中國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模高增長(zhǎng)的成因分析與政策建議

【摘要】近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)、伴隨而來(lái)的是中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，這其中，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模持續(xù)多年的高增長(zhǎng)，讓人關(guān)注與擔(dān)憂。但伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)升級(jí)，大量的居民儲(chǔ)蓄規(guī)模逐漸凸顯了其負(fù)面效應(yīng)，如儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)加大了銀行的壓力，會(huì)更容易形成銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的投資率過(guò)高、較多依賴出口、消費(fèi)率偏低等問題的基本原因，也是因?yàn)槲覈?guó)儲(chǔ)蓄率過(guò)高。隨后本文分析了居民儲(chǔ)蓄規(guī)模持續(xù)多年高增長(zhǎng)的各種因素，并在結(jié)尾處給出了相關(guān)的政策建議。

【關(guān)鍵詞】居民儲(chǔ)蓄規(guī)模 高增長(zhǎng)

一、引言

中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率持續(xù)多年居高不下，近年來(lái)一直保持在50%左右的高位，而處于同時(shí)期的美國(guó)儲(chǔ)蓄率卻只有12%。中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄由三個(gè)部分構(gòu)成，分別是居民儲(chǔ)蓄、政府儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄，本文只對(duì)其中的居民儲(chǔ)蓄規(guī)模高增長(zhǎng)的成因做分析，并給出相應(yīng)的政策建議。

居民儲(chǔ)蓄，是指一定時(shí)期內(nèi)居民可支配收入與消費(fèi)支出的差額，主要表現(xiàn)為居民對(duì)各項(xiàng)實(shí)物和金融資產(chǎn)的持有。在中國(guó)，居民儲(chǔ)蓄主要表現(xiàn)為銀行存款。截止2009年12月，中國(guó)城鄉(xiāng)居民存款余額26萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)19.7%，截止2010年12月中國(guó)城鄉(xiāng)居民存款余額30.3萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)16.3%。較高的居民儲(chǔ)蓄規(guī)模曾為轉(zhuǎn)型中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)助力，但伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷深化調(diào)整，大量的居民儲(chǔ)蓄規(guī)模的負(fù)面效應(yīng)也逐漸凸顯。

二、我國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模高增長(zhǎng)的成因分析

第一，收入分配差距不斷擴(kuò)大是居民儲(chǔ)蓄居高不下的最大原因。居民儲(chǔ)蓄和居民消費(fèi)是一個(gè)鏡子的兩個(gè)方面，收入分配差距的不斷擴(kuò)大對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)是非常不利的。財(cái)富兩極分化形成了一個(gè)“倒金字塔形”的社會(huì)，大部分的財(cái)富聚集在少數(shù)富豪們手中，富豪們能夠帶動(dòng)消費(fèi)，但由于邊際效應(yīng)遞減效應(yīng)，他們對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)會(huì)持續(xù)不斷的下降，并且一定低于“橄欖型”社會(huì)里處于中間階層的大量的中產(chǎn)階級(jí)對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)。況且，一個(gè)貧富兩極分化過(guò)大的社會(huì)，會(huì)帶來(lái)其他一系列不穩(wěn)定的因素。國(guó)民收入初次分配欠合理，使得居民住戶在初次分配中比例較低，按照新古典分配理論，勞動(dòng)的均衡價(jià)格即工資由勞動(dòng)市場(chǎng)的供需決定，勞動(dòng)供給取決于勞動(dòng)者對(duì)工作與閑暇的權(quán)衡取舍；勞動(dòng)需求取決于勞動(dòng)的邊際產(chǎn)量或稱邊際生產(chǎn)率，在不考慮供給時(shí)，最大勞動(dòng)需求量由邊際利潤(rùn)為零時(shí)的邊際產(chǎn)量決定。競(jìng)爭(zhēng)的、以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè)支付給勞動(dòng)、土地和資本的價(jià)格，總是等于這些生產(chǎn)要素各自的邊際產(chǎn)量（或稱要素的邊際貢獻(xiàn)）。在我國(guó)，勞動(dòng)要素的供給較土地、資本充足，而供給更充足的勞動(dòng)要素的邊際產(chǎn)量會(huì)更低，這無(wú)疑會(huì)降低最大部分以勞動(dòng)為生活主要來(lái)源的居民的可支配收入，使得收入低的群體更不敢消費(fèi)，進(jìn)而會(huì)選擇把錢存在銀行。

第二，政府公共服務(wù)、居民社會(huì)保障水平低。公共教育服務(wù)不到位，對(duì)絕大部分家庭而言，子女上學(xué)要花費(fèi)收入中的較大一部分。社會(huì)保障的覆蓋面小、保障程度低，使居民不得不將本不多的收入中的相當(dāng)部分儲(chǔ)蓄起來(lái)，用于醫(yī)療和日后的養(yǎng)老，不敢更多地用于消費(fèi)，帶來(lái)了居民的高儲(chǔ)蓄率。一段時(shí)間以來(lái)，商品化住房和公有住房由低租金改為向職工出售，為此，職工的開銷在很短的時(shí)間內(nèi)陡增，因此，他們只得減少一般的消費(fèi)，而竭力地增加銀行存款。近年來(lái)，教育費(fèi)用的不斷上漲以及大中專畢業(yè)生就業(yè)難的問題，在增加子女教育費(fèi)用支出的同時(shí)，也使得辛苦一生的父母?jìng)儾坏紤]自己的養(yǎng)老問題，還不得不為后代生活的穩(wěn)定增加儲(chǔ)蓄。中國(guó)居民消費(fèi)行為的變化明顯地帶有預(yù)防性儲(chǔ)蓄的特征。根據(jù)弗里德曼的永久收入假說(shuō)和莫迪利安東尼的生命周期假說(shuō)，一個(gè)人在其一生的消費(fèi)中，只有在其各期消費(fèi)服從一個(gè)比較平穩(wěn)的最優(yōu)消費(fèi)路徑時(shí)，他一生的效用總和才能夠達(dá)到最大化。但是，由于受諸多人生問題得影響，人一生各個(gè)時(shí)期的消費(fèi)不可能是平穩(wěn)的，有許多因素導(dǎo)致消費(fèi)的波動(dòng)甚至大幅度下降，為此，人們?yōu)榱似交髌诘南M(fèi)和防范不測(cè)的事件發(fā)生，只有通過(guò)增加儲(chǔ)蓄來(lái)使其一生的效用總和達(dá)到最大化。

第三，中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的不斷變化。一般來(lái)講，在整個(gè)人口中處于工作年齡段的人口所占的比例越高，居民就會(huì)有更高的儲(chǔ)蓄規(guī)模。年齡結(jié)構(gòu)的變化會(huì)導(dǎo)致“人口紅利”這一現(xiàn)象的發(fā)生，在一波高出生率的“嬰兒潮”之后的幾十年中，通常發(fā)生這樣的現(xiàn)象，整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中適齡勞動(dòng)人口的比重不斷地增加，而兒童人口和老年人口的比重則會(huì)持續(xù)不斷的下降。在這種人口結(jié)構(gòu)不斷變化的過(guò)程中，如果絕大多數(shù)適齡的勞動(dòng)人口能夠獲得就業(yè)機(jī)會(huì)，則總?cè)丝诘膭趧?dòng)參與率上升。總?cè)丝诘膭趧?dòng)參與率上升，至少會(huì)從兩個(gè)方面推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模的增加：首先，工作人口比重的上升引起全部人口總收入的增加，這必然會(huì)推高儲(chǔ)蓄水平，其次，因?yàn)槟贻p工作人口的相對(duì)增加，這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中總的消費(fèi)傾向下降、儲(chǔ)蓄傾向上升，進(jìn)而產(chǎn)生額外的儲(chǔ)蓄率上升效應(yīng)。

第四，我國(guó)投融資體制低效，民眾投資渠道狹窄。當(dāng)前，投融資體制中存在的問題主要表現(xiàn)在：資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，無(wú)論是股市和債市，還是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，亦或是私募市場(chǎng)，都還存在著諸多的不規(guī)范和不完善等問題；間接融資比例過(guò)高，作為間接融資主體的銀行經(jīng)營(yíng)效率低下，不良資產(chǎn)率高，對(duì)企業(yè)的監(jiān)督能力弱；對(duì)投資者利益保護(hù)不夠，缺乏股權(quán)文化和債權(quán)文化等。其次是中國(guó)國(guó)內(nèi)較少的民眾可參與的投資機(jī)會(huì)，股市本來(lái)是公眾進(jìn)行投資以分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的主要渠道之一。在美國(guó)，過(guò)半數(shù)的家庭投資于股市。但是，在我國(guó)，投資股市不但不能為投資者創(chuàng)造財(cái)富，股市反而成為了公眾財(cái)富的收割機(jī)。2006～2007年，中國(guó)股市處于大牛市的階段的時(shí)候，老百姓選擇投資股市，因此，當(dāng)年居民的存款總額僅僅增長(zhǎng)了l萬(wàn)億元。但是，自從進(jìn)入08年以來(lái)，股市一路下跌，股票市場(chǎng)泡沫破裂，公眾只好將錢存入銀行，自此，居民存款總額每年以3萬(wàn)～4萬(wàn)億元的速度增長(zhǎng)。

三、結(jié)論與建議

綜上所述，導(dǎo)致我國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模常年處于高增長(zhǎng)的因素是多面而復(fù)雜的，我們有必要引以為重，在政策面要多多關(guān)注中國(guó)常年高漲的儲(chǔ)蓄率，防患于未然。首先，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到城鄉(xiāng)居民收入差距擴(kuò)大化的根源是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中二元結(jié)構(gòu)特征的日趨強(qiáng)化，所以在政策面要從根本上扭轉(zhuǎn)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的二元結(jié)構(gòu)、促進(jìn)就業(yè)和教育的公平，逐步較小收入差距。其次，加強(qiáng)社會(huì)保障體系，特別是就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老的保障，讓老百姓手里有錢，敢于花，花得無(wú)后顧之憂。再次，不斷的拓寬居民的投資渠道，加強(qiáng)居民的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)居民的投資意識(shí)和能力。

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作者簡(jiǎn)介：郭偉（1982-），男，漢族，河南鶴壁人，碩士，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)，研究方向：國(guó)際金融。