淺析中國藝術品金融化發展的原因

李雨青

摘要：伴隨著經濟的快速發展，人均收入水平的不斷提高，我國國民的投資需求日漸旺盛，藝術品市場正逐漸成為投資的新方向之一，成為除股票市場、房地產市場之外的又一大投資領域。藝術品市場的發展使藝術品經歷著一個由文化含義向經濟含義，由審美功能向商品功能進而向資產功能、金融工具趨勢轉化的過程。藝術品金融化表現形式有藝術銀行、藝術品貸款、藝術投資基金、藝術品份額化交易和藝術品價格指數。國民經濟快速發展、國家產業政策支持和藝術品市場回報率較高都將促進我國藝術品金融化事業的發展。

關鍵詞：藝術品金融化；表現形式

中圖分類號：J124 文獻標識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）07-0101-02

從設計并引入藝術品投資指數到各類相關產品和服務的提供和推廣，藝術品金融化在西方金融界有百年的歷史。世界上許多知名的金融公司都提供與藝術品相關的服務，如真偽鑒定、價值評估、收藏與保管、藝術品質押業務、藝術品基金發行、藝術品保險發放等，其中的佼佼者，諸如美國的摩根大通、瑞士聯合銀行、德意志銀行等。

北京保利國際拍賣有限公司執行董事、藝典中國的創始人趙旭表示，“我們明年（2015年）會大踏步躍進藝術品金融。”在他看來，如今時代下，任何企業發展都不能忽視互聯網和金融。“超越自己，一個是藝術品電商，一個是藝術品金融，這是保利拍賣的兩個翅膀，也是藝術品行業的兩個翅膀”。

一、藝術品金融化的含義

“藝術品金融化”，又被稱為“藝術金融化”、“藝術市場金融化”，指的是將藝術品視為金融資產，可以將其納入自然人或/和法人組織的理財范圍，作為籌資或投資的工具，進而使藝術品能夠轉化為金融工具，以使得藝術品市場金融化等。藝術品市場的發展使藝術品經歷著一個由文化含義向經濟含義，由審美功能向商品功能進而向資產功能、金融工具趨勢轉化的過程。

二、藝術品金融化的表現形式

1.藝術銀行。法國興業銀行香港私人銀行部前副總裁朱莉婭（Julia）認為，“藝術銀行”一詞至少包含了兩層含義：（1）具有公益性的一種機構，其以藝術品作為存取租賃標的物，一般而言，是指先由非政府文化藝術組織購買特定藝術家作品，之后再將其作品以轉租或銷售的方式，提供給政府部門、公共空間、法人機構，以及私人用于收藏、裝飾、陳列等，一般以英文“art bank”表示。（2）具有商業性的一種業務，通常指代銀行的一種業務，暨在私人銀行業務中占據越來越重要地位的藝術銀行業務，一般以英文“art banking”表示，加上“ing”，就是旨在為投資人提供多元化的藝術品投融資服務。

目前，能為客戶提供多元化藝術品投融資服務的機構，不僅是“銀行”這一金融機構，如北京藝融民生藝術投資管理有限公司，其主營業務就包含了“藝術品投資組合構建、藝術品融資、藝術資產顧問、全球采購及拍賣、文化活動與運營”等。

2.藝術品貸款。一些大型拍賣公司、部分銀行機構都會提供藝術品貸款服務，如蘇富比、JP摩根等。同時也有專門從事藝術品融資業務的借貸公司，如藝術資本集團（Art Capital Group）、藝術融資伙伴（Art Finance Partners）等。早在2012年，美國藝術品融資就已經超過了70億美元的規模，而且仍有繼續增長的趨勢。

3.藝術投資基金。是指根據風險共擔和收益共享的基本原則，將投資者分散的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人運作，以藝術品投資組合的方式進行投資和獨立核算，以獲得投資收益的藝術金融服務。需要注意的是，當論及藝術投資基金時，其所指代的既可能是一個金融機構，比如英國的美術基金集團（The Fine Art Fund Group），也可能是一個基金項目，比如美術基金2號（Fine Art Fund II）。

4.藝術品份額化交易。即把單一藝術品或藝術品組合的產權進行等額拆分，再將拆分后的份額合約上市交易，具體而言就是在對藝術品實物進行嚴格的鑒定、評估、托管和保險之后，發行并上市交易的非實物可拆分的藝術品份額合約。藝術品份額化交易同藝術品本身并沒有直接的聯系。藝術品份額化交易都是通過各地的文化產權交易所來完成。不同的文交所對于藝術品份額化有不同的稱謂，深圳文交所稱為“權益拆分”，上海文交所稱為“組權產品”，天津、成都、鄭州文交所則稱之為“份額化”。

5.藝術品價格指數。就像股票市場中有股票價格指數，在藝術品市場亦有藝術品價格指數。藝術品價格指數是指選取特定時間內特定樣本（該樣本的選擇不受限制），對整體藝術品市場的綜合性走勢做出判斷；或者通過計算藝術品投資回報率，來顯示出某一特定藝術領域或特定藝術家作品的銷售潛力。

三、中國藝術品金融化發展的原因

盡管當前在中國藝術品市場中，仍然存在著藝術品真偽鑒定難、藝術品價格評估難、一級市場與二級市場倒掛、缺乏有效監管等問題，但伴隨著中國經濟的發展，藝術品市場規模的不斷擴大，我國藝術品金融化發展的客觀條件日趨成熟。

1.國民經濟快速發展

世界規律表明，當人均GDP達到4000美元以上時，是藝術品市場的流行期。據國家統計局官網公布的數據顯示，2010年中國人均GDP為30567元（約為4300美元），而2014年這一數據為46629元（約為7380美元）。這意味著中國藝術品市場的需求將越來越旺盛，越來越多的投資者會進入這個市場。國民經濟發展、社會穩定，是中國藝術品市場發展，進而是藝術金融發展的根本原因。

2.藝術品市場回報率較高

梅摩指數的創立者——梅建平和邁克爾·摩西，通過研究歷史數據得出以下結論，（1）1950—1990年藝術品投資的實際收益率為8.2%，而同期的標準普爾500指數、道瓊斯指數、政府債券利率、企業債券利率和國庫券利率分別為8.9%、9.1%、1.9%、2.2%和1.3%。（2）藝術品投資與其他投資的相關性低，在投資組合中可以起到很好的風險分散作用。（3）在和平發展時期，藝術品市場是一個相當不錯的投資工具，但在戰亂時期它的投資回報不如股票，并且存在相當大的風險。

3.國家產業政策支持

2010年，由宣傳部、中國人民銀行等九部門發布了《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》（銀發[2010]94號）。該《指導意見》是近年來金融支持文化產業發展繁榮的第一個宏觀金融政策指導文件，其針對目前我國文化企業有形資產少、無形資產多、抵押擔保品不足等問題，立足于發揮信貸、保險、證券等多層次金融市場資源，多措并舉、多管齊下，匯聚金融、財政資源，助推文化產業發展和文化繁榮。

2013年，黨的十八屆三中全會提出“建立多層次文化產品和要素市場，鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結合”，將文化金融合作納入了全面深化改革的總體布局，體現了中央對文化金融合作的高度重視，為文化金融合作發展指明了方向。

2014年3月17日，文化部文化產業司發布《關于深入推進文化金融合作的意見》，明確指出要“加大金融支持文化消費的力度”，“探索開展藝術品、工藝品資產托管，鼓勵發展文化消費信貸。鼓勵文化類電子商務平臺與互聯網金融相結合，促進文化領域的信息消費”。

黨和政府的一系列政策、意見，都明確了要支持我國文化產業發展的意向，且不斷地體現出從金融的角度出發，探尋合適的支持文化產業發展的途徑與方式，這些都將推動我國藝術品金融化的發展。

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Abstract： Along with the rapid development of economy and the continuous improvement of average personal income， the investment demand increases strongly. The art market is becoming one of the new direction of investment， in addition to the stock market and the real estate market . With the development of the art market， artwork experience a process from cultural meanings to economy， from the aesthetic function to the goods，to the asset， to the financial instruments. There are some forms of art financialization， such as art bank， art loans， art fund， art shares， art price index. Rapid development of national economy， support of national industrial policy and the art market high returns promote the development of our country art financialization.

Key words： art financialization；form

（責任編輯：郭麗春）