對我國國有資產證券化的幾點建議

肖玲

摘要：國有資產證券化的持續推進將對我國虛擬經濟的健康發展起到重要作用。但是，在此進程中，由于法律法規等不夠完善，還存在著一些問題，需要創新組織領導體制機制，制定相關扶持政策和激勵機制，注重專業人才的培養，拓寬國有資產證券化的發展方式，促進我國國有資產證券化工作的持續、科學和協調發展。

關鍵詞：國有資產證券化；問題；建議

中圖分類號：F832.5 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）007-000-01

資產證券化作為20世紀一項重要的金融創新，近年來發展速度異常迅猛，目前已成為全球資本市場上與債權融資、股權融資并列的第三種直接融資工具，在世界經濟金融領域產生了非常重要的影響。國有企業是我國國民經濟的重要支柱，國有企業在社會主義市場經濟中越來越發揮著重要的作用。國有企業的資產證券化改革對加快我國現代國有企業制度的改革，對國有企業股份制的落實及改組、改造顯得及其重要。

一、我國國有資產證券化的發展狀況

國有資產證券化，是指把一些流動性缺乏的經營性國有資產轉變成能在金融市場自由買賣的證券的行為。國有資產證券化最好的形式是把經營性國有資產轉變成上市公司的股票。廣義的資產證券化是指資產采取證券這一價值形態的過程和技術，即資產轉化為股權、債權等證券形式的過程。

目前，全國各地正在著力推進國有資產證券化進程。上海、重慶、廣東等地均制定了國有資產證券化的目標計劃，工作推進如火如荼。除了推進企業整體上市外，國有企業還可以通過“合并同類項”等形式實現企業的分板塊上市、跨集團重組、推進IPO等。國有資產證券化思路主要體現在三個方面：借殼上市；通過定向增發方式注入優質資產、吸收合并、資產置換及出售等方式，提高國有資產證券化水平；還有就是IPO。

二、當前我國國有資產證券化推進過程中出現的問題

我國國有資產證券化實踐時間不長，發展較為緩慢，在不斷實踐的過程中，發生了這樣或那樣的問題，有待進一步完善。

1.國有資產證券化的相關法律不夠完善。由于我國的資產證券化起步較晚，許多方面正在摸索。但是，有關規范、完善國有資產證券化的法律文件和條文還極不完善，這對國有資產證券化向縱深推進不利，沒有現成的條文來規范和約束國有資產證券化活動中的各個環節。在國有資產證券化實踐中，難免會出現沖突和矛盾激化的情況，有些就無法可依，顯得束手無策。法律文件也沒有規范關于發行證券的責任落實，對于監督稽查權和管理管轄權的分配和落實更是無現成規章制度來進行約束。雖然有相關的法律文件約束信貸資產證券化等方面，但是針對資產證券化就沒有直接的法律條文和規定，當然，其法律地位就不高，而且針對國有資產證券化推進中出現的各種復雜問題適用性就不強，沒有針對國有資產證券化作出規范的立法。

2.相關財務稅收規章制度缺乏。我國在國有資產證券化的實踐過程中，現有的會計處理制度無法真正滿足企業進行資產證券化工作。財務稅收制度則是我國國有資產證券化工作的重要保障，這一制度的好壞直接關系到發行證券的利潤能否科學合理的安排，關系著國有資產證券化的利益能否合理分配，所以稅收問題需要放到資產證券化工作重中之重的位置上來進行考量，把合法、合理的方案融進資產證券化的全過程，從而促進國有資產證券化的健康發展。

3.政策制度與市場需求融合不夠。當前，我國國有資產證券化的市場供需關系仍不平衡，但是，市場能否幫助供給方提供大量充分的證券化資產至關重要。而目前我國資產證券化市場規模和體量不大，發行證券方還停留在論證或起步階段，馬太效應或者是聚集效應并未形成，所以，資產證券化的需求量仍有很大空間。

因此，不管從法律法規的規范層面上、相關財務制度上講，還是從國有資產證券化的自身需要，進行市場擴容角度講，都需要我國在國有資產證券化市場形成良好氛圍。

三、加快我國國有資產證券化的建議

結合我國國有資產證券化的實際情況，借鑒國外發達國家和國內發達地區的成功經驗，采用多種形式，創新國有資產證券化工作。

1.創新組織領導體制機制。建議地方政府建立“推進國有資產證券化聯席會議制度”，對國有資產證券化工作進行統一領導和規劃，負責重大事項的決策和協調，創造促進國有資產證券化改革的各種機制和環境。

2.制定促進國有資產證券化改革的扶持政策和激勵機制。將國有資產證券化納入國有資產管理體制改革和國有企業改革的戰略重點，對實施資產證券化的項目和企業，建議享受一定的融資補貼、獎勵和稅收優惠政策。對擬通過資產證券化融資的企業，在項目審批、用地和資金扶持上優先安排。

3.進一步拓寬國有資產證券化的發展渠道。一是積極穩妥推動國有企業的股份制改造。二是扎實推進國有企業上市和重組步伐。三是大力發展私募股權投資基金。四是努力探索多樣化的資產證券化品種。扎實推進銀行信貸資產證券化、證券公司證券資產證券化的步伐，積極探索知識產權證券化、小額貸款公司信貸資產證券化等新品種，為企業融資服務。

4.加快建設多層次資本市場，以滿足國有資產證券化的交易要求。一是鼓勵企業利用資本市場的主板、中小板、創業板等多種層次，實現企業的多層次和多渠道海內外上市融資的跨越式發展。二是積極爭取新三板試點。抓住新三板試點擴容等政策機遇，為非上市中小企業開拓投融資和股份轉讓渠道，為掛牌企業通過轉板機制進入主板、創業板市場創造條件。

5.加強專門人才隊伍建設。國有資產證券化涉及大金融、資本運作和法務等諸多方面，需要大量理論知識扎實、實際操作經驗豐富的高級專門人才。要加大對現有從業人員的培訓力度，努力培育一批掌握資產證券化知識的復合型人才。鼓勵國有企業以優厚的待遇吸引、留住人才。

6.加強中介機構和社會信用體系建設。資產證券化產品本質上屬于信用產品，只有取得較高的信用評級，才能以較低的籌資成本發行證券。要加快國有企業和個人信用體系建設，完善信用評級指標體系，加強對中介機構的監管和指導，建立公平、中立、透明的中介服務體系。

綜上所述，只要我們善于把國有資產變“包袱”為“財富”，創新機制體制，大力營造市場氛圍，盤活資產，克服諸多困難，勇于創新，銳意進取，國有資產證券化工作的健康推進是可以期待的。

參考文獻：

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