松財政、促投資益于調結構

姚洋

對于經濟下滑的原因分析關系到對當前經濟形勢的判斷，決定了今年是會見底回升還是繼續下滑。在貨幣貶值壓力很大的情況下，更要注意避免系統性風險

導致中國經濟下滑的原因除了國際沖擊，還包括兩個因素。首先是經濟運行規律。沒有一個國家可以保持經濟平穩運行幾十年，每個國家都會有經濟周期，無論是美國，還是中國。從上世紀90年代開始，我國大概是每六七年一個上升周期或下降周期。從90年代初到1997年是一個上升周期，從1998年到2003年是下降周期，然后又開始大約七年左右的高速增長，現在我們處在又一個下降周期。基本上是一個規律性的東西。為什么會有這樣的規律？宏觀經濟學有很多這方面的研究。

其次是中國遇到了經濟結構的轉型期。人均收入已經達到中高收入水平，2014年是7500美元；工業化已經達到頂峰，處于下落階段。根據經濟發展的規律，資源一開始是向高生產率的部門轉移，特別是制造業。生產力進步比較慢的行業價格漲得快。當工業化到了一定程度之后，因為價格因素，資源要向低生產率部門轉移，就顯然會降低整體經濟增速。這是一個結構性的因素。疊加在一起后，周期性因素還是占主導地位的。

當前中國面臨的經濟下滑主要是周期性因素導致的，而非結構性的。這個判斷非常重要。如果經濟下滑是結構性的，主要對策就是著眼長期的結構性改革；如果經濟下滑是周期性的，那就應該采取反周期的措施。……