供給側結構改革需要怎樣的金融市場？

中國的金融市場越來越適合財富再分配，而漸漸遠離實體經濟，就是說，它抑制了財富創造，鼓勵了通過金融投機而實現財富分配。所以我認為，供給側結構改革必須包含金融結構的調整，努力實現金融資源對實體經濟的有效配置。

實際上，中國當下的金融投資已經發生逆轉，一個高風險、低收益的時代已經開啟，而我更期盼一個大量貨幣投機的資金更多地變成安靜、平和的資本，更期盼實體經濟的利潤可以有效回升，而更多的“后金融資本主義時代”特征更加明顯。事實已經告訴我們，按照美國規則改革中國金融體系，中國將永遠處于被動地位，永遠處于被盤剝的地位。當然，中國必須要搞市場化改革，但那是為了中國的經濟效率，而在整個改革過程中，我們必須時時刻刻把握一個根本方向：市場化改革必須以維護中國全體國民的核心利益為根本目標，同時，這也體現了“中國特色社會主義”的本質。

但是過去，我們一方面要中國經濟走向社會主義市場經濟方向，但金融改革卻不斷地走向金融資本主義方向，這是不是中國改革中的一個重大誤區？要知道，金融改革是牽涉面最廣的經濟改革，它決定著經濟所有方面的意識與行為取向。更重要的是，金融改革關系到中國國民經濟和財富的保全與完整。

如果說實體經濟是“固體”，它所形成的機器、廠房等“固態資本”，搬走的難度很大，成本極高；但金融實際是實業資本的虛擬形態，它會在資產和貨幣之間迅速轉換，由于資產價格的不斷變動，所以從資產到貨幣的不斷轉換過程中就存在套利的可能。如果極致情況發生，我們會看到這樣的情景，固態的實業資本已經變成空殼，虧損累累，而實業資本的價值已經被金融資本吸干了。而一切都發生在悄無聲息之間。所以我們說，金融改革關系到中國國民經濟和財富的保全與完整。

金融還有另一個基本特征：效率極高。實體經濟從貨幣形態的資本到實物商品、再從實物商品到貨幣形態的資本——實業周轉的過程一般比較長。一個效率很高的實業企業，一年之間周轉4次，已經很好了。但金融不一樣，金融交易一天就可能周轉4次。所以，實業企業的商品周轉，相對于金融周轉過程不知道要慢多少倍。所以，如果我們要構建一個以實體經濟為本的金融體系，我們根本用不著太高的金融效率。但當今世界、包括中國金融業都在追求越來越高的金融效率。

金融危機告訴我們，這不是什么好事。金融效率旗幟之下，更多的效率體現為金融的自我循環。我們中國必須防止這樣的事情進一步惡化。金融危機之后，我們在中國金融業聽到最多的說法是：美國是金融過度引發危機，但中國卻是金融不足，應當放松管制，而鼓勵金融創新。其實我們今天已經看到了結果。互聯網金融亂象就是典型事例。