金嚴重缺乏且購買力不強，因此租賃融資為中小企業提供了一個新的途徑。雖然租賃融資門檻低、費用少等優勢為中小企業提供了便利，但是決策不當和違約風險會給企業經營帶來不小的影響。

融資企業對設備是租賃還是購買，選擇哪家租賃公司，以及租期、租金和租金支付方式的決策失誤，都會引發風險。而出租人或供貨方不能按合同約定及時提供租賃設備和維修服務等問題也會影響融資企業正常的生產經營。

2. 互聯網融資

互聯網融資是近年來新興起的一種融資途徑，是互聯網與傳統金融進行融合的產物，互聯網金融公司運用自有平臺取得中小企業生產、銷售、經營及現金流等方面的軟信息，通過對信息的整合和處理得到可以判斷企業還款能力的指標，解決了原來存在的信息不對稱問題。

但目前互聯網融資的主體一般為小額貸款公司或借貸中介平臺，缺乏正規的貸款機構。同時對于互聯網融資國家還沒有制定配套的監管機制。2015年11月23日P2P平臺鑫利源在其官網公然發布“跑路公告”，截至2015年11月，我國出現問題的P2P平臺已達到1158家，這些都直觀的暴露出互聯網融資的巨大風險。

二、中小企業融資存在的風險

（一）信用風險

信用風險是指借款人、證券發行人等由于主觀因素引起的不愿履行合同或者客觀因素不具備履行合同條件而構成違約，導致銀行、投資者等發生損失的風險加大。許多中小企業迫于日益嚴峻的經濟環境和日益激烈的市場競爭，只能選擇破產，對中小企業的口碑和形象產生不利影響。同時中小企業的財務制度不完善、經營透明度較低，造成銀行或投資者等無法通過正常的渠道獲得企業的相關信息。

（二）政策風險

政策風險的出現主要是由于中小企業的生產經營規模小、狀況不太穩定，政府各項政策、法律法規的出臺和調整，或政策在轉達、運行過程中存在的差錯，給企業帶來不確定性而形成。如果中小企業未能針對政策、法律法規的出臺和調整進行迅速的改變，就極易產生相應的融資風險。

（三）利率風險

利率風險與一定時間內由于利率的調整而使企業的融資成本發生的變動有關。總的來說，利率水平由市場上資金的供求關系決定，而資金的供給與需求又受到國家的財政政策、以及借貸雙方對未來經濟活動的預期等因素的影響。銀行作為中小企業經營資金的主要供給者之一，一般會采取提高中小企業的貸款利息率或者要求企業進行擔保、抵押的方式，降低自身的貸款風險，這會導致中小企業的融資費用有所提高。

三、中小企業融資困難的原因

（一）資本市場不發達，運行制度不健全

市場經濟的高速發展要求一個與之相適應的資本市場制度，但是現實情況是我國的資本市場不能滿足其需要，存在著資本市場發展不平衡、層次少、進駐條件茍刻等缺陷，尤其是缺乏針對中小企業的融資制度建設，中小企業自主發行企業債券對企業資本規模、經營狀況都有非常高的要求，審批程序多、發行費用大，政府職能部門過多干預導致沒有真正發揮資本市場的作用。目前許多金融機構于謹慎性原則，在提供信貸服務時都想把國有企業、大集團公司作為主要的經營服務對象，中小企業融資機會較少。

（二）金融機構相關信息不對稱，融資難度大

與大型企業，特別是上市公司相比，中小企業普遍財務制度不健全，沒有獨立的審計部門對企業的財務報告出具審計意見，使得財務報告弄虛作假的風險增高；中小企業也沒有定期對外進行企業經營財務狀況批露的義務，因此中小企業在向銀行進行貸款申請時，銀行為了防范風險，會請會計師事務所對該企業進行審計，這樣一來會導致貸款成本增加。

（三）中小企業自身因素

1. 中小企業素質較低，信用狀況較差

我國中小企業的整體水平較低，大多數是鄉鎮企業，企業的管理制度落后，經營風險高，信用觀念差，財務制度不健全，信息透明度較低，可能存在會計、出納由一個人兼任的資金管理風險，使得金融機構在對中小企業進行貸款風險評估的過程中受到阻礙。

2. 中小企業可抵押資產不足

為了降低貸款風險、使款項及時回籠，銀行選擇在新增貸款中減少信用貸款的比重，增加抵押貸款的比重。隨著這種趨勢的不斷發展，中小企業要想獲得貸款就只能進行資產抵押。從理論上講，抵押物可以是企業所持有的任何有價值的物品，如土地及地面建筑物、廠房、機器設備、存貨、應收賬款等。但是由于我國目前的資產交易市場并不十分活躍，商業銀行往往并不愿意接受應收賬款、存貨等一些流動資產的抵押，而更愿意接受房地產、機器設備等一些固定資產的抵押。但由于中小企業實力較弱，為了節省成本開支，辦公設備、辦公場所一般都釆用經營租賃方式取得，缺少可供抵押的固定資產。并且銀行繁瑣的抵押程序和較高的資產評估費用，會加劇中小企業抵押貸款的難度，不利于其自身發展。

四、解決中小企業融資困境的對策

（一）政府要加強扶持力度

1. 出臺扶持政策，規范市場秩序

政府可以給予一定的稅收優惠政策，減輕中小企業的稅賦負擔。向中小企業提供財政補貼或貸款援助，支持其對生產技術進行革新，加大市場占有率。設立專門機構，為其提供有針對性的融資服務。同時對市場秩序進行治理和規范，堅決打擊各種擾亂市場秩序的行為，維護中小企業的根本利益。

2. 建立健全信用評審和授信制度

制約中小企業融資的重要原因之一就是其信用問題，因此不妨建立健全信用評審制度，由政府指定的機構做出賦有公信力的信用評估，切實解決中小企業信用鑒定難的問題。

3. 規范民間資本融資秩序

民間借貸手續便捷，具有靈活、方便、利高、融資快的優點，在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力。但由于法律不健全、缺乏有效監管等原因，民間借貸的消極影響開始逐漸凸顯，造成了社會不安定的因素。因此，政府應盡快完善民間借貸的有關法律，規范民間借貸行為。于此同時，也應該設立管理機構，提高民間閑散資金的使用效率，實現互利互惠。

（二）健全中小企業財務制度

我國中小企業的整體水平較低，大多數是鄉鎮企業，企業的管理制度落后，經營風險高，信用觀念差，財務制度不健全，信息透明度較低。針對這一問題，中小企業應該根據我國財務制度的相關要求，嚴格規范其財務制度，做到企業賬目真實、透明，財務報表有理有據。同時按期還貸，做到無不良信貸記錄，增強投資人的投資信心，進而取得生產經營所需的資本。

（三）中小企業新的融資渠道——“新三板”

“新三板”原指中關村科技園區非上市股份有限公司代辦股份報價轉讓系統，2013年12月，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，新三板突破試點高新區的限制，確立了全國中小企業股份轉讓系統作為除上交所、深交所之外的第三家全國性證券交易場所的地位。

2013年12月，356家企業集中在“新三板”掛牌上市。“新三板”的制度體系和工作機制基本形成，并穩定運行。2014年“新三板”掛牌公司累計達到1572家，總市值實現4，591.42億元，每次擴容都得到了企業的積極響應，掛牌企業不斷增加，而全面擴容后，更是呈井噴式發展。2015年全國股份轉讓系統掛牌公司累計達到5129家，完成發行2565次，融資規模達到1216.17億元，總市值達到24，584.42億元。截止2016年4月30日，全國股份轉讓系統掛牌公司累計達到6945家，完成發行3686次，融資規模達到3013.16億元之多，總市值突破30599.84億元。自2013年“新三板”擴容以來，“新三板”已運行兩年多，掛牌公司不斷增加，融資規模不斷擴大，2015年更是取得了不菲的成績。

“新三板”的出現，為中小企業開辟了新的融資途徑，使一直依賴政府補助和銀行貸款的中小企業找到新的出路，完善了中小企業融資鏈條，同時也有利于企業管理的規范。但是“新三板”目前也存在著一定的局限性，許多中小企業通過“新三板”掛牌已完善了自身的融資鏈條，管理機制也日趨完善，已滿足更高級資本市場的準入標準。目前“新三板”的轉板機制還不夠完善，轉板難度大、效率低，轉板成功的中小企業較少。針對這一現狀，政府應盡快加以改進和完善。

參考文獻：

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