我國上市公司股權(quán)激勵機(jī)制完善建議

□文/姬鵬飛（西京學(xué)院會計學(xué)院　陜西·西安）

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我國上市公司股權(quán)激勵機(jī)制完善建議

□文/姬鵬飛
（西京學(xué)院會計學(xué)院陜西·西安）

［提要］企業(yè)的長久發(fā)展和興衰離不開股權(quán)激勵，它是企業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物，企業(yè)管理者利用股權(quán)吸引員工和客戶，從而達(dá)到提高企業(yè)績效的目的，這種股權(quán)激勵已被證明是一種幫助企業(yè)良好運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制。本文對我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題進(jìn)行分析，提出上市公司采用股權(quán)激勵的建議。

關(guān)鍵詞:股權(quán)激勵；上市公司；公司治理結(jié)構(gòu)

收錄日期:2015年11月10日

一、我國上市公司股權(quán)激勵實踐中存在的問題

（一）董事會受大股東控制。現(xiàn)代公司普遍存在的一類公司治理問題被稱之為“內(nèi)部人控制”，具體體現(xiàn)在其董事會成員中，絕大部分是內(nèi)部董事，因此受到利益驅(qū)使，很容易對企業(yè)經(jīng)營管理機(jī)制做出缺乏公正性與獨立性的經(jīng)營決策。一般來說，控股股東的持股數(shù)量與股東大會的投票數(shù)量能夠?qū)ζ髽I(yè)的董事會造成直接影響，董事利益又是由股東大會上的多數(shù)投票確定的，所以控股股東將大量的“內(nèi)部人”打入董事會，當(dāng)“內(nèi)部董事”在董事會總?cè)藬?shù)中占據(jù)優(yōu)勢比例時，就能夠非常輕松的掌握董事會的掌控權(quán)。在實行企業(yè)治理改革之前，這是我國上市企業(yè)普遍存在的問題。

（二）監(jiān)事會缺失或形同虛設(shè)。目前來說，我國企業(yè)的內(nèi)部管理體系中往往不存在、或者存在由黨委書記作為監(jiān)事的監(jiān)事會。監(jiān)事會的主要職能是監(jiān)督經(jīng)理層和董事會的經(jīng)營行為。目前，我國企業(yè)還存在的一項有趣特征是，企業(yè)的黨委書記、總經(jīng)理和董事長是同一人，也就是說，企業(yè)老總掌握了所有的監(jiān)督權(quán)、激勵權(quán)和管理權(quán)，所以說企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)成了“個人專制體制”。這樣，不僅企業(yè)內(nèi)部治理的公正性受到影響，監(jiān)事會的職能也將徹底喪失。企業(yè)內(nèi)部的三權(quán)分立能夠有效地起到權(quán)力制衡的作用，上述“三權(quán)一身”的集中制，最終將會導(dǎo)致掌權(quán)者缺乏監(jiān)督機(jī)制的約束，利用權(quán)力掠奪小股東的經(jīng)濟(jì)利益。

（三）內(nèi)部職工股階段治理結(jié)構(gòu)混亂。為了進(jìn)一步提高企業(yè)整體凝聚力，為企業(yè)發(fā)展籌集資金，我國于1984年正式改革原有的股份制度，內(nèi)部職工股的出現(xiàn)標(biāo)志著股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的開始，目的是實現(xiàn)企業(yè)整體利益與員工個人利益的有機(jī)融合，以激勵的方式提高員工工作積極性。根據(jù)調(diào)查顯示，在我國的上市公司中，超過10％的公司存在內(nèi)部職工持股比例極低，而且目前的上市公司員工持股制度尚不成熟，仍然處于股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的初步階段，未能完全實現(xiàn)預(yù)期的以激勵的方式提高員工工作積極性的目的，并且存在部分上市公司的員工持股制度存在過于形式化的問題，也對實現(xiàn)這一制度的作用與意義造成了一定的阻礙。

（四）產(chǎn)權(quán)清晰的自然人控股階段股票市場不成熟。浙大海納股份公司創(chuàng)立于2000年以前，是當(dāng)時我國唯一一個，也是首個由以自然人作為控股大股東的股份公司。隨著該公司經(jīng)營優(yōu)勢的逐漸體現(xiàn)，越來越多的上市公司開始效仿浙大海納，在后續(xù)幾年的發(fā)展過程中，自然人控股上市公司越來越多，例如廣東榕泰、太太藥業(yè)、用友軟件以及康美藥業(yè)等。在我國證券市場中，自然人控股上市公司的發(fā)展勢頭迅猛，不可小覷，這類企業(yè)數(shù)量的迅速增加使得我國資本市場復(fù)雜度提高，管理難度也隨之提高，但是不可否認(rèn)的是，自然人控股上市公司已經(jīng)成為了我國資本市場主體的一部分。

二、我國上市公司股權(quán)激勵機(jī)制完善建議

（一）優(yōu)化實施股權(quán)激勵的內(nèi)外部環(huán)境。股權(quán)激勵制度想要獲得預(yù)想的積極作用，企業(yè)內(nèi)部首先要做好充分的準(zhǔn)備，不管是公司組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，還是人力資源的合理分配，都應(yīng)從企業(yè)的實際情況出發(fā)，以配合股權(quán)激勵制度的良好實施。國外的實際經(jīng)驗證明，企業(yè)的內(nèi)部條件才是決定股權(quán)激勵制度能夠取得良好效果的關(guān)鍵。因此，必須繼續(xù)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部條件。

（二）優(yōu)化上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究成果表明，企業(yè)的內(nèi)部管理具有雙重委托關(guān)系。一方面企業(yè)股東大會委托董事會或監(jiān)事會作為股東代表，代為行使全體股東的監(jiān)督權(quán)及決策權(quán)；另一方面董事會委托職業(yè)經(jīng)理人作為管理人員參與企業(yè)的實際管理工作，企業(yè)的日常經(jīng)營及管理工作都是由職業(yè)經(jīng)理人完成的。在股東大會與董事會的委托關(guān)系中，理論上應(yīng)由全體股東共同對企業(yè)的經(jīng)營問題與重大決策方案進(jìn)行投票表決，但在實際情況中，很多股東對企業(yè)經(jīng)營缺乏專業(yè)知識，并不能做出科學(xué)合理的決策，若企業(yè)又沒有對股東及時通報企業(yè)經(jīng)營的真實情況，則很容易出現(xiàn)董事會通過損害股東權(quán)益的制度或方案。因此，董事會及企業(yè)管理層應(yīng)及時準(zhǔn)確地向股東大會傳達(dá)企業(yè)真實的經(jīng)營狀況，并對所傳達(dá)信息的真實性、有效性負(fù)責(zé)。

（三）科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)激勵的操作平臺。企業(yè)有一個科學(xué)合理的組織治理結(jié)構(gòu)，能夠使企業(yè)的管理事半功倍。公司的治理結(jié)構(gòu)主要從股東大會、董事會、監(jiān)事會、職業(yè)經(jīng)理人這幾個方面進(jìn)行構(gòu)建，他們之間是相互配合、相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，是企業(yè)推行股權(quán)激勵制度最基礎(chǔ)也是最重要的組織平臺。與西方資本主義市場環(huán)境下的上市公司相比，我國的上市公司具有與之完全不同的經(jīng)營及管理體系，我國的上市公司中大多含有國有股份，現(xiàn)在還處于從計劃經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物向市場經(jīng)濟(jì)過渡的階段，在這種背景下的企業(yè)管理勢必受過去制度的影響，會存在一些遺留問題，這些問題制約著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（四）提高全社會對資本市場功能的認(rèn)識。現(xiàn)階段我們對資本市場的認(rèn)識存在誤區(qū)或認(rèn)識不全面，不論是普通的市場交易參與者還是政府管理部門，對資本市場都沒有全面而準(zhǔn)確的認(rèn)識。對資本市場認(rèn)識的誤區(qū)主要表現(xiàn)為兩個方面:一方面政府過于依賴資本市場對國有企業(yè)的幫助作用，認(rèn)為資本市場的調(diào)節(jié)作用是萬能的；另一方面國內(nèi)多數(shù)投資者對資本股票市場當(dāng)作任意游戲的場所，中國龐大的股民數(shù)量足以見得社會對股市沒有正確的認(rèn)識，對資本市場沒有正確的認(rèn)識。在這種社會背景下，我國的資本市場是不規(guī)范也不健康的，我國的資本市場并不能像發(fā)達(dá)國家的資本市場那樣具有推行股權(quán)激勵制度的良好環(huán)境基礎(chǔ)。

三、結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展，上市公司的組織結(jié)構(gòu)日趨完善合理，對企業(yè)的管理朝著更為科學(xué)的方向發(fā)展。股權(quán)激勵制度與企業(yè)之間的關(guān)系是相互促進(jìn)、互為補(bǔ)充的，企業(yè)自身越成熟，股權(quán)激勵制度越能夠發(fā)揮其應(yīng)有的積極作用，同時股權(quán)激勵制度又能促進(jìn)企業(yè)的成熟發(fā)展。在我國現(xiàn)階段基礎(chǔ)制度已經(jīng)完善的情況下，市場已經(jīng)做好充分的準(zhǔn)備迎接股權(quán)激勵制度的進(jìn)一步推廣。此外，為了使股權(quán)激勵制度能夠迸發(fā)出更強(qiáng)的促進(jìn)作用，應(yīng)結(jié)合我國實際國情制定適合我國上市公司的相關(guān)制度，使制度與監(jiān)管共同作用，帶動企業(yè)獲得更高層次的發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn):

［1］劉曉東.我國上市公司股權(quán)激勵存在的問題及對策［J］.會計之友，2011.5.

［2］王俊強(qiáng).為股權(quán)激勵打上“治理補(bǔ)丁”［J］.財務(wù)與會計（理財版），2010.2.

中圖分類號:F27

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A