平安銀行零售業務面臨瓶頸

平安銀行以高收益的小微貸款和信用卡作為零售銀行的主攻方向，其零售銀行收益率曾高到驚人。但激進的擴張行為也導致現在不良壓力較大。

平安銀行（000001.SZ）發布的2016年半年報顯示，實現營業收入548億元，同比增長17.6%，按營改增前口徑計算的營業收入口徑為560.96億元，同比增長20.44%，這是一個極高的增長幅度。實現歸屬股東凈利潤122.94億元，同比增長6.12%，比第一季度的增幅8.12%回落了兩個百分點，第二季度減值撥備金比第一季度多提了10.8億元，成為凈利潤增速回落的關鍵因素，反映出平安銀行在不良貸款上仍然面臨著不小的壓力。

信用卡應收賬拉升零售業務

資產規模和息差是平安銀行營業收入取得高速增長的主要原因。從資產規模看，期未達到28009.83億元，比年初增長11.7%。同時，平安銀行雖然第二季度凈息差為2.71%，環比下降了16個基點，但半年凈息差達到2.79%的較高水平，同比上升了8個基點，凈利息收入同比增長16.32%，為營業收入高速增長奠定堅實基礎。

平安銀行凈息差保持穩定的原因，從有息資產負債結構變化可一窺端倪。本期平安銀行的零售貸款總額雖然達到4567.33億元的歷史高位，但占貸款的比例卻只有33.6%，比2013年年末38.4%的歷史最高下降了近5個百分點。從零售貸款的結構來看，主力仍然是高收益率的信用卡應收賬，期末達到1630.15億元，比期初的1477.4億元增長10.3%，居零售貸款第一位，超過了經營性貸款、住房按揭貸款等其他類型的零售貸款。受高收益率貸款占比擴大的影響，零售貸款的平均收益率達到9.4%，僅比2015年上半年的9.76%下降了36個基點，比2015年全年的9.88%回落了44個基點，在降息效應全面顯現的形勢下體現銀行在零售資產上較強的議價權。

從有息付息負債來看， 平安銀行零售存款占比持續增長的良好勢頭在本期有所弱化，期未零售存款余額為2789.65億元，占零售貸款的比例為14.7%，達到2010年以來的最低比例。但平安銀行零售活期存款占存款總額的比例達到8.25%的歷史最高水平。存款活期化加快了平安銀存款成本的下降幅度，從2015年同期的2.76%回落到本期的2.03%，快于貸款收益率的回落幅度。其中，零售存款成本從2.69%回落到1.72%，回落了97個基點。

不良壓力較大

平安銀行期末不良率為1.56%，比年初增加11個基點，與一季度持平;關注類貸款占比為4.34%，比年初增加19個基點，與一季度的4.31%僅增加3個基點。僅從這些看來，不良率和關注類貸款的增加幅度比過去大為減慢。但公司上半年核銷及出售的不良貸款達到153.41億元，占貸款總額的1.13%，同比增長131.95%，核銷前的不良+關注達到7.03%，按照上下半年核銷金額的慣例看，下半年核銷金額和核銷率將大大高于上半年，全年該項指標只會上升不會下降，不良貸款生成率仍持續在高位。

平安銀行期未逾期貸款606.65億元，比期初的552.43億元增長9.8%，占貸款總額約4.46%，比年初的4.52%下降6個基點;但重組貸款達到166.6億元，比期初的125.09億元增加了41.5億元，逾期重組貸款占比為5.69%，比期初的5.56%上升了13個基點。目前，平安銀行3個月以上逾期重組貸款和不良貸款的比例仍達到2.65倍，雖然比歷史上最高的3.64倍低了不少，但比年初的2.64倍仍然呈現增加趨勢。尤其是這個比率高于其他銀行，也遠遠高于合理的1倍標準，反映出平安銀行不良貸款暴露的進程仍遠未結束，真實不良貸款反映到報表仍有一個較長的過程，未來較長的一段時間，其會計利潤仍會受到侵蝕。

平安銀行的資產質量問題出現在其激進的零售戰略上。2011年平深成功整合以來，平安銀行先后以高收益的小微貸款和信用卡作為零售銀行的主攻方向，放棄了低收益但不良率極低的按揭貸款。其零售銀行收益率在2015年達到了9.88%的驚人記錄（見表1）。但高收益意味著高風險，個人經營性貸款直到2014年仍維持了較低的不良率，但2015年不良率突然爆發，2015年達到4.19%，2016年上半年更達到5.29%，成為公司不良貸款的主要來源（見表5）。雖然平安銀行個人經營性貸款在2014年達到高峰后已經收縮規模。但由于平安銀行一直放棄不良率低的個人房屋按揭業務，這方面的比例與其他零售貸款相比，幾乎可以忽略。激進的行為可以為公司在短時間內收獲了快速增長的營業收入，但不良貸款的爆發將是激進行為之后的代價。近幾年公司一直高速擴張的信用卡貸款，其不良率目前仍處于溫和姿態，甚至有下滑勢頭，但將來是否保持目前態勢仍然是一個未知數。

平安銀行上半年提取減值準備200億元，占營業收入的36.5%，超過業務管理費的158億元，年化信用成本達到2.94%，這是一個較高的信用成本。目前平安銀行的撥貸比達到2.51%的歷史高位，撥備覆蓋率雖然持續下降，但仍處于161%的較高水平。