上市公司財務風險管理分析

楊香蘭

中國新型建材設計研究院

上市公司財務風險管理分析

楊香蘭

中國新型建材設計研究院

財務風險管理是企業最為關注的問題之一，尤其是上市公司。本文分析了上市公司財務風險上存在的盈利能力弱，償債能力弱，財務彈性不足和融資風險等問題，并針對這些問題進行探討。

上市公司；財務風險；風險控制

一、上市公司財務風險存在的主要問題

1.企業盈利能力不強

目前很多上市公司獲利能力低，經濟效益較差，具體表現為經營活動現金凈流量在部分年份呈現負數，同時產品成本費用高，毛利率低，資產收益水平差，投資回報率低，導致凈利潤偏小，有些公司甚至出現負數現象。

2.償債能力不足

流動比率和資產負債率是反映企業償債能力的重要財務指標，通過對目前一些上市公司近三年兩項指標的分析，發現大部分企業償債能力比較好，但是還存在三分之一左右的企業尚存在償債能力不足的現象。比如珠江控股、實達集團、魯商置業、京投銀泰這三家公司的負債率超過90%，這直接反映出這些上市公司存在資不抵債的風險。

3.企業財務彈性不佳

財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，具體是指公司動用閑置資金和剩余負債能力，應對可能發生的或無法預見的緊急情況，以及把握未來投資機會的能力，是公司籌資對內外環境的反應能力、適應程度及調整的余地。通過對一些上市公司企業應收賬款周轉率和存貨周轉率指標來分析企業財務彈性，指標越高說明企業的財務彈性越好。普遍存在應收賬款周轉率和存貨周轉率不高的現象，這直接反應出上市公司存在財務彈性不佳的情況。

4.融資風險大

上市融資給上市公司不僅帶來了大量的資金，同時也帶來了一定的融資風險。融資方式包括直接融資和間接融資，直接融資包括上市融資、定向增發和公開增發等；間接融資則包括公開債務融資和非公開債務融資。運用CAPM模型，以上市公司股票周收盤價作為公司預期收益率，以同期三年深證成指周收盤價作為市場預期收益率，對一些上市公司周收盤價的計算分析得出結論，雖然有些上市公司系統風險beta系數基本接近于1，但是其擬合系數不是很高，所以對于市場的敏感性不能很好的反應，這也可能導致企業對于融資風險不能很好的預測和防范，從而引發融資風險。

二、上市公司財務風險控制建議及措施

(一)加強上市公司財務風險管理意識

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。然而在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識。淡薄的風險意識是產生財務風險的重要原因之一，財務風險可能出現在財務管理工作的各個環節，因此風險防范意識也應該深入到財務管理工作的方方面面。因此，企業應該加強內部宣傳，讓風險意識成為公司的文化建設的重要組成部分，使全體員工將風險意識作為企業文化來自覺維護。

(二)加強上市公司經營管理水平

1、增強盈利能力

通過對一些上市公司財務報表的分析，可以看出，上市公司普遍存在成本費用過高，凈利潤較低，甚至為負數的情況。這說明上市公司在生產經營的過程中沒有很好的控制其成本費用，盈利水平不高，有可能出現財務風險擴大，導致資不抵債的現象。為了避免這種情況出現，上市公司應建立成本費用控制的有效機制，降本增效，開源節流，加強對成本和費用的控制，減少不必要的開支，壓縮成本費用，增強企業的盈利水平。

2、提高財務彈性

存貨周轉率和應收賬款周轉率是反映企業財務彈性的兩個重要財務指標，顯示了公司資金流動性的強弱。數據分析結果顯示，上市公司普遍存在流動性不足的問題，這就會導致公司出現流動資金不足，無法償還短期債務的情況，大大增強的企業的財務風險。因此，上市公司應該加強存貨和應收賬款的兩金管理，派專人負責兩金問題，從而提高企業資金的流動性，增強企業應變能力，提高財務彈性。

3、加強證券市場的監控

證券市場是上市公司直接融資的主要來源，如果證券市場出現問題就會導致公司融資來源受阻。但是證券市場的變化又受到多重因素的影響，其規律性極難把握。因此上市公司可以成立專門的部門負責證券市場的監控，不僅要注意本公司股票價格的動向，也要注意市場股指的變化，并且提前做好預防措施，盡量減少市場變動給企業帶來的不利影響，從而降低融資風險。

(三)完善上市公司財務風險管理體制

財務風險管理體制是上市公司進行財務風險管理必不可少的一部分，有利于上市公司及時發現、分析和處理各種財務風險。因此上市公司要設立財務風險管理流程，將責任明確到人。同時應該明確財務風險管理步驟，通過財務風險管理的步驟嚴格監控威脅企業生存發展的財務風險，并制定相應的防范措施，在財務風險出現時及時處理。最后，上市公司還應該根據各職能部門以及責任人的相應責任設定考核懲罰制度，進一步完善財務風險管控制度。

三、結束語

目前我國對于上市公司財務風險管理的研究尚未成熟，處于初步探索階段，因此有巨大的研究空間，對于企業上市公司財務風險的識別和管控也需要進一步探索，從而使評估企業財務風險有更準確的評估條件，并且在此基礎上制定更加切實有效的財務風險管理措施。

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