美劇基金怎么玩？

如同其他新興財富一樣，跟著各路成本參與，中國的影視投資已經從“藍海”演變為“紅海”。而在美國，隨著美元資產的持續升值和全球經濟復蘇乏力的背景，文化娛樂業的收入增長也在加快，而且電影、電視劇的需求在不斷擴張。因此，“美元資產+文娛板塊”也似乎當仁不讓地成為投資新風口，而契合該概念的最新標的之一便是“美劇基金”。

據悉，美劇是移動互聯網發展的直接受益者，近幾年移動端的興起使得美劇爆發，其層層嚴格的篩選與預付機制，能夠很大程度上平滑投資風險。同時，由于收益的多樣化也使得美劇投資成為美國電視行業當中最賺錢的投資領域。正如TMP副總裁崔睿所言，電影投資一旦票房不佳便無法保證收益，但美劇的投資模式則更有助于控制風險。

美劇成好萊塢投資新風口

聯想前些年美劇《紙牌屋》的生財之道，有人說“美元+文娛”已經成為好萊塢投資的新風口。

投資講究的就是把握風口，而這又涵蓋了多重因素。

“誰都不能否認，互聯網的發展改變了所有行業以及人們的生活行為模式，這當然包括好萊塢。在美國，視頻網站Netflix、Hulu的逐漸興起，大有取代傳統有線電視之勢。而iTunes、亞馬遜的電視劇付費下載銷量逐年增加，也創下了銷售紀錄。中國的搜狐視頻，去年有三分之二的流量是來自于移動端。”TMP副總裁崔睿接受采訪時對媒體表示，美劇是一個適合在移動端觀看的藝術形式，即30—60分鐘分集的劇集，而且內容輕松。

無論是什么樣的劇，當你有了觀眾，也就有了買家。

據了解，美劇重播的收入從2002年到2009年為10%，此后隨著移動端的興起，美劇也實現了大爆發，收入增長一下子就超過了10%。

此外，文化娛樂行業的特質，也決定了美劇基金的投資價值，即逆周期增長。

有分析認為，最近15年來電影行業在2008年增長最快，那一年全球金融危機爆發，這就是所謂的“口紅效應”——越到經濟危機的時候，越是有更多的人有時間去看電影，而且是有需要去看電影，電視劇當然也同樣如此。正如有經濟學家早先所稱，越是經濟危機，女人的裙子越短一樣，經濟危機竟然導致娛樂行業的收入在穩定增長。

當前，全球經濟滯脹，通縮壓力加劇，在做資產配置時應該考慮文化娛樂產品，因為其具有分散風險的作用。因此，美劇行業有了高收入和龐大的消費群體，便可以吸引到最好的人才。

崔睿還對媒體稱，中國的電視劇明星希望去演電影，要從小銀幕走向大銀幕；而美國的明星則是要從大屏幕走向大家的iPhone、iPad，現在的情況是隨著美國電影制片數量下降和美劇制作水平以及制作經費的提高，促使好萊塢頂級導演、編劇和演員不斷加入美劇制作行列，奧斯卡影帝、影后和金牌導演參與制作的美劇越來越多。而這一趨勢，反過來也促使美劇的制作水平提高，吸引了更多的觀眾和買家。于是，美劇基金也就知道應該怎么玩了。

美劇基金風控更合理

當然，僅有風口概念還遠遠不夠。從投資的角度來說，風控則是重中之重。

“相較于電影而言，美劇的流程比較科學。”有業內人士稱，電影需要先組織項目，投資者再花錢去拍攝，去做后期，去進行宣發，而上映之后有了票房，便最先用于覆蓋宣發成本，剩下的收益才歸投資者分享。其投資風險在于，拍電影前無法預知票房，一旦銷路慘淡便會導致投資收入受損。

“美劇則是一個B2B的生意，即作為制片公司并非直接接觸電視觀眾，而是把片子賣給電視臺、網絡平臺或者有線臺。投拍美劇之初也需要和電影一樣率先組織項目、拍攝樣片，但樣片并非全由投資方出錢，一般是電視臺出三分之二，投資人也就是美劇基金出三分之一。”TMP副總裁崔睿是個懂行的人，他說電視臺看過樣片之后就可以談首播合同，如果電視臺答應播映便會訂購整一季（共13集），這時美劇基金便已經把首播授權費拿到了手，即成本已基本在第一季首播時就得到覆蓋。

以此前熱播的《權力的游戲》為例，其每季DVD售價在60美元左右，在英國發售的第一周銷量就達到二十萬套。而《權力的游戲》海外版權銷售更是異常火爆，第五季在全球170個國家播放。HBO的子公司互動娛樂也為這部劇打造手機游戲并在全球發行，這將是華納兄弟公司歷史上開發成本最高的游戲。所以，雖然它平均每集制作成本高達600萬美元，還是阻擋不了它成為歷史上最賺錢的電視劇。

當然，硬幣都有正反兩個面，不得不談到美劇基金出現的最差情況。電影基金常常是血本無歸，花了制作費卻無票房。美劇則存在兩種最差情況，一是第一季被砍，這時需承擔一定開發費，但不會大量損失本金；二是項目開發不佳，整部劇只停留在試拍階段便無人問津，即沒有走到首播合同，這其實屬于基金未投出的情況，能保證基金本金不受損失。從投資角度而言，需要付出的只是時間成本。

據了解，美劇基金目前尚無線上產品，采用線下募集形式，起投基準為200萬人民幣。

中美劇集制作差異大

相比于中國，其實不難發現美劇制作過程和中國電視劇存在較大差異。

有文化娛樂界資深人士告訴記者，研究過美劇的投資方式，感覺美劇的模式或也是中國影視行業發展的方向之一。中國一部電視劇差不多都是三四十集，甚至是四五十集以上，近年還有超過六十集或達到八十集，而電視臺大多要求把所有的劇集先拍攝出來，等電視臺看好了、選好了再同意首播，接著才能談首播授權費。

相較之下，美國電視臺就顯得較為“弱勢”，竟然愿意在沒有看到整部劇的情況下就花錢讓制作方去拍攝。究其原因，美國的電視臺（包括網絡平臺）不會同意一次性拍攝三四十集美劇，而是一季一季地制作，每季13集，對于電視臺來說13集的制作成本不成問題，而且每周播放一集可以對劇本不斷地進行調整。若拍攝不理想，便可以馬上“砍劇”。這就相當于制片方和電視臺是以這種合作方式逐步開發IP，試錯的成本較小。同時，不同于電影要集中在院線的一兩個月賺足票房和影響力，美劇一播就是好幾個月，這也是一個慢慢發酵、不斷聚集粉絲的過程。