上市公司盈余管理案例研究

[摘 要]本文研究新會計準則下ST公司的盈余管理行為，分別從債務重組和資產重組兩個方面研究了上市公司如何進行盈余管理。研究發現ST公司通過資產重組和債務重組進行盈余管理，改善了公司的經營狀況。且利用資產重組進行盈余管理的效果比利用債務重組進行盈余管理更能改善企業的經營能力。

[關鍵詞]新會計準則；盈余管理方式 ；ST公司

1問題提出與研究目的

近年來，隨著我國資本市場的發展和上市公司的大量涌現，盈余管理日益受到理論界和實務界的關注。之所以出現這樣的現象由于在2007年1月1日，我國正式實施了新的會計準則，引起了多方的關注。在我國的資本市場上市公司存在著濫用盈余管理的現象，誤導了廣大的信息使用者。因此本文旨在使讀者了解上市公司使如何進行盈余管理的，以此增強信息使用者對ST公司的盈余管理具備一定的識別能力，并對盈余管理可能出現的風險保持警覺。

2理論基礎

2.1相關理論

新會計準則的變化如何使上市公司利用債務重組和資產重組進行盈余管理？

新債務重組會計準則改變了對債務重組損失計人當期損益，收益計入資本公積的做法，而是將債務重組的損失和收益都計人當期損益。而其中債務重組收益中最重要的部分是債權人做出讓步而導致債務人債務被減免產生的部分，準則將其計入當期營業外收入。這項具體準則的出臺使得上市公司可以通過關聯方之間的債務豁免獲得巨額的利潤，從而調高利潤。

資產重組是ST公司常用的手段之一，通過一系列的資產重組，剔除不良資產，將其剝離給關聯企業，從而達到止虧的目的，通常的做法是將那些按照市價無法出售的不良資產以較高的價格出售給關聯企業，這樣既避免了不良資產在以后期間繼續帶來虧損，還可以從交易中獲得收益，可謂一石二鳥。

3案例分析

ST公司有較強的動機來進行盈余管理，即是要扭虧為盈。以下是我們獲取的S*ST天華和S*ST昌源的相關數據（其中每股收益取的是基本每股收益，凈利潤和營業利潤是取自公司合并財務報表，其中06年的利潤是根據新會計準則調整后的數據）

基于此我們通過分析ST公司來說明：

A、ST公司在可以通過債務重組進行盈余管理。

從上述表格中可以看出S*ST天華和S*ST昌源在05年和06年的每股收益和凈利潤均為負值，但在07年都變為正值。并且這兩所公司在07年的營業利潤均為負值，S*ST天華為-19，231，039.58，S*ST昌源為-10，698，123.63，但07年的凈利潤卻都為正值，且利潤數額較大。其主要原因都是兩所公司在07年進行了規模較大的債務重組，產生了巨額的重組收益。根據新會計準則的規定，將債務重組收益計入營業外收入，直接增加當期凈利潤。

通過查找資料我們可以發現S*ST天華在07年的債務重組收益為65，414，922.60，該項重組收益的具體操作過程如下：湖北天華股份有限公司的第一大股東蘇州中茵集團有限公司先通過一定的數額從債權人（中國民生銀行股份有限公司、武漢長江資產經營管理有限公司、中國東方資產管理公司武漢辦事處、中國信達資產管理公司濟南辦事處、招商銀行股份有限公司黃石分行）手里轉讓相關的債權和債務擔保，然后再在以后期間將這些債務予以豁免，產生了65，414，922.60元（人民幣）的債務重組收益，如此巨大的收益直接計入營業為收入，使天華最終產生了46，027，151.97的巨額利潤。而在06、05年的年報披露的信息中我們卻沒有發生較大的債務重組。

而昌源在07年的債務重組收益為390，808，436.25，使昌源最終的利潤為378，330，536.87。該項重組收益的具體操作方法是：本公司先后與債權人（福州市商業銀行、福州市城區農村信用合作聯社、建福州市城北支行、東方資產管理公司福州辦事處、長城資產管理公司福州辦事處、華融資產管理公司福州辦事處、信達資產管理公司福州辦事處）達成債務重組協議并于2007年6月30日前履行完畢所產生的利得，其中，借款本金減免87，736，210.26元，利息減免71，544，005.09元，解除擔保沖回預計負債228，473，916.97元，其他債務重組利得為3，054，303.93元。而通過昌源07年的報表我們可以發現，該公司在06年并沒有較大規模的重組收益。

通過上述數據分析我們可以驚奇的發現，如果沒有債務重組收益的話，天華的利潤將為46，027，151.97-65，414，922.60=-19.387，770.63，而昌源的利潤將為378，330，536.87-390，808，436.25=-12，477，899.38，他們的利潤將為負值，可見債務重組收益給最后的利潤貢獻了很大的力量。

通過上述分析可以發現，S*ST天華和S*ST昌源在07年都利用了新會計準則的變化，重新管理其盈余，通過較大規模的債務重組產生巨額的債務重組收益，從而達到扭虧為盈的目的。

那么在07年之后該公司是否還繼續應用債務重組進行盈余管理？

通過上述兩張圖表我們可以看出，在07年-10年的4年中，這兩家公司都利用債務重組收益來調節盈余，且調節幅度越來越小，在07年的調節幅度幅度是最大的。并且我們可以觀察到，都是在2011年時，兩家公司的債務重組收益都為零。其原因是（1）.中茵股份有限公司將其A股的名稱在2009年由ST天華改為中茵股份，并且該股票去除了特別處理；（2）.深圳世紀昌源公司A股股票自2008年4月11日起恢復上市。所以我們可以看出這兩家公司在股票被去除特別處理后（中茵股份是2009年，世紀昌源是2008年），兩家公司利用債務重組調節收益的幅度明顯降低，并且在持續使用了四年的債務重組來調節利潤后，在11年、12年都停止了利用債務重組進行盈余管理。其中的原因是：債務重組必然是一方有所得，一方有所失，當公司處于虧損時，各利益相關者希望通過債務重組來使公司扭虧為盈，而一旦公司的利潤處于正常且沒有被特別處理時，各關聯方是不愿意進行債務重組的，它沒有必要使自己遭受損失。

B、ST公司可以通過資產重組進行盈余管理。

以下是通過簡單的結構圖來說明此次資產重組。

由于公司自2003至2005年連續三年虧損，公司A股股票已于2006年6月16日起暫停上市。本次重大資產重組順利實施，處理不良資產，引入優良資產，根據利安達信隆會計師事務所有限公司出具的備考財務報表，公司的股東權益將從2006年的-52，022萬元上升到49，409萬元左右，另外公司將可獲得可持續發展與盈利能力。

下面我們來看看在進行資產重組后，公司的經營狀況是否得到了改善？

從上表我們可以看出公司在引入了優良資產以后，公司的經營狀況得到了改善，并且在重組后的第一年即08年的效果明顯，鑒于本公司主營業務經營正常，本公司A股股票自2008年4月11日起恢復上市，公司的經營狀況得到最了很大的改善，深圳證券交易所于2009年5月12日起撤銷公司股票交易其他特別處理。

從以上的案例分析我們可以發現，虧損上市公司有更強的動機進行盈余管理，其可操作的途徑有關聯方債務重組、資產重組等。且通過資產重組給企業帶來的效益要比債務重組帶來的效益大得多。

4案例反思

盈余管理是把雙刃劍，既不能像監管機構那樣一味地加以杜絕，也不能像管理當局那樣一味的放縱。從規則的執行角度出發，盈余管理應建立在遵守規則的基礎上；從規則的制定角度出發，盈余管理則應被控制在市場能夠容忍的范圍內。

希望本文可以給有關審計部門和單位提供一些管理上市公司盈余管理的特點，使其從本文提到的方式和角度去識別上市公司的盈余管理行為，加強市場監督的有效性，也希望廣大的股民和其他利益相關者能學習關于這方面的知識，識別上市公司美麗面紗下的真實面目，謹慎投資。

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作者簡介：

褚媛（1992），女（漢），陜西渭南，西安財經學院，碩士，會計學。