看封面說故事

From Coverstory

看封面說故事

曾幾何時，對于很多創業者而言，華爾街上市的鐘聲可稱得上人生之巔峰。而如今，逐步開始私有化的大批海外中概股卻在爭先恐后地回歸A股。

上期封面故事《中概股回歸，被玩壞？》對中概股海歸熱潮的種種問題給出了解釋。以奇虎360為例，360為回歸A股所籌集的私有化基金貸款超過40億美元，在等待IPO排隊期間， 40億美元貸款所產生的利息將超過10億美元，遠遠超過放棄私有化的違約金。但對360而言，只要能夠回歸A股，其所得利益將遠遠大于所付成本，這份信心來自于分眾傳媒以及巨人網絡，兩家公司的市值均在回歸A股之后得到數倍的增長。但是，由于證監會于5月初預備收緊中概股借殼上市，并開始對意欲繞過借殼審批的并購交易從嚴監控，戰略新興板進入無限期擱置，跨界重組亦亮起紅燈，在這樣的情況下，中概股回歸熱潮終于有所消退。以搜房網為首的回歸企業立受波及，其借殼的萬里股份復牌后僅四個漲停板即遭打開，完全沒有世紀游輪復牌時連續20個漲停板的盛況。

Insider

有問必答

住房租賃改革對房地產債券化的影響

Q 6月3日，國務院辦公廳引發《國務院辦公廳關于加快培育和發展住房租賃市場的若干意見》，從多個維度釋放了住房租賃市場的制度紅利。此次《意見》的提出，對于REITs類產品有何意義？

A 戴德梁行認為，國務院辦公廳于6月3日發布了《國務院辦公廳關于加快培育和發展住房租賃市場的若干意見》，從多個維度釋放了住房租賃市場的制度紅利。政策紅利有望促使機構類資金涌入商住房等不動產領域，而改變當前部分一線城市寫字樓、商住房局部過剩的現象。《意見》的落地，讓商業用房通過改建而獲得“租住”價值成為可能。而它對商業用房所賦予的租住價值，也逐步引起了投資機構的重視，并將引發機構間市場開始對租賃住房紅利進行關注。但由于現階段存在一定的制度缺陷，其距離正式版的REITs仍有較遠距離；不過，在實際操作中，部分類REITs項目也具有一定的借鑒意義。

Communication

讀者來信

Emma

對于投資顧問的選擇，往往只能二中選一，自己解決（DIY）或雇傭金融顧問。《機器人理財師，你敢雇傭嗎？》一文卻為我們提出了一個新的選項——自動化投資。相比專業的金融顧問，自動化投資服務成本極低，這將為其帶來巨大的競爭力。但是，和傳統的金融顧問相比，目前的自動化投資程序還只能通過算法程序，利用量化因素對我們的資產進行管理，它們可能永遠無法像傳統財務顧問一樣，根據無法量化的因素為我們提供資產配置。

抹茶同學

《高盛的預測更應反著看》一文，讓我明白，作為一名普通投資者，應該如何對待高盛的預測。股市預測總是一項吃力不討好的工作，它記載著每位股評家正確或錯誤的歷史，而高盛卻總在最完美的時機，為我們預測完全錯誤的方向，這不得不讓人們重新思考。想來，作為頂級投行，高盛必定有其利益驅使，作為普通投資者，在是否跟隨其預測的問題上，一定要三思而后行。

冰山小川

中國的金融行業正迅速進入新時代，伴隨而來的是種種新興科技的注入。《傳統金融：消失的護城河》一文指出，如今，在傳統金融業中，金融與技術間的界限正變得愈發模糊，互聯網個人消費信貸業的發展速度令人驚訝。面對轉型仍顯遲緩的國內銀行，國內金融機構的轉型速度效率明顯。相比信貸發達，消費信貸占比超過60%的美國市場，中國的消費信貸在信貸結構中僅占比20%，消費金融市場仍是一片“藍海”。