信利光電業務單一風險大

信利光電2015年業績呈現下滑趨勢，其單一的主營業務正在經歷無限期的寒冬。

3月17日，信利光電發布招股書申報稿，募集資金用于置換自有資金先行投資的生物識別系統、車載集成觸控模組、光電研發中心建設、用于移動終端的MEMS微機電器件、汽車駕駛智能輔助系統、2.5D強化保護玻璃、曲面觸控屏、3D強化保護玻璃等項目，上述項目預計總投資約為30.5億元。

信利光電的主營業務為集成觸控模組、觸摸屏和微型攝像模組等相關產品的研發、生產和銷售，其產品主要應用于智能手機等消費類電子產品，以及汽車、工業控制設備、醫療設備、智能家居與安防監控等領域。

2013-2015年，信利光電營業收入分別為82.5億元、103.53億元和98.71億元，2014年和2015年的同比增長率分別為25.49%和-4.66%；凈利潤分別為9.09億元、7.70億元和4.64億元，2014年和2015年同比分別下降15.23%和39.71%；綜合毛利率分別為18.58%、14.88%和13.68%，呈現逐年下降的趨勢，尤其是微型攝像模組業務，2013年毛利率為19.11%，2014年和2015年分別只有8.19%和7.92%。

招股書表示，信利光電主營業務產品價格水平整體呈現下降趨勢，這種趨勢一方面來自下游客戶的壓力，另一方面來自于新產品新技術的逐步成熟和行業競爭的加劇。同時，產品價格水平受宏觀經濟景氣度、居民可支配收入、技術革新、消費習慣、政府產業政策、政治環境因素的影響。

此外，“2015年下半年，人民幣兌美元匯率大幅走低，導致2015年度匯兌差額大幅增長到1.80億元，也是當年凈利潤大幅下降的主要原因之一?！?/p>

招股書表示，信利光電的競爭對手既包括境外廠商，也包括新興的國內競爭者，行業競爭較為激烈，如果市場競爭進一步加劇，而本公司在市場競爭中失利，將可能導致公司產品價格不占優勢或銷售量大幅波動，從而對公司的經營業績產生不利影響。

行業整體盈利能力的下降以及競爭的加劇，給信利光電的前景蒙上了一層陰影，而其過于集中的業務領域和客戶，也放大了這層陰影可能帶來的風險。

招股書表示，信利光電的主要產品為集成觸控模組、觸摸屏和微型攝像模組，存在著主要產品相對集中的風險；在未來發展過程中，若公司未能及時適應市場需要開拓新的業務領域，在主要產品受到競爭對手的沖擊或客觀經營環境發生變化的情況下，由于本公司主要產品相對較為集中，將可能影響本公司的盈利能力。

而在客戶方面，信利光電擁有包括三星、索尼、微軟、HTC、VIVO、OPPO、華為、金立、TCL等國內外主流手機品牌客戶以及華冠、仁寶等全球領先的手機制造廠商在內的客戶，并保持了緊密合作關系。由于電子元件器件行業技術密集的行業特點，客戶對供應商產品質量的監控較為嚴格，供應鏈一經確定，一般會維持較長時間的穩定合作關系。最近三年信利光電對前五大客戶的銷售占比較高，符合下游行業品牌集中度較高的行業特點。由于信利光電的下游產品行業本身品牌集中度較高，因此其客戶集中度亦相對較高。如果信利光電主要客戶的生產經營和市場銷售不佳或財務狀況惡化，將會對其產品銷售及應收賬款的及時回收產生不利影響。

盡管宣稱與主流品牌合作將減少客戶集中所帶來的風險，但2013-2015年其第一大客戶均為步步高通信科技有限公司，占比分別為23.84%、27.95%和22.41%；第二大客戶均為廣東歐珀移動通信有限公司，占比分別為17.51%、17.28%和18.37%；而前五大客戶名單中，對三星、TCL和華冠等國內外主流品牌和制造廠商的銷售額占比均只有5%左右。36