上市公司財務狀況綜合評價研究

甘尖兵

[摘要]現(xiàn)如今，有關企業(yè)財務綜合評價的研究紛紛涌現(xiàn)，但是在這些研究中普遍存在著一些缺陷。所以在本文中筆者將找出一種更為科學、合理的評價方法。由此目的作為出發(fā)點，文章借助上市公司財務狀況所具有的灰性特征，并充分聯(lián)系灰色系統(tǒng)理論的有關知識，提出了財務灰色綜合評價方法。

[關鍵詞]上市公司；財務狀況；綜合評價；灰色系統(tǒng)理論

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607085

1評價過程

作為綜合評價研究對象的社會經濟問題是非常繁雜的，它有著眾多的側面以及許許多多的特點，以此可對其進行不同觀點上的探討。這眾多的側面并不是相互孤立存在或是分散存在的，而是互為發(fā)展的前提并存在著一定的因果關系。倘若單單只以社會現(xiàn)象的一個側面，或是某一側面的某個方面作為出發(fā)點來進行事物的了解，卻忽略事物之間的相互聯(lián)系，這樣往往無法對現(xiàn)象做出較為深入的判斷。像這樣的每個側面以及每個要素之間相互關聯(lián)的總和便被稱之為結構。對社會經濟問題進行研究的時候特別要把握這種結構，究其根本原因大致有以下兩方面：第一，把握結構是進行科學研究的根本著手點，也就是說要想做好研究就必須要掌握好結構。第二，要想創(chuàng)立、重構以及優(yōu)化社會經濟系統(tǒng)，我們要深刻掌握了解社會經濟問題結構。由此看來，在對社會經濟問題的綜合評價中，同樣也要把握好，并且利用好研究對象的結構特點。

2評價方法

財務綜合評價的發(fā)展歷程同時也是研究者對財務評價指標體系建立的探索與研究過程。自從19世紀后期財務評價出現(xiàn)至今，大約已有百年的歷史，在這百年之間，眾多的學者通過探索研究也獲得了各種有關財務綜合評價的方法。

沃爾評分法、綜合評分法、杜邦分析法、Z模型、AHP綜合評價方法、模糊綜合評價方法以及多元統(tǒng)計評價方法等眾多的評價方式。這所有的方法隨著時間的不斷推移、時代的不斷發(fā)展，也會隨之不斷的完善，但直至如今其中的每個方法依然存在一定的不足之處。在建立綜合財務評價體系的時候，我們通常都會面對這兩個較為關鍵性的問題，其中一個便是指標選取的相關問題，而另一個問題則是指標賦權的相關問題。在指標選取這一方面，每個方法都會相互借鑒其長處，通常會最大限度上選取較多的財務指標來建立起評價體系，但財務指標之間的相關性通常都會較高，因此在對其進行分析的時候一定要很好地解決它們之間所存在的相關性，不但要避免指標之間產生重復，而且要防止指標信息的丟失性。多元統(tǒng)計分析方法是眾多方法中最為合理科學的一種，其分析出來的結果也會更加具有說服力。

3上市公司財務狀況綜合評價的探討

就目前來講，在我國，大多數(shù)的上市公司評價體系中都存在著一個相同的問題，也就是在指標選擇上，在我國大多數(shù)的上市公司通常都是采用財務業(yè)績作為工作的主導，隨之出現(xiàn)的便是在評價方法上紛紛采用指標排名的方式，以及加權評分法等這種歸屬于非客觀性的賦權方法。這種評價方法及指標選擇存在許多的不足之處，具體的缺陷如下所示：第一，這種評價指標，在其選擇上往往都是以會計基礎以及市場基礎作為前提。但是根據(jù)有關的調查數(shù)據(jù)信息的結果來看，像這樣以會計收益作為前提基礎的指標往往都是一種成果性質的指標，雖然這樣的指標可以很好的實施結果導向，但是也存在著很大的缺陷，即非常容易造成公司的管理者過于看重短時間內的財務結果，而忽略過程的重要性，會造成公司的員工產生急功近利的想法，不利于公司以后的發(fā)展。第二，上市公司現(xiàn)有的評價體系是一類具有加權性質的加法合成法。這樣的評價方式雖有良好的規(guī)范性，并且簡單易行，但是卻缺乏應有的科學性與合理性，無法很好地反映出眾多指標體系間所具有的內在關系，因此這樣的方法會大大降低評價的準確有效性。

評價指標對于一個公司來講有著非常重要的意義，一個合理的評價指標可以幫助上市公司正確地評定經營績效，反之則無法進行正確有效的評定。由此看來評價指標對于一個上市公司的經營業(yè)績評價體系有著至關重要的作用。借鑒國內，以及國外上市公司經營業(yè)績評價方法的優(yōu)勢，汲取其先進的理念，可以得到，上市公司在對公司的經營業(yè)績評價指標進行選擇的時候，不能單單只考慮與財務有關方面的指標，同時還要充分考慮那些非財務方面的指標。通常情況下有關財務方面的業(yè)績主要包括以下四個方面：一是公司所具有的盈利能力；二是公司日常的營運能力；三是公司在償債上的能力；四是在發(fā)展中的增長能力。在這眾多的指標中最為關鍵同時也是必備的指標包括以下幾個：公司凈資產的收益率、公司所有總資產的收益率、公司在股票中的收益、公司的管理費用和其主營業(yè)務利潤兩者之間的比率、公司主營業(yè)務的增長率、公司凈資產產生的增長率、公司現(xiàn)有的負債比率、公司的營業(yè)凈利潤現(xiàn)金所占比率。不管是以理論研究的角度來看，還是以公司管理實際角度來看，這一系列的指標都是公司在財務管理、會計分析以及考核評價等眾多方面中廣泛運用的指標，同時這些指標也都已經被進行過重復多次的驗證與測試。

上市公司在選擇好綜合評價指標體系之后，便要選擇好上市公司經營業(yè)績所采用的相關的評價方式。

當下在上市公司中大多都會借助于以下幾種評價方法，這些方式主要有以下兩種：單項指標評估法以及綜合指標體系評估法。所謂單項指標評估法就是只選取一個財務指標。該方法只可反映出上市公司經營狀況的一個側面，卻不能很好地發(fā)映出公司的每個方面，因此有著很大的弊端。而綜合指標體系評估法可體現(xiàn)企業(yè)經營業(yè)績的一系列主要指標。

4上市公司財務灰色綜合評價的運用

灰色定權聚類財務綜合評價模型的運用步驟：

記Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，…，為公司群體，也就是說要做出綜合評價的對象。

記A、B、C、D作為公司的聚類指標，這項指標包括了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力等方面。

記1，2，3，4，…，為聚類的灰類，也就是企業(yè)財務狀況評價的等級。本文中企業(yè)財務狀況為四個等級，分別是“優(yōu)秀”“良好”中等”“較差”。

稱dij為聚類白化數(shù)，也就是第i個企業(yè)對于第j個評價指標所有的白化數(shù)。

步驟：

（1）由dij 構造樣本矩陣D。

（2）確定灰類的白化函數(shù)fij 。

（3）給予各指標相應的權重ηij。

（4）計算出企業(yè)財務狀況中屬于灰類的灰色統(tǒng)計數(shù)值。

企業(yè)實際財務狀況i對第k種灰類的灰色統(tǒng)計數(shù)值是：

σij=mj=1fij（dij）ηiji=1，2，…，nj=1，2，…，m

（5）聚類，遵循著最大隸屬度的原則，在σi 中挑選出最大的，以此來判斷出企業(yè)財務狀況所屬的灰類：

σkik=max[σkik]i=1，2，…，nk=1，2，…，l

也就是第i個企業(yè)的財務狀況屬于第k種灰類。

5結論

通常情況下在那些健康的企業(yè)中，對其的評價結果往往都是屬于第一個等級，也就是 “優(yōu)秀”，這個等級說明在目前的狀況看來，該企業(yè)的財務狀況運行十分的良好，不存在大的問題，但這并不代表以后會一直良好下去，因此這樣的企業(yè)依然要高度重視隱藏的問題。

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