財(cái)富證券：A股偏弱的原因來自外部

財(cái)富證券表示，隨著風(fēng)險(xiǎn)的釋放，股票市場(chǎng)的吸引力再次提升，觀察到2、3月份資金開始回流新興市場(chǎng)，巴西、俄羅斯、土耳其股市當(dāng)前漲幅均超過10%，但A股遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，跌幅超過15%。A股偏弱并不是經(jīng)濟(jì)基本面的因素，全球經(jīng)濟(jì)減速是共同的問題，A股偏弱的原因更多來自于風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的沖擊。A股市場(chǎng)從3月份開始已經(jīng)具備反彈的基礎(chǔ)，未來1-2個(gè)月仍將延續(xù)，核心有三個(gè)理由：1.美元加息延后、歐洲量寬加碼、日本負(fù)利率，海外寬松的貨幣環(huán)境促使無風(fēng)險(xiǎn)利率維持在極低水平。2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面觸底反彈概率正在加大，強(qiáng)周期行業(yè)盈利最差的時(shí)刻可能已經(jīng)過去。3.企業(yè)盈利回升、人民幣貶值預(yù)期降低進(jìn)一步促發(fā)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降。二季度上半段繼續(xù)看好市場(chǎng)反彈，預(yù)期反彈上限在3500點(diǎn)附近。endprint