國企改革風又起

從上海到深圳，從北京到廣州，A股市場再現地方國企改革“炒地圖”行情。

自7月份以來，各地方政府密集召開關于國企改革的會議，其中上海的動態最為密集，傳遞出管理層下半年對于國企改革的重視。而自從7月27日A股市場大跌以來，上海國企改革概念股就逆勢上漲成為最耀眼的明星。

7月以來，上海國企指數累計漲幅已經超過10%，個股如上汽集團、上海臨港等漲幅甚至都超過了20%以上。據統計，上海國資委旗下上市公司目前已有6家停牌，其中華建集團、三愛富、*ST中企、上海物貿、西藏城投等5家上市公司停牌原因都是重大資產重組。

此外，北京國資委旗下的*ST珠江、昊華能源兩家上市公司正停牌謀劃重大資產重組；廣州市國資委旗下海格通信正停牌謀劃重大事項；嶺南控股停牌謀劃重大資產重組。

長江證券認為，對于國企改革的投資機會，始終堅持三條投資主線，首先，央企層面重點把握第一批試點中中糧系的改革龍頭地位以及第二批試點中的國資運營平臺——誠通系；其次，地方層面始終強調上海作為國企改革的先鋒地位，上海之外建議關注深圳、廣東、深圳、重慶、浙江等地；最后，2016年相較于往年更需要自下而上把握國企個股的投資機會。

而對于上海作為國企改革先鋒的地位，亦得到了其他機構的認可。

國泰君安表示，本輪國企改革是對2014年第一批國改的進一步深化，也是為2016-2020年國改第一階段的順利完成打下基礎，“十八大”以來對國企改革進行頂層設計，從2014年國改整體意見出臺，到2016年第二批十項試點改革啟動，上海都是改革的排頭兵。

而上海國企本身基礎扎實加上政策支持，上海國改加速落地將帶來地方性、突出性的投資機會，并引領國企改革攻堅戰。

首先，上海國改空間巨大，而上海國資委旗下企業上半年的優異業績為下半年國改落地奠定了堅實基礎。

據披露，2016年上半年，上海國資委監管企業實現營業收入13136.68億元，利潤總額1414.09億元，歸母凈利潤871.35億元，經濟運行情況好于預期，順利完成上半年任務。

而且，上海國企資產總量將近10萬億元，上海市政府明確提出資產證券化比例將從現有的18%提高到38%，未來力爭90%以上的產業集團實現整體上市或核心資產上市。

其次，政策支持催化上海國改加速。

2015年年初，上海成立上海國盛與上海國際兩家國有資產流動平臺，隨后上海國資委旗下上市公司陸續無償劃轉上海國盛和上海國際。2016年初召開的上海國資國企工作會議表示發展混合所有制、優化國資結構、進行市場化重組、推進集團整體或核心業務資產上市是今年工作的重點。2月以來，包括上海建工、隧道股份在內的約10家上市公司已納入上海國盛平臺，且已有多家上海國企停牌。

7月18日，上海國資委召開第三季度工作會議，對下半年改革做出布局，強調以國資布局結構調整為抓手，以創新資本運作為突破，以管好資本服務企業為核心，全力推進重要領域和關鍵環節改革發展，努力掀起新一輪國資國企改革高潮。

而上海市委書記韓正在7月26日調研遠洋海運集團時也表示，上海要堅定不移深化地方國有企業改革，下一步的關鍵是通過深化國資管理體制改革，進一步管好國資、放開企業，把企業推向市場，使之真正成為市場的主體。國資管理部門的改革、國有企業的改革、國有資本運作平臺的改革，三者必須同步進行，形成科學高效的工作機制。

國泰君安認為，上海國改已進入下半場新起點，可以通過三條主線進行布局：在上海區域擁有優質資源的國企（嘉寶集團/光明地產）；混改引入多方資本，實現股權多元化（隧道股份/老鳳祥/上工申貝）；加快推進集團整體上市，利用已上市公司進行定增吸收合并方式，實現母公司整體上市 （上海機電/蘭生股份）。