保險支持科技創新的問題與對策

譚亞波

摘要：科技創新是未來中國發展的根本動力所在。科技創新總是伴隨著較高的風險，保險潛在需求較大，但信息不完全、不對稱、外部性等因素制約了科技創新保險市場的發展。對前兩批科技保險試點城市和高新區的計量分析也表明，科技保險試點效果不佳。要從保險公司、科技創新企業、政府三方面著手，完善保險模式，提升信息透明度，調整監管規定，充分發揮保險促進科技創新的功能。

關鍵詞：保險；科技創新；風險分擔

中圖分類號：F840.3文獻標識碼：A文章編號：1003-0751（2016）03-0033-04

《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》提出了中國“十三五”時期的五大發展理念，第一個就是創新發展，其核心是科技創新。這一部署抓住了近年來中國經濟增速下滑的癥結所在，保持經濟穩定增長必須大力推動科技創新，提高經濟增長的科技含量。由于科技創新一般具有較高風險，對風險分散和風險轉移的需求較為強烈。保險作為轉移和分散風險的機制，理應在促進科技創新方面發揮重要作用。但由于科技創新風險的特殊性，保險在支持科技創新方面面臨著一些亟待破解的難題。

一、科技創新風險的特殊性

1.技術風險

技術風險指技術上的不確定帶來的企業經營風險。至少包括以下幾個方面：一是技術研發失敗的風險，體現為企業研發投入未能帶來任何收益，反而造成損失。二是技術不成熟，產品上市后出現產品責任事故，企業需要承擔賠付消費者、客戶的成本，與成熟技術和產品相比，創新型技術、產品由于接受實踐檢驗的時間較短，發生責任成本的可能性更高。三是技術被剽竊、知識產權遭受侵害的風險，這些方面的風險都是只有損失沒有收益的純粹風險，會影響企業開展科技創新的積極性。影響技術風險的因素不少，其中最重要的是研發人員的技術能力與責任心。

2.市場風險

市場風險指新技術、新產品可能在市場競爭中遭遇失敗，從而導致投資虧損的風險。從保險的視角來看，與技術風險不同的是，市場風險不是純粹風險，而是存在收益可能性的投機風險。引發市場風險的因素復雜多樣，既有企業內部因素，如誤判市場需求、營銷能力欠缺等，也有外部因素，如消費者偏好發生轉移、競爭對手采取行動、宏觀經濟環境發生變化等。

3.財務風險

財務風險指企業經營過程中由于財務困難導致投資損失甚至資金鏈斷裂的風險。財務風險在各類企業中普遍存在，但由于科技創新企業往往是創立不久的小企業，即使在發達國家，這些企業的融資成本也偏高，風險投資的介入也難以完全緩解這一問題，從而導致科技創新企業面臨的財務風險顯著高于其他類型企業。與發達國家相比，中國的科技創新融資體系還不夠健全，科技創新型中小企業面臨的融資高成本和財務風險問題更加突出。財務風險基本上可以看作純粹風險。

二、科技創新企業的保險需求分析

1.以低成本分散風險和傳遞信息

保險公司在以低成本承擔風險方面具有專業優勢，企業簽訂保險合同，能降低相應的風險成本。對普通企業而言，股東/投資者可以通過多樣化途徑來分散風險，保險的作用并非不可或缺。但對科技創新企業而言，保險的這一功能具有更大優勢。一般而言，科技創新企業往往處于發展初期，企業創始人、核心技術人員擁有較大份額的企業股份，而這些人的資產主要是其人力資本（不像物質資本一樣可以進行多樣化投資），因此承受風險的能力遠低于普通投資者。而保險有助于降低科技創新和企業經營失敗的概率，從而提升企業創始人和核心技術人員的人力資本價值。

科技創新企業能否吸引到外部投資者往往是決定其能否生存壯大的關鍵。財務緊張的科技創新企業吸引外部投資者尤為迫切，但科技創新企業的投資項目往往具有獨特性，且不確定性較高，難以在市場上找到替代品甚至是近似品，價值評估存在較大困難。對外部投資者而言，在缺乏足夠信息的情況下，理性的做法是把科技創新企業視作具有相同投資收益率和相同風險的企業。即使企業管理人員有關于企業未來利潤前景看好、風險減小的內部信息，將這些信息傳遞出去可能成本也極高，這時將產生逆向選擇問題，導致“好”企業融資成本偏高。在這種情況下，保險能夠發揮信號傳遞作用。其機制是，由于保險公司基于平均風險厘定費率，科技創新企業購買保險的行為向外界發出其是“好”企業的信號，從而吸引外部投資者關注。

2.形成創新投資激勵

當科技創新企業的資本結構中存在風險債務時，企業開展創新投資得到的利益在一定情況下可能全部歸于債權人，股東得不到任何好處，就缺乏從事這一投資的激勵，而保險可以解決這一問題，從而為創新投資提供激勵。具體而言，企業為減少創新失敗的可能性，需要增加創新支出，如購買先進的研發設備、雇用更多研發人才。在無債權融資的情形下，只要追加投資部分的項目凈現值為正，企業的理性選擇就是增加創新投資。但在存在債權融資的情況下，如果追加投資部分的項目凈現值不足以彌補債務償付，企業就會不愿新增投資以減少創新失敗的可能性。引入保險機制后，這一扭曲問題將得到解決。在精算公平的原則下，保費等于預期損失，保險將使得企業在任何狀態下都足以償還債務，從而給予企業開展創新投資足夠的激勵，消除企業資本結構對創新的不利影響。

3.增強企業競爭優勢

科技創新企業雖然規模較小，但產品往往具有較強的獨特性，在細分市場上居于寡頭壟斷地位。此時，購買保險將使企業在競爭中采取擴大產量等激進行動，從而占據更大的市場份額，削弱競爭對手的市場地位。以簡單的古諾模型為例，假設兩個科技創新企業生產的產品在市場上屬于替代品，單個企業利潤是整個行業產量的函數，利潤函數存在極大值且是競爭對手產量的遞減函數，企業的風險損失可能來自企業陷入財務困境成本、破產成本等；凈利潤為營業利潤減去風險損失再加上保險賠付；每家企業獨立地選擇產量水平、資產水平和保險覆蓋率，以實現期望利潤最大化。在這一模型中，企業對自身資產投保將增加自身的凈利潤，提高期望利潤最大化時的產量水平，從而提升市場份額，而競爭對手的產量相應減少。可見，購買保險將使企業在市場競爭中占據優勢地位。endprint

三、科技創新保險供給側的困境

1.科技創新的風險具有弱可保性

經典的保險理論認為，市場上的可保風險需要滿足6個方面的要求：有大量相似的風險載體；發生的損失是偶然的；不會發生大災難；損失是確定的；損失的概率分布是可確定的；損失的潛在嚴重性大，但概率不高。只有滿足這6個條件中的大多數，保險公司才能運用大數定律確定合理的保費。而科技創新是探索前人沒有探索過的新事物，且不同領域的科技創新差異很大，風險點各不相同，無法通過統計手段精確測度和掌控，難以積累大量相似的風險載體，從而滿足傳統的可保性要求。從國際經驗看，即使科技創新歷史悠久的發達國家也沒有標準的科技保險概念和綜合性的科技保險產品，表明在純粹市場環境下，科技創新風險很難完全被保險覆蓋。

2.科技創新保險存在較為嚴重的信息不對稱

信息不對稱是保險市場的經典難題。一般而言，投保人對自身的風險狀況較為了解，而承保人很難獲得關于投保人和項目風險的全面信息。信息不對稱容易導致兩方面的問題，其一是逆向選擇，其二是道德風險。逆向選擇是指保險公司由于難以觀察到每個投保人的風險概率，只能按照市場或行業平均風險概率對保險產品定價，使得保險產品對低風險的投保人而言定價過高，抑制其購買保險的意愿，從而導致市場需求全部來自高風險的投保人，這將反過來增加保險公司的賠付額，影響保險供給意愿。道德風險是指投保人投保后，不再盡最大努力避免風險、防范損失，從而導致事后的風險概率上升，影響保險供給意愿。在科技創新企業情形中，逆向選擇問題的影響比其他企業更為突出。無論是創新企業，還是創新人才，往往都進入市場不久，很難積累較長期的行為記錄。加上科技創新企業投資項目往往具有獨特性，對保險公司而言，很難區分不同創新企業和人員的風險偏好和風險概率，因此更可能確定一個相對較高的保險費率，導致低風險的企業被擠出市場。

3.科技創新保險存在正外部性

外部性是導致市場失靈的重要原因之一。科技創新不僅會帶來新的產品和服務，還會增進全社會的知識積累，而后者產生的收益難以被創新企業內部化，導致社會收益大于私人收益，產生正的外部性效應。在正外部性情況下，市場均衡水平往往會低于最優水平。作為一種激勵科技創新的機制，科技創新保險也必然面臨外部性問題。從社會最優的角度看，要有效促進科技創新，需要相對較高的保險覆蓋率與賠付率。而從承保人的角度看，提高覆蓋率和賠付率將增加成本，直接減少自身利潤，影響保險供給意愿。此時，社會利益與承保人利益發生沖突，市場均衡水平將低于社會最優水平。

四、保險支持科技創新的對策建議

1.從保險公司角度看，要完善科技創新風險分析、改進精算模型，同時探索保險資金通過投資支持科技創新的渠道

科技風險的復雜性對科技保險提供者的風險分析和管理能力提出了很高要求。確定合適的保險費率需要了解科技風險的概率分布，而科技風險不僅與經濟周期、行業特點有關，還涉及諸多未知領域，確定其概率分布是很大的挑戰。針對這一難題，保險行業要加強科技風險研究，加強信息收集與共享，建立科技風險數據庫和行業信用評價機制，準確掌握科技風險分布特點和科技創新企業運行規律，為改進精算模型、確定合理的費率水平奠定基礎。

科技風險不僅包括純粹風險，還包括投機風險。保險是管理純粹風險的合適工具，而管理投機風險則需要多樣化的資產配置。保險支持科技創新，不僅可以通過科技保險這一渠道，還可以通過運用保險資金的渠道。從收益來看，投資高新技術企業的收益率遠高于當前的保險資金投資收益率。如表1所示，2007—2013年全國高新技術企業股本收益率（ROE）平均為12.0%，即使是最低的年份也達到6.6%，遠高于同期保險資金投資收益率平均5.3%的水平。顯然，保險資金投資于高新技術企業能夠促進科技創新、提高保險公司盈利能力。至于投資的安全性問題，只要投資足夠分散，如采取投資基金等形式，就可以規避絕大部分的非系統風險。

2.從科技創新企業角度看，要提高自身信息透明度，加強行業組織建設

有關科技風險的信息匱乏，嚴重制約保險公司確定合理的保險費率，也影響科技保險補貼等政策制定，最終不利于科技創新企業化解風險。解決這一問題，既需要保險公司研究開發風險分析和管理技術，也需要科技創新企業提高風險意識，主動積累更詳細的產品研發投入和收益等相關信息，為科技風險分析提供基礎。這也有助于科技創新企業與保險公司形成長期合作關系，減輕企業在科技保險市場面臨的逆向選擇問題。

從行業角度看，由于科技創新企業總體規模較小，有限的人力資源主要用于科技研發、市場推廣等核心業務活動，在信息積累、對外溝通和談判等方面難以實現規模經濟，行業組織有助于加強企業間信息積累、信用評價和權益維護，對發展科技保險市場具有重要的積極作用。科技創新企業要加強行業組織建設，依托行業組織提升自身在科技保險市場的信用和博弈地位。

3.從政府角度看，要合理運用財政補貼手段，改進監管體制

如前所述，科技保險市場失靈問題較為突出，政府補貼就成了發展科技保險必不可少的支持手段。從實踐來看，發達國家對科技保險并沒有專門的補貼，因而不存在科技保險市場。我國的科技保險自推行以來，相關地方政府一直在給予補貼，從而維持了這一市場的生存。今后，發展科技保險仍然需要政府補貼支持。但需要注意的是，政府補貼也會引起保險公司的道德風險行為。如果補貼力度過大，經營科技保險的盈利主要來自政府補貼，保險公司投入資源收集科技保險相關信息、改進精算模型、降低保費的動力就會減弱。為解決這一難題，可考慮改進補貼方式，將補貼分為兩部分，一部分仍然根據保費按比例進行補貼，另一部分則根據投保企業的科技投入和產出結果來確定。當然，確定后一部分補貼需要積累較長時間的統計數據，需要科技創新企業、保險公司和政府的共同努力。在補貼方式上，應更多地采取允許保費支出在企業所得稅前加倍抵扣等間接方式，減輕對市場機制的干擾。endprint

除了財政補貼之外，政府完善保險支持科技創新體制的一個重要方面是改進對保險的監管。出于安全性考慮，目前我國對保險資金的運用監管較為嚴格。2014年修改的《保險資金運用管理暫行辦法》規定，保險資金不得從事創業風險投資。而由于科技創新企業的高風險特征，創業風險投資是科技創新的最主要融資渠道之一。在發達國家，保險公司是風險投資的重要參與者，保險資金是科技創新投資的重要資金來源。在科技創新對經濟發展日益重要、“大眾創業、萬眾創新”成為社會潮流的背景下，應考慮適當放寬保險資金參與創業風險投資的限制，鼓勵保險公司將部分資金配置到科技創新企業股權投資上來，在保障資金安全性的同時，提高保險資金的收益率，更好地發揮保險資金促進科技創新的作用。

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責任編輯：瑜言endprint