創業板上市中小企業成長性影響因素探究

戚盈利

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創業板上市中小企業成長性影響因素探究

戚盈利

摘要：目前，我國創業板市場正處于全面規劃和逐步推開的階段。上市中小企業的成長性是創業板市場發展的核心問題。選擇創業板上市中小企業作為研究對象，在閱讀了國內外學者的相關研究基礎之上，總結歸納了上市中小企業成長性影響因素，發現創業板上市中小企業除了受財務因素影響外，還受到相關非財務因素的影響。建議通過雙重角度，綜合改善影響因素，共同促進中小企業的成長。

關鍵詞：創業板；上市中小企業；成長性；影響因素

一、引言

創業板市場是一個新興市場，主要為具有高技術含量的中小企業和具有高成長潛力的中小企業提供融資和評價途徑而設立的證券市場，所容納的多是高風險高成長性的上市中小企業，一般為認為具有良好的發展空間和發展前景，經過高速成長之后可以成長為有規模的大公司。

成長性是企業實現可持續成長的能力，作為衡量公司經營狀況的指標，代表著公司的可持續發展能力，管理者可以根據公司成長性指標了解公司在市場環境中的地位，把握公司的發展方向，挖掘公司發展潛力，最終促進公司快速健康地進步與發展。因此，合理認清公司在市場競爭中所處的地位和發展前景，判斷一個公司的成長能力，對于相關利益者具有十分重要的現實意義。

二、影響創業板上市公司成長性財務因素分析

企業成長的基礎是前期經營管理的成果，反映企業當前的財務狀況、經營能力和發展能力。保持穩定的財務狀況和良好的財務增長能力，可以及時避免資金短缺所造成的財務危機狀況的發生。因此，創業板上市中小企業的持續成長，不可或缺的就是強大的財務管理能力。

1.盈利能力水平。反應企業的獲利能力，是企業持續存在和發展的前提。反應企業盈利水平的財務指標主要包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率。一般選取凈資產收益率作為衡量盈利能力的變量，用來反應股東價值的收益水平，有效衡量公司運用自有資本的效率。凈資產收益率值越高，企業的盈利能力就越強，越有利于企業的成長。

2.營運能力分析。反應企業在外部市場環境的約束下，通過合理配置現有的生產資料，對于財務目標的實現貢獻的大小。反應企業營運能力的指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。營運能力越高，企業的成長性越好。

3.償債能力分析。反應企業清償債務的能力和財務的穩定性。企業的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。流動比率和速動比率反映企業的短期償債能力，企業的短期償債能力強，企業的業務流程才更加順暢，有利于企業的健康持續發展。資產負債率作為衡量企業長期償債能力的指標，只有保持在一個適當的水平，才能充分利用財務杠桿原理，使得企業有效利用自有資產轉化成生產經營用的資產，有利于企業的成長。

4.現金流量分析。現金對于企業的持續經營起到關鍵性作用。企業的生產和經營各個環節與現金都息息相關。現金流量的安全穩定直接影響到實體是否能夠健康發展和成長。反應現金流量分析的指標包括銷售現金比率、每股現金凈流量、全部資產現金回收率、凈收益營運指數和現金營運指數。合理的現金持有量對企業健康成長起到了重要的作用。

三、影響企業成長性非財務因素分析

除財務環境因素的影響之外，企業成長性也受到非財務因素的影響。

1.管理者能力。管理層的決策水平直接關系到上市公司的經營狀況和未來發展趨勢。具有前瞻的高能力的管理者和具有高學歷的專業性強的員工都能夠提升公司的經營績效，對于公司的持續成長起到關鍵性的作用。

2.技術創新能力。技術創新能力是創業板上市公司生存和成長的必要條件。可選用的指標有核心技術的不可替代程度、研發人員的素質和數量、產品研發周期、研發投入的規模、專利的數量、技術的領先和生命力等。

3.市場環境。開發潛在市場需求的能力是取得競爭優勢的必要條件，可選用的指標包括市場占有率、銷售額增長率、客戶忠誠度等。產業發展前景是企業保持高成長性、獲取超額利潤的重要條件，可選用的指標包括行業競爭程度、環境變化的敏感程度、產業政策等。

4.成本控制能力。企業日常生產經營和非生產經營都有大量的費用支出，可選用的指標有期間費用率，期間費用率越低，說明成本控制能力越強，企業的成長性越好。

四、提高創業板上市公司成長性的建議

總結以上對于創業板上市中小企業成長性影響因素的分析可以得出結論，創業板市場正處于茁壯成長時期，各中小企業普遍擁有較高的成長性，但是不同企業的成長性差異顯著，創業板市場受多種因素影響包括財務能力、市場環境因素、人力資源和科技創新能力等。

1.努力提升企業盈利能力。對于創業板上市公司來說，財務資源是企業成長的各種資源的綜合體現。創業板上市公司要保持很好的成長性就需要有足夠的盈利能力支撐，公司應盡量減少在日常非生產經營活動中所需的費用，嚴格控制成本，保障企業的財務狀況和潛力。

2.穩定現金流。穩定的財務狀況和雄厚的財務潛力是企業成長的綜合表現，也是進一步發展的基礎條件。巨大的資本實力可以增強公司的抗風險能力。穩定的現金流能夠促使高技術企業持續進行新產品的研發。因此，穩定的現金流能夠使得企業內部資源有效利用，更有利于成長型創業板上市公司的擴張。

3.注重企業規模的擴張。經營效率不變的情況下，企業的新增利潤主要來源于新增資產。因此，企業的增長能力應在投資規模的增加上有所體現。筆者認為，創業板上市中小企業多為較年輕的企業，處于初步成長且差異性較大的階段。因此，注重企業規模的擴張可以幫助企業更好的面對企業競爭，實現規模經濟的目標，使得企業在成本和價格上都占有優勢，收益遞增，實現持續穩健成長。

4.努力提升管理者能力。人力資源優勢是促進公司成長的根本原因，因此必須加強對人力資源的管理。高素質的經營管理者擁有戰略眼光，能迅速有效配置組合資源，并將資源潛在優勢轉化為市場競爭的現實能力。因此，要加大人才的引進和培養，提升管理者審時度勢的能力，發揮企業的優勢資源。

5.提高企業創新與科技應用能力。技術創新和應用能力是指企業消化、吸收、使用和改變其技術和產品的能力。技術創新包括新產品和新工藝，以及原有產品和工藝的顯著技術變化。加強企業的技術創新，開發新產品，占據新的市場，進行差異化競爭可以使企業長期受益并保持持久的成長性。

五、結論

為了保障中小企業健康成長，必須加強對其影響因素的把控，使朝向有利于企業成長的方向發展。從財務指標的角度，需要努力提升企業的盈利能力，在追求規模經濟的前提下，確保企業財務狀況穩定、財務增長能力可持續。從非財務指標的角度，需要努力創造促進企業高速成長的外在條件，改善企業創新能力和競爭力，使得企業有效控制成本、抵御風險。通過雙重角度，綜合改善影響因素，共同促進中小企業的成長。(作者單位：山東建筑大學商學院)

參考文獻：

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