股票投機(jī)是零和博弈嗎——關(guān)于股票投機(jī)性質(zhì)和特點(diǎn)的分析

李　翀

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股票投機(jī)是零和博弈嗎——關(guān)于股票投機(jī)性質(zhì)和特點(diǎn)的分析

李翀

[摘要]在學(xué)術(shù)界和證券界不少人都認(rèn)為股票投機(jī)是零和博弈。實(shí)際上，不論從個(gè)別局中人和總體局中人的角度分析，股票投機(jī)僅僅在特定的條件下才是零和博弈，在一般的條件下不是零和博弈。股票投機(jī)之所以是非零和博弈，原因?yàn)楣善蓖稒C(jī)并不始終是非合作博弈，而且股票的內(nèi)在價(jià)值可以發(fā)生變化。

[關(guān)鍵詞]零和博弈非零和博弈非合作博弈股票投機(jī)虛擬資本

一、問(wèn)題的提出

所謂零和博弈通俗地解釋就是指在博弈的過(guò)程中有贏必有輸，有輸必有贏，贏與輸加起來(lái)必然等于零。在股票市場(chǎng)上，人們往往認(rèn)為股票投機(jī)就是零和博弈。在他們看來(lái)，既然股票的投機(jī)是買(mǎi)方與賣(mài)方對(duì)股票價(jià)格的上升和下降進(jìn)行博弈，那么一方贏了，另一方就輸，贏的金額加上輸?shù)慕痤~加起來(lái)等于零。筆者在中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目上多次看到一些有影響的金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，股票投機(jī)是零和博弈。這樣，不能不令人感到疑惑。例如，1987年10月19日，美國(guó)道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)下跌22.62%，一天之內(nèi)5000億美元的金融財(cái)富化為烏有，相當(dāng)于當(dāng)年美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值1/8。人們?cè)趩?wèn)：這5000億美元到哪里去了？誰(shuí)賺了這5000億美元？又如，從2015年6月15日到9月21日，中國(guó)的股票價(jià)格大幅度下跌，股票市場(chǎng)價(jià)值減少了28萬(wàn)億元。[1]據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅僅從2015年6月15日到7月8日，股票投資者平均每戶(hù)損失42.07萬(wàn)元。[2]人們又在問(wèn)：這28萬(wàn)億元到哪里去了？……