券商稱股指處于高位仍有下跌風險 投資重新轉向價值股

高方方

面對宏觀預期的快速轉向，市場對這一變動的接納需要用時間去沖淡。收斂后的估值將進一步打開優質成長股的長期空間，有利于市場盡快擺脫短期迷惘

近日A股持續盤整，上周（5月9日～5月13日），市場表現不佳，周跌幅達2.96%。

影響市場的重大信息有，1.新華社方面，監管層正改進A股退市機制以保護投資者；2.人民幣中間價升250點，創兩周最大升幅；3.發改委方面，法律未禁止的行業都應鼓勵民間資本進入。

對于接下來的行情，券商們持謹慎樂觀的態度，如申萬宏源和光大證券表示，本輪調整的觸發因素是債券違約和宏觀政策重回去杠桿，總體上看，這些舉措對經濟長期發展是有利的，同時對于減少金融風險也是有利的。對于經濟復蘇預期的打破，雖是短期利空，但糾正市場過于激進的復蘇預期也是有必要的，畢竟投資者對經濟再加杠桿以及嚴重的通脹同樣是有擔憂的。面對宏觀預期的快速轉向，市場對這一變動的接納需要用時間去沖淡。同時，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定的下跌空間。總體上看，市場會在2800點繼續橫盤震蕩。

長江證券也表示，最近，管理層加強了對并購重組和借殼上市的監管，將提高標準，嚴格把關，加強監管，這對于殼資源炒作和重組題材的炒作具有較大抑制作用，管理層規范并購重組和借殼上市，這也引導了部分資金相繼進入績優藍籌股。

對于投資機會，光大證券表示，建議首選大消費領域的價值型成長股。長江證券表示，鋰電池板塊中長期走勢繼續向好，投資者可中長線關注。另外，電動汽車對稀土永磁的需求大幅提高，投資者近期也可密切關注。■

券商看盤：

申萬宏源證券：

市場在2800點仍繼續橫盤震蕩

對于近日A股的持續盤整，申萬宏源證券表示，本輪調整的觸發因素是債券違約和宏觀政策重回去杠桿，總體上看，這些舉措是對經濟長期發展有利的，同時對于減少金融風險也是有利的。對于經濟復蘇預期的打破，雖是短期利空，但糾正市場過于激進的復蘇預期也是有必要的，畢竟投資者對經濟再加杠桿以及嚴重的通脹同樣是有擔憂的。

目前來看，隨著政策逐步走向市場化、規范化，A 股市場將更加注重基本面的判斷，個股走勢也將根據各自業績的情況進行分化。總體上看，市場仍會在2800點繼續橫盤震蕩。

中期調整趨勢尚未結束，保存實力、等待機會。2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動型行情短期難以啟動；其次，經濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業績驅動型行情也難以出現。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。

光大證券：

收斂后的估值將打開成長股的空間

光大證券表示，權威人士研判經濟大勢，市場解讀悲觀，中性語調印證類一季度的刺激政策難持續。從2009年的四萬億，到2012年底2013年初的微刺激，再到今年一季度的天量信貸，刺激政策的效用周期似乎越來越短，背后經濟真實杠桿率的壘高與重要行業超額供給的存在已是刺激政策續用的無奈掣肘。從“供給側”行業漲跌的頹勢，不難看出市場的驚愕。面對宏觀預期的快速轉向，市場對這一變動的接納需要用時間去沖淡。

目前，市場在權重和小股票兩端同時受到沖擊，這對當前交投情緒的傷害是難估量的，按市值分布排列的個股集合如果被兩頭夾擊，這在一定程度上意味著輪動出現了暫時性的操作價值缺失，部分缺乏基本面支撐的品種將面臨一定的調整壓力。不過更應當看到的是，收斂后的估值將進一步打開優質成長股的長期空間，有利于市場盡快擺脫短期迷惘。中期，在估值局部出清和企業盈利企穩改善的環境下，配置上建議首選大消費領域的價值型成長股。短期，可將價值股作為權宜之選，以防患于未然。

長江證券：

成長股重續升勢

長江證券表示，最近，管理層加強了對并購重組和借殼上市的監管，將提高標準，嚴格把關，加強監管，這對于殼資源炒作和重組題材的炒作具有較大抑制作用。因此，預計重組題材股、虧損股、ST 股票近期將持續走弱，這類股票目前風險較大，宜繼續回避。管理層規范并購重組和借殼上市，這也引導了部分資金相繼進入績優藍籌股，近期，家用電器、食品飲料、白酒、豬肉、醫藥、銀行、保險行業中的大盤績優股總體走勢穩健，后期仍具有較好的機會，這些股票適合穩健型投資者中長期持股，可逐步逢低介入。

國務院發布的節能與新能源規劃中提出，到2020年，我國新能源汽車累計產銷量要超過500 萬輛。因此，今后幾年，我國電動汽車行業將高速增長，面臨巨大的投資機會，其中鋰電池產業鏈受益最大，業績增長最快。該板塊中長期走勢繼續向好，投資者可中長線關注。另外，電動汽車對稀土永磁的需求大幅提高，稀土永磁板塊周四也大幅上漲，投資者近期也可密切關注。