百麗炒波幅夠和味

美國6月非農業職位數量增加28.7萬個，遠勝市場估計的17萬個，是八個月以來最高，刺激美股上揚，道指及標普500指數雙雙創下今年新高。數據反映美國經濟持續增長，不過在通脹溫和與英國脫歐陰影下，預期聯儲局未必會急于加息，因此反而有利股市投資。

美國最新就業數據表現理想，沖淡市場對英國脫歐影響的憂慮，港股得以跟隨外圍企穩。另一方面，當前中國經濟運行基本平穩，今年首兩季增長保持于6.7%水平，機構預測全年增長可達6.7%。鑒于第三產業占GDP比率提升至56%以上，第二產業比率則下降至38%以下，反映工業產業內部結構調整優化，結構轉型在多個層面逐漸顯現。

正因如此，國內消費零售具備廣闊增長空間。據國家統計局數據顯示，5月社會消費品零售總額按年升10%，雖略低過市場預期，但按月上升0.76%;首五個月社會消費品零售總額按年增長10.2%。分析指出，城鎮化率每提高1個百分點，農村及城鎮居民人均消費性支出將分別增加40.29元及129.89元人民幣，意味城鎮化將帶動消費市場持續擴大。

此外，年輕消費者將成為中國消費市場主導力量，35歲以下消費者的消費能力將以年均14%的速度增長，是35歲以上消費者消費力增速的兩倍，預計將貢獻65%的消費增量。從事鞋類及運動休閑服業務的百麗（01880.HK），主要以年輕消費者為目標客戶群，預期將可受益于未來零售市場增長。

運動及休閑服成新亮點

在網購沖擊及轉型陣痛下，去年百麗錄得上市九年以來首次盈利倒退，不過集團新引進的運動市場及休閑運動服業務，表現卻相當不俗，有望成為未來增長亮點。百麗的運動及服飾業務目前以經銷代理為主，包括一線運動品牌Nike及Adidas，二線運動品牌PUMA及Converse等，以及服裝品牌moussy及SLY等。

去年運動及服飾業務營業額按年增加16.2%，分部溢利更上升43.7%。今年3至5月首季度，相關業務同店銷售上升5.5%，反映其對集團的貢獻正持續加大。

雖然百麗的鞋類業務預計仍將面對網購平臺的挑戰，不過去年中國零售百強企業銷售規模按年增加22.4%，優于行業平均，反映大型品牌具備優勢，百麗作為龍頭企業之一，其良好的營運經驗有望加快集團轉型，支持業務重拾升軌。

受去年業績倒退困擾，百麗股價今年以來下跌約25%，預測市盈率更跌至只有10.6倍左右，相信已反映大部分利淡因素，后市大跌空間有限。反觀百麗股價波幅區域較闊，適宜區間操作。該股于脫歐大跌市當日曾低見4.07港元的一年低位，其后即反彈一成半，大幅跑贏恒指同期表現。