新常態(tài)下的資管業(yè)務(wù)發(fā)展與改良

蘇薪茗

在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的周期里，以信貸為主的間接融資模式不能進(jìn)一步降低企業(yè)杠桿率和提升企業(yè)回報(bào)率，也難以對(duì)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供金融支持。只有通過(guò)多層次直接融資市場(chǎng)，減少中間環(huán)節(jié)，縮短投融資鏈條，才能為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供持續(xù)金融支持

2008年以來(lái)發(fā)生的全球金融危機(jī)不僅改變了全球的經(jīng)濟(jì)格局，也改變了中國(guó)原來(lái)的經(jīng)濟(jì)與金融增長(zhǎng)模式。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“三期疊加”的特征，即增長(zhǎng)速度進(jìn)入換擋期，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛期，前期刺激政策進(jìn)入消化期。在新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要?jiǎng)?wù)之一，是降低企業(yè)負(fù)債率和提升投資回報(bào)收益率。

與此相適應(yīng)，金融也從過(guò)去主要依賴銀行信貸的間接融資更多轉(zhuǎn)向直接融資，而資產(chǎn)管理作為直接融資的機(jī)構(gòu)投資人和資金供給的提供者，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了助力。

全球金融危機(jī)終結(jié)舊增長(zhǎng)模式

為了應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊，我國(guó)中央政府當(dāng)時(shí)制定了積極的財(cái)政政策，出臺(tái)了四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策和十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃。積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策為項(xiàng)目投資提供了必要的資金支持，但也帶來(lái)了資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲和房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫。

根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)年報(bào)的統(tǒng)計(jì)，從2008年到2011年，四年里銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的貸款余額增加31.8萬(wàn)億元，超過(guò)了1978年改革開(kāi)放以來(lái)一直到2007年貸款余額的27.8萬(wàn)億元；截至2007年底，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額52.6萬(wàn)億元；……