來看看企業中的這些“肥貓”

文章來源 《企業管理》雜志

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來看看企業中的這些“肥貓”

文章來源 《企業管理》雜志

“肥貓”是指企業中獲取報酬過高的高管人員。研究機構“企業圖書館”（Corporate Library）的一份報告顯示，2006年標準500強公司總裁平均薪酬為1506萬美元，年增長11．5%。美國政策研究所更是發現，2006年美國工資最高的上市公司總裁的平均年收入是普通職員的364倍。即便是2006年虧損高達127億美元的福特公司，其新任CEO艾倫·穆拉利當年共獲得2820萬美元薪酬。

中國式“肥貓”的收入增幅也很驚人。研究機構上海榮正的數據顯示，2005年上市公司最高年薪平均值在持續四年的攀升后已接近30萬元，最高年薪的前20名無一例外都超過100萬元。

肥貓透析

“肥貓”的普遍存在，我們不禁要問到底是什么原因？正如拉澤爾（Lazear）與羅森（Rosen）所言：“一旦某人從副總經理晉升總經理，他的薪酬水平可能會在一天之內成倍增加，我們很難說（由于）這個人的能力在一天內就翻番了”，標準經濟學認為薪酬水平由邊際產出決定，因此很難在傳統的邊際分析的框架內對此作出解釋。

國外解釋這種薪酬差距大的代表性觀點是錦標賽理論，該理論認為在合作生產和任務相互依存的團隊條件下，隨著監控難度的增加，大的薪酬差距可以節約監控成本，為委托和代理人的利益一致提供強激勵。因此認為加大薪酬差距會提高公司績效。但是雖然國內外的實證研究結果卻是大相徑庭的，現實中存在的即便是虧損公司高管卻享有高額薪酬的例子也質疑了這種理論解釋的普遍適用性。

而最近幾年的國內外學者研究都發現這樣一個事實，公司高管在很大程度上影響甚至決定自己的薪酬。伯德祖克（Bebchuk）與弗里德（Fried）系統分析了決定管理層薪酬的兩種理論或許會給我們一些啟示，一種是最優契約理論，認為股東能夠控制董事會，并按股東財富最大化設計管理層薪酬；另一種是管理層權利理論，認為董事會不能完全控制管理層薪酬設計，管理層有動機和能力影響自己的薪酬，并運用權力尋租。

因此，“肥貓”泛濫的原因應該是多方面的。

1．高管人才的匱乏和管理能力的甄別困難

隨著知識經濟的出現，資本與人才之間的競爭加劇。當市場上只有一小部分高管掌握著在競爭環境中制勝所需的管理技能、知識和客戶關系時，人才供需的天平就會向他們傾斜，使他們的薪酬水平得到提高。全球化企業并購的加速，也迫使企業在人才市場上搶奪具有卓越績效紀錄和管理特長的高管人才。在股東的回報和公司的成功依賴于一個或一群人才的行業里，企業競爭的不是固定資產或資金，而是人力資本。人力資本的稀缺和管理能力的甄別困難決定高管人才的高價或者虛價的出現，這一點從經濟學的角度來說是合理的。當然，“肥貓”問題更應該是一個社會責任意識形態而非經濟層面里的問題。

2．公司治理機制不充分

有調查表明，美國81%的公司的獨立董事是董事長推薦的；而在英國，80%的非執行董事都是從校友關系網中挑選出來的，從而降低了他們的監管作用，而在我國獨立董事“不懂事”、監事“不監督”是個普遍現象。另一方面，無論是股權分散制還是股權集中制，在公司治理上都存在著“控制人控制”和“內部人控制”的現實，公司治理跟不上，治理效率的低下甚至失效就是在所難免的。因此，“肥貓”的出現和“肥貓”的越來越肥，在很大程度上應歸咎于公司治理的不充分。

3．激勵機制的失靈

“肥貓”的出現顯然是激勵機制的原因使然。本來績效掛鉤的薪酬制度是用來調和委托人與代理人之間的利益關系的工具，但這種工具現在卻存在著現實的缺陷，導致激勵機制的無效或者說失靈。因為績效往往難以界定和測量。在現實中，我們往往很難確定“肥貓”們的業績是否與其巨額薪酬相匹配，因為我們很難將某個高管的個人業績從他的團隊中剝離出來，也因為高管的決策效應往往要待多年后才能體現出來。也許有人認為高管拿高薪是因為他們要做風險決策，這在某種程度上是對的。

肥貓治理

“肥貓”現象是現行企業制度自身的原因造成的，因此治理“肥貓”應該從公司治理層面和制度層面進行。

1．進一步完善公司治理，強化內部治理和外部治理

第一，加強董事會倫理建設，提高董事自律性與責任感。要加強董事會道德規范的建設，強調問責制，要求董事會具有很高的倫理標準，在公司治理中能充分考慮各方利益相關者的權益。

第二，在公司內部優化利益相關者決策模型，推動各方利益的趨同，積極吸納利益相關者適當有效地參與公司治理，在適度保障高管的薪酬的同時，透過股權激勵機制，實施長期、動態激勵，使各種激勵措施顯性化和制度化，通過充分協調內外利益關系來降低由于委托——代理關系中目標與效用不一致帶來的治理風險。

第三，降低董事在股東單位的任職比例，充分發揮獨立董事在公司治理中的作用。建立獨立董事的遴選機制和問責制度，獨立董事要積極參與、甚至主持審計委員會與薪酬委員會的工作，從而有效監督公司財務誠信以及公司董事與高管薪酬的合理性。

2．進一步完善信息披露制度，強化全面監督

信息不暢通是信息不對稱的重要原因。完善持續信息公開制度，一方面有利于投資者深入了解公司的整體風險；另一方面也可逐漸減少證券市場的信息不完全和不對稱，實現證券市場的透明與規范；同時，也為防止企業經營者操縱財務信息，確保盈利質量提供保障。通過完善的信息披露制度，以實現公司利益相關者對于高管人員薪酬的監督和控制。

3．強化政府監管，強化對社會中介機構的監督

政府作為社會的“公益人”、“管制人”和“守夜人”，要強化政府部門的“管制人”和“守夜人”角色。強化政府監管，特別是強化社會中介機構的監督。通過監管和監督，進一步優化無論是“內部人控制”還是“控制人控制”的公司治理，使“肥貓”不是通過現行機制“變肥”，而是變成“強貓”，真正使“肥貓”現象演變成“強貓”現象。