供給側改革或面臨“金融陷阱”

郝一生

在金融全球一體化、資本自由化、且經濟大勢有下滑跡象的今天，供給側改革可能會面臨四大“金融陷阱”：利率雙軌擠光實體利潤空間；金融詐騙搶劫投資資源；杠桿推波助瀾，金融動蕩招致經濟危機；中等收入金融陷阱

到底什么是供給側改革？供給側改革的核心應當是“保障國民經濟長期穩定的優質供給”，其他如調結構、釋產能、去杠桿、減庫存、輔創業、防危機等都是路徑。

供給側改革對今后相當長時期中國的經濟發展意義深遠，但在金融全球一體化、資本自由化、經濟大勢有下滑跡象的今天，供給側改革可能會面臨四大“金融陷阱”。

陷阱一：利率雙軌擠光實體利潤空間

長期以來，中國的金融市場始終存在著“雙軌利率”。也就是說，除了銀行官方利率外，還存在另一個黑市利率。這個黑市利率的土壤，就是形形色色的地方融資平臺和民間融資機構的所謂“市場利率”。這些融資中的相當一部分，實質上是高利貸。

中國的高利貸由來已久，2000多年前的西周時期就有“借谷還役”，利息高達50%-100%；史上利率最高者為漢景帝著名的平亂借款，他如約支付了10倍的利息；到了元朝的“斡脫錢”，借一還二算是100%的利率；明清的“驢打滾”，月息一般為3分-5分、年息也有40%-50%。“坐地抽一”的“九出十三歸”，年息也在45%之上……歷朝歷代的高利貸，那些借錢還債的讓越來越多的自耕農失去土地、最終約1.3億農戶變成無地佃戶；籌資經商者則會因不堪重負傾家蕩產。

中國法律雖然不允許高利貸，卻屢禁不止。