淺談美國互聯網金融監管實踐及對我國的借鑒意義

焉哲

摘 要：2013年以來，我國網貸行業發展迅速，截止到2015年2月，全國正常營運的網上借貸平臺達1646家，2015年2月僅新上線的平臺就達到了77家。但是在2015年2月，網貸平臺出現問題的就有58家，p2p行業再次迎來跑路潮。這給我們以警醒，互聯網金融監管政策的出臺勢在必行。而且由于個體行為不理性，互聯網交易行為存在欺詐，互聯網金融創新存在缺陷等問題使得互聯網金融行業存在很多風險。

關鍵詞：互聯網金融監管；實踐；意義

互聯網金融監管的必要性主要以下幾點：

一是互聯網金融涉及面廣，影響力大。互聯網金融是傳統意義上的金融與互聯網技術的結合和創新，它的風險會比單純的傳統金融和互聯網行業大得多。互聯網金融中由于普遍存在著跨業經營，非傳統的金融行業進入到金融行業的現象，這時的對金融風險認識不足和管控能力不夠，任何的企業都無法保證投資者能夠永遠獲得比銀行存款要高的回報。如果投資者不能獲得當初承諾的預期收益，再或者出現了基金的虧損，那么會帶來非常大的風險。

二是在監管手段和模式還比較落后的情況下，互聯網金融創新太快。由于互聯網金融迅速發展，通信運營商、互聯網公司等非金融機構紛紛擠入了互聯網金融領域，這使得傳統金融產品加緊創新步伐，在互聯網金融領域出現了許多新產品、新模式還有新業態。但是我國的互聯網金融監管嚴重跟不上互聯網金融發展的步伐，傳統的金融監管不適用于互聯網金融市場，監管中跨部門的協調機制還沒有形成，部門間職責劃分不清，互聯網金融行業還存在著非常多不規范的地方。這一系列問題將導致互聯網金融創新的發展模式過于創新或者是創新不足，嚴重脫離現實社會經濟狀況，將最終使互聯網金融行業出現發展瓶頸。

三是互聯網金融信用風險很大。我們以P2P為例，網上信貸平臺要求借款人向平臺提供個人的基本信息，比如本人的學歷證明、財產證明等。此類信息很容易偽造，給平臺的信用評估工作帶來難度。借款人也有可能為了交易的順利進行而有意隱瞞一些信息，加大了信用風險，導致P2P平臺處于不利的位置。

隨著互聯網金融日益發展，美國監管者們開始探討互聯網金融的監管問題。早在2008年9月，波士頓聯儲和亞特蘭大聯儲寫了《理解新型零售支付中的風險》，這篇文章寫到零售支付正在從紙質支付轉向非現金交易，這會帶來清算風險、信用風險、操作風險、系統性風險、法律風險等許多風險。這篇文章指出，對于新型零售支付的監管，“監管者應該相信市場，但不能盲從。”為此，波士頓聯儲和亞特蘭大聯儲組織成立了MPIW（the Mobile Payments Industry Workgroup），邀請業界和監管機構一起來討論移動支付的發展現狀、監管狀況和建立新的法律法規的需要等問題。

一、在市場準入美國的P2P平臺受SEC的嚴格監管，SEC規定網絡信貸平臺注冊為證券經紀商，并且將網上信貸平臺交易的憑證認定為證券。在SEC注冊的成本較高，如P2P平臺Lending Club注冊成本竟達到400萬美元，此舉能夠增強P2P借貸平臺的抵抗風險能力和償債力，有利于維護P2P市場的安全。Zopa作為英國貸款規模最大的P2P平臺因為這個原因而放棄了進入美國的市場。所以高門檻也減少了許多潛在的市場參與者。網貸平臺不僅要求在SEC登記，還要求在所在州的監管部門進行登記，州證券登記部門的登記要求與在SEC登記大致相同，但不排除有些地方在投資者登記時增加一點兒其他內容，如增加個人財務信息，包括證券投資所占總資產比重的上限，和最低收入等。

二、在立法上美國沒有專門針對互聯網金融的法律條例，只是根據互聯網金融的特點，使用現有法律或者在原有法律上進行增補來進行約束，使原有的監管規則適用于互聯網金融市場環境。例如第三方支付業務看作是一種貨幣轉移，它的本質是傳統支付方式的創新和延伸，不需要取得銀行業務許可證。

三、在信息披露和安全性上消費者隱私主要依據有《格萊姆-利奇-比利法案》隱私和數據安全條例，適用于金融機構。本條例中規定，金融機構每年都應當揭示對消費者隱私的保護規則，而且在訂立合同最初也有告知義務，并且消費者有根據自己的需要自主選擇私人信息分享范圍的權利。當從支付者賬戶進行支付時，規定在支付前清楚揭露支付者的權利和義務，還有爭議解決機制等。尤其當有未授權的交易時，必須要明確支付者可能承擔的最大風險。

SEC特別關注網貸平臺的信息披露問題，如果出現了資金方面的風險，投資者只要能提出發行說明書里的關鍵信息不準確或者信息披露不完全，投資者就能夠通過法律的手段來追償自己的損失。網貸平臺不僅要求在SEC登記，還要求去所在州的監管部門進行登記，在州證券登記部門登記時的內容與在SEC大致相同，但不排除有些州對投資者登記增加一些其他內容，如最低收入等。

四、在監管機構上美國采取的是多部門多頭監管，州與聯邦共同監管的框架，主要監管機構有Federal Reserve （美聯儲）、CFPB （美國消費金融保護局）和SEC（（證券和交易管理委員會）等。金融監管機構很少進行金融機構的性質區分，監管時是按照各機構的業務來行使監管職能，主要是對市場準入原則，信息披露制度和創新型金融產品的監管。

互聯網金融創新型產品，一般都受到CFPB監管，除非是涉及到了股權債券的融資上市問題。在美國，金融監管者會對違規操作者進行很嚴厲的處罰措施。比如美國的P2P行業的代表Lending Club，于2008年4月僅僅成立1年多時，為了向SEC申請新的6億美金眾人支付票據，改變貸款利率的計算方式，Lending Club全面暫停了公司的所有新貸款業務，經過6個月時間，2008年10月SEC才批準該申請，Lending Club這才全面恢復營業。如果美國的金融機構不遵守法律條例，不但需要承擔巨額的罰款，而且還可能會被吊銷從業執照。

研究了美國對于互聯網金融監管的實踐，我們應該根據中國實際吸取好的部分有所借鑒，比如將互聯網金融的監管根據業務性質放進現有的金融監管范疇中，完善現有的金融監管法律，建立健全我國信用體系等等。互聯網金融想要健康快速的發展，更好的為民眾、中小微企業提供理財和融資服務，就必須克服在發展中遇到的難題。

電商時代的到來使得互聯網金融成為公眾關注焦點，互聯網金融已經日益滲透到我們生活的方方面面，網上購物、網上交易，甚至虛擬銀行的出現使我們的生活節奏加快，更加便捷并且豐富多彩，根據我國互聯網金融監管現狀，我國互聯網金融監管與國外相比仍然有較大的差距，市場的準入門檻較低、法律法規體系尚未建立起來等一些因素成為了制約我國互聯網金融監管的障礙，甚至已經阻礙了我國經濟的飛速發展，互聯網金融的發展是一種大趨勢，為了使我國的經濟發展與世界接軌，美國作為互聯網金融監管實施較好的國家，因此在參考美國監管經驗的基礎上，同時與問題相對應的從市場準入、信息披露、信用體系、宏觀調控等方面為我國互聯網金融監管提出以下幾點建議。

（一）根據互聯網金融的發展形勢及時調整和完善相關法律

世界各國在將互聯網金融放進現有的監管體系同時，也為了適應互聯網金融市場的快速發展，不斷創新自己國家的監管理念，為解決互聯網金融發展中有可能出現的監管問題，努力通過建立新的法律、對原有法律進行補充細則等一系列方式，完善和補充目前現行的的監管法律體系。例如，美國通過立法的方式給予了眾籌的合法地位，并且已經擬定了眾籌的監管法律細則。要盡快出臺相關的法律法規以防范互聯網金融風險，同時要完善處理互聯網金融融資過程中法律糾紛事件的法律依據、制度規范，逐步形成促進互聯網金融健康發展的法律規范.面對互聯網金融加速發展的趨勢，結合發展中可能出現的各種問題，要盡快明確監管法律主體，有針對性地立法、監管已迫在眉睫。

（二）加快社會信用體系建設

要想減小互聯網金融的虛擬性所帶來的風險，我國必須建立社會信用體系，完善個人和企業信用體系，加快建設支持互聯網金融發展的信用數據平臺，完善個人和企業的基本資料和信用記錄的收集、整理工作。努力發展信用中介機構，推動信用資格認證、信用等級評價和信用咨詢服務業的發展。像美國就建立了比較完善的征信體系，可以提供比較完整和相對準確的信用記錄，容易實現客戶和機構之間相互獲取信息，如網絡信貸平臺Lending Club實現了與銀行之間的征信數據的共享，將客戶的信用等級連接數據中的信用評分，這樣可以大大減小市場的違約風險。

（三）保護投資者權益，進行充分的信息披露，提高透明度

制定專門的保障互聯網金融投資者權益的法規，有效、充分、及時進行信息披露，是投資者進行投資選擇的最基礎的信息。公司要依法提供風險揭示書和融資信息，對交易過程中的信息披露、責任承擔和投資者個人信息的保護等問題作出詳細明確的規定，要在一定的時間向投資者展開必要的外部審計工作。必須建立互聯網金融投資者保護體系，提高解決相應金融糾紛的能力，對互聯網金融參與者加強法制教育，加強互聯網金融行業的自身監管，企業不僅要遵循與互聯網金融有關的法律規范，而且要堅守在互聯網金融發展中的道德底線，促進整個行業健康有序發展和金融投資者的保護。

另外，互聯網金融通常涉及跨地域、跨行業和跨國境的業務。僅僅靠一個部門、一個地區和一個國家的力量不能夠實現有效全面的監管。所以我們要努力加強互聯網金融監管主體和其他金融監管部門間的合作，包括銀監會、證監會、保監會、央行等部門。要加強我國與其他國家或地區的互聯網金融監管主體之間的交流與合作，實現國際間的互聯網金融協調監管。

互聯網金融監管中要重點加強非現場網上監管技術的運用，建立統一的網絡監控平臺，對互聯網金融中的數據進行集中安全管理，努力實現互聯網金融的實時監管。

新的互聯網金融融資模式的出現，為廣大民眾帶來了新的理財方式，也為中小微企業帶來了新的融資方式。互聯網金融在數據和成本上具有比較優勢，但同時也存在著更多的風險與問題。為了保證互聯金融的健康發展，必須在發展中不斷完善相關的法律法規，革新互聯網金融監管，培養專業人才，構建更加安全的互聯網金融體系。

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