當前我國養老產業發展狀況及投融資路徑探討

王國鋒

近年來，我國出臺了一系列鼓勵和支持養老改革的政策，希望在各級財政扶持養老產業發展的同時，積極推動金融資本、民間資本和其他社會力量解決我國的養老問題。但受政策、體制、社會環境及傳統觀念等因素影響，目前養老產業發展中出現的資金短缺問題越來越成為影響行業進一步做強做大的瓶頸因素。本文通過對當前國內養老產業發展現狀及金融支持養老產業發展中存在的瓶頸因素進行分析，探討適合我國養老產業發展的投融資路徑及對策建議。

一、當前我國養老產業發展現狀及前景

相對發達國家，我國養老產業發展起步較晚，但發展迅速，呈現以下幾方面的特點：

（一）市場供給處于初級階段，但需求潛力巨大

我國具有老年人口基數大、增長速度快等特點，目前一對夫婦贍養四位老人的現象已比較普遍，傳統的家庭養老無力承擔快速增長的老年服務需求，發揮社會養老功能迫在眉睫。然而，目前我國的養老服務機構所能容納的老年人數只占老齡人口的0.8%，遠低于發達國家5%的比例下限，市場供給存在巨大缺口。另一方面，過快的老齡化增長，催生了巨大的市場需求。據全國老齡工作委員會統計，目前我國的老年人市場年需求消費能力已經達到或超過6000億元，而每年能為老年人提供的產品供給尚不足1000億元；另據全國老齡委發布的《中國老齡產業發展報告（2014）》預測，2014—2050年間，我國老年人口的消費潛力將從4萬億元增長到106萬億元左右，占GDP的比例從目前的8%增長到33%，正在進入快速老齡化的我國將擁有世界最大的養老產業消費市場。

（二）養老產業發展趨于細分化、產業化

近年來，隨著人們健康意識的日益增強和對精神文化生活追求層次的不斷提高，國內養老產業發展日趨細分化和產業化，已從“單純的養老服務業”擴展到以“制藥業和健康服務業、家庭服務業、日常生活用品業、保險業、養老地產業、旅游業和娛樂業、金融業、教育行業、咨詢市場業、其他特殊行業”等為主的多個行業，每個行業又細分出更多的子行業。從區域看，目前國內養老產業已初步形成四大產業聚集區，分別是養老產業政策落地快、醫療條件好、老年用品生產企業聚集的環渤海地區，國內經濟基礎條件最好、外商投資吸引力強且國際合作養老項目多的長三角地區，老年醫療器械、康復器具與保健藥品生產基地、產業集聚程度較高的珠三角地區和旅游資源豐富、環境宜人、生活成本較低且在老年醫療藥品上具有特色的西南地區。目前，這些產業聚集區正以獨特的優勢向周邊、臨近區域輻射，帶動上下游多個產業聯動發展，產業聚集效應十分明顯，為金融資本的介入創造了良好條件。

（三）養老產業投資藍海效應明顯

美國商務部披露，2008年金融危機中，在制造業和零售業萎縮、房地產不景氣的情況下，健康產業在國民經濟發展中一枝獨秀；美國人口調查局2012年統計數據摘要也顯示，美國的健康產業鏈總就業人數在過去10年間增加了76.58%，充分驗證了健康產業鏈的高成長性與抗經濟周期特性。養老產業作為新的“投資藍海”，正吸引著國內外產業資本的目光，日本、美國等多家國外護理、醫療健康企業悄然進軍我國市場。國內的中茵股份、上實發展、億城投資、越秀地產等30多家上市公司宣布進軍養老產業。浙江、江蘇、海南、廣東、遼寧等部分省市政府正加大對養老產業的研究和扶植力度，打造了一批以“候鳥式養老天堂”為特色的老年服務圈和養老基地，在國內發揮了良好的示范帶動效應。

（四）養老服務產業發展融資缺口巨大

受多種因素影響，金融機構目前直接介入養老服務業的積極性不高，使養老服務業發展過程中面臨的資金缺口問題越來越突出，一定程度上制約了養老產業的健康發展。據統計，2014年末全國養老機構擁有各類養老床位577萬張，占60歲以上老年人口的2.7%，如按發達國家5%比例下限測算，全國目前養老床位缺口在480萬張以上。根據對山東威海市養老產業融資狀況調查發現，當前投資普通單張養老服務機構床位平均需資金10萬元以上，民間投資養老服務機構的資金缺口率最低在50%以上。由此匡算全國目前僅彌補養老床位不足的資金需求缺口在2000億元以上。

二、影響金融支持養老服務產業的瓶頸因素

（一）金融經營理念滯后影響對養老產業的支持

近年來，國務院及各部委雖然明確要求金融業積極支持養老產業的發展，滿足養老產業發展的融資需求，但實際操作中基于某些影響金融支持養老產業發展的瓶頸因素及部分金融機構對金融支持養老產業發展缺少認識，經營理念滯后，導致很多商業銀行總分行至今沒有制定或出臺專門的金融支持養老產業發展的信貸政策或指導意見，也很少推出有針對性的金融創新產品，從而導致基層行上報的養老項目難以得到審批，金融對養老產業的支持度較低。目前山東威海金融機構對當地養老服務業的信貸投入占總投資的比例不足5%。

（二）法律規定限制了金融對養老產業的支持

《物權法》規定：學校、幼兒園、醫院等以公益為目的的事業單位、社會團體的教育設施、醫療衛生設施和其他社會公益設施不得設置抵押。而目前注冊的民間養老服務機構90%以上屬非營利性公益組織，這就決定了這些非營利性公益組織性質的民辦養老機構投資形成的固定資產及其他服務設施不能為銀行貸款設置抵押，而擔保公司也因養老服務機構的“非營利性”經營性質不愿為其提供信用增級，由此限制了銀行信貸對養老服務業的直接介入。通過對山東威海市金融支持養老產業情況的調查，當前金融機構支持養老服務機構主要是通過為養老服務機構投資人或法人的其他實體企業提供貸款間接滿足養老服務業的融資需求，直接貸款給養老服務機構的融資比例不足3%。

（三）養老機構的非營利性公益組織性質制約了金融對養老產業的支持

現行法律制度對養老服務機構的市場準入雖然沒有明確的限制性規定，各級財政對不同性質養老機構的補貼也一視同仁，但受傳統觀念及體制因素影響，目前絕大多數民營養老服務機構投資人在機構注冊時仍然偏好于“非營利性公益組織”經營性質。在金融支持上，雖然金融機構法律人員表示這種“非營利性公益組織”作為貸款主體資格沒有法律障礙，但由于這種“非營利性公益組織”缺少財政、稅務及其他社會部門的硬性約束，往往導致其財務管理粗放，信息披露不對稱，很難滿足銀行對其公司治理、盈利能力、現金流等授信準入條件的基本要求。另外，根據規定民辦非營利性養老機構不得分紅，導致部分民辦養老服務機構隱匿收入，從而使投資回收期拉長，也在一定程度上削弱了金融支持動力。

三、促進和推動養老產業發展的投融資建議

要破解養老產業發展所面臨的資金瓶頸，必須通過優化投資環境，加快建立以社會籌集為主、政府投資為輔、金融信貸介入等多層次、多途徑、多種融資成分并存的投融資機制。

（一）進一步優化投融資環境，鼓勵社會各方資本力量參與養老產業發展

一是建議民政、工商等部門盡快調整現行養老服務機構的準入政策，鼓勵民辦養老服務機構以“營利性經營組織”性質進入養老服務業市場，徹底解決“公益性”養老機構的固定資產不能設置抵押的問題。同時，給予“公益性”養老服務機構“收益可以分紅”的優惠政策，以此引導養老服務機構進一步規范財務管理，完善法人治理結構、提高信息披露透明度，為銀行的授信創造條件。二是建立貸款風險補償及貼息機制。建議地方政府建立養老服務業貸款風險補償基金，鼓勵金融機構貸款支持養老服務業發展；建立養老服務業擔保貸款基金，鼓勵擔保公司為養老服務機構提供信用增級；建議財政、民政、銀監等部門適時出臺民營養老機構貸款貼息管理辦法，對金融支持的養老服務機構貸款給予一定額度的貼息。三是建議各級政府及金融監管部門盡快研究出臺金融支持養老服務業發展指導意見，引導商業銀行通過金融創新、優化金融服務等手段加大對養老服務業的金融支持力度。

（二）進一步探索完善政府投資機制，加大對養老產業、特別是民辦養老服務業的財政扶持力度

從國際經驗來看，政府投資是社區養老服務必不可少的資金來源。建議政府借鑒國外經驗，在國民收入再分配中適當加大對養老服務業的資金投入比例，對興建養老服務機構、設施和為老年人提供服務等方面給予相應的資金扶持。如澳大利亞由聯邦政府和州政府共同撥款，提供部分社區養老服務資金，支持社區老人照料服務；英國通過政府撥款興辦社區服務中心，為老年人提供娛樂和社交活動，為家庭成員發放適當津貼，鼓勵家庭成員對老人進行家庭看護；美國政府通過制訂完善的制度和政策并采取一系列措施促進養老產業集群發展，如通過設立公共基金組織及私人組織大力支持在養老醫療產業方面的技術創新，印第安納未來基金（ Indiana Future Fund ）就是由政府及印第安納州的一些著名醫藥企業共同出資形成的，用以支持印第安納乃至全美國的生命科學發展；日本政府頒布和出臺了相關法律法規完善養老體制，為民間興建或經營具有醫療、看護功能的養老福利設施提供低息或免息貸款，并給予稅收優惠，鼓勵民間發展福利事業，促進養老產業發展。

（三）鼓勵社會資本投資興辦養老服務產業

進一步優化養老服務業投資環境，放寬或降低社會資本投資養老服務業的準入門檻，讓社會資本投資養老服務業享有與其他資本投資性質相同的優惠政策。鼓勵社會資本建立差異化養老服務機構，為各種老年人提供不同檔次的服務標準，滿足不同收入水平老年人的差異化服務需求。進一步松綁養老服務業的行業管理標準，如允許民間投資的養老服務機構進行靈活多樣的養老服務經營，及對于出租或出售的養老服務機構，可酌情減免企業所得稅和營業稅。適當減免或降低民間投資養老服務機構和設施建設工程中的各項收費，降低民間投資興辦養老機構的土地出讓金收取標準，并給予水電費價格優惠政策。同時，要加強宣傳，積極向社會呼吁關注養老事業發展，鼓勵社會團體、企事業單位和個人向社區養老服務機構捐資、捐物或提供無償服務。充分發揮慈善機構的捐助功能，從社會募集部分慈善基金補充養老服務機構的資金不足。

（四）鼓勵金融業加大力度支持養老產業發展

建議商業銀行根據養老產業特點盡快制定詳細的金融支持養老產業發展的授信政策和指導意見，鼓勵金融業在風險可控的原則下，通過金融創新對產權明晰、經營規范、信譽良好的養老服務機構和養老服務業企業發放信用貸款，開發出更多符合養老機構經營特點的信貸創新產品。探索向產權明晰的社會力量辦養老機構發放資產（設施）抵押和應收賬款質押貸款，對非營利性養老服務機構的非公益資產發放抵（質）押貸款；探索對農村養老服務機構發放農村土地承包經營權、農房和農村集體建設用地使用權抵押貸款。對于缺乏融資經驗的民辦養老機構，銀行業金融機構要主動與其對接，提供優質服務；研究開發適應老年人養老金收付服務需求的結算產品和理財產品；鼓勵開展適合老年人群需求的各類金融服務。

（五）促進保險業與養老服務業的深度融合

積極推動保險機構在風險可控的前提下，將保險資金多方位投入養老機構建設。支持保險資金通過全資、股權合作、股權投資、投資信托基金、發行類不動產投資基金產品等模式，全面參與養老服務機構建設，促進保險服務業與養老服務業融合發展。支持保險機構創新養老保險產品服務，為不同群體提供個性化、差異化的養老保障。探索開展住房反向抵押養老保險、老年人護理保險和失獨老人保障的新模式，推動獨生子女家庭保障計劃，大力發展個人儲蓄性養老保險。

（責任編輯 劉西順；校對 CX，GX）