金融抑制與普惠金融的發展

邢全偉

(中國社會科學院 研究生院，北京 102488)

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金融抑制與普惠金融的發展

邢全偉

(中國社會科學院 研究生院，北京 102488)

我國的金融抑制緣于計劃經濟體制。它為我國實施重工業優先發展戰略和建立國家工業體系發揮了重要作用，同時也嚴重阻礙了我國農業部門和中小企業的發展。普惠金融作為重要的金融創新，可以向弱勢群體和中小企業提供針對性的金融產品或服務，實現金融產品和服務在全社會范圍內的覆蓋。另外，因為普惠金融也存在固有風險和發展障礙，所以我國亟須建立促進普惠金融持續發展的支撐體系。

金融抑制；普惠金融；風險管理；支撐體系

金融抑制普遍存在于發展中國家，它在實施趕超戰略的經濟體中表現得更為明顯。金融抑制是阻礙經濟發展的關鍵性制度因素，最終會引致資本稀缺、投資效率低下等問題?，F代經濟增長理論極為強調儲蓄和資本積累對經濟發展的關鍵作用，甚至將制約經濟增長的唯一因素定位于資本積累[1]。從這個意義上講，金融抑制是在綜合考慮資本稀缺和資本利用效率低下的原因及后果之后，從金融制度層面給出的發展中國家之所以落后的重要解釋。為了發展經濟，發展中國家必須首先解決儲蓄不足和資金利用效率低下的問題，解決這些問題的方法有很多，其中金融創新是解決制度層面和技術層面問題的重要方法。普惠金融就是在金融體系滿足一部分高信用人群的需求之后，著力向弱勢群體提供金融產品和服務的重要金融創新形式。需要引起人們重視的是，目前在金融領域依然存在著阻礙普惠金融發展的很多障礙，要清除這些障礙，就要建立促進普惠金融發展的支撐體系。

一、金融抑制及其在我國的表現

(一)金融抑制及其對我國產生的負面影響

金融抑制是指金融市場無法向經濟主體提供足夠金融產品或服務以及滿足經濟發展要求的現象。金融抑制普遍存在于發展中國家，除了自然經濟條件所形成的資金稀缺因素外，政府在實施經濟發展戰略時強制分配稀缺資金也是導致金融抑制的重要因素。在新中國成立初期，由于實施重工業優先發展戰略和建立計劃經濟體制，金融抑制在很大程度上表現為政府強力介入資金配置所形成的制度抑制。我國的經濟發展表明，金融抑制及其產生的負面影響更多的是由于政府不當干預造成的，而“三位一體”的計劃經濟體制是扭曲資金配置和價格機制，使得資金利用效率低下的根本原因。然而，對于一個資金極度稀缺而又缺乏獲取資金渠道的發展中國家而言，政府強力介入資本稀缺資源配置常常成為一種自然的選擇，特別是對于經濟發展起決定作用的我國政府而言，計劃經濟體制的慣性更加促使了對這種經濟運行模式的“路徑依賴”。如果我國政府能夠在優化稀缺資金配置的同時構建起高效的制度和實現職能的轉變，那么我國完全可以形成良性的經濟運行體系。退一步講，即使在新中國成立初期資金使用效率低下的情況下，以更大的成本換取對于經濟騰飛至關重要的經濟基礎，進而實現要素逆轉和發展方式轉變，也是一種次優選擇。總體而言，金融抑制對我國產生的影響是負面的，主要表現是：儲蓄不足、資金缺乏、投資效率低下、技術進步受阻、收入分配扭曲以及扶持產業的低就業效應等。在多數情況下，這些負面影響的產生是政府實施了不正確的發展戰略和制定了不正確的產業扶持政策造成的。

(二)金融抑制在我國的表現

當今我國存在的金融抑制問題緣于計劃經濟體制下形成的金融體系以及沒有及時與市場經濟相適應。我國政府在很多領域都是資金的直接分配者，在這些領域中政府制定的發展戰略是資金分配的主要依據，并且占據主要地位，而資金利用效率則居于次要地位。直到現在，我國存在的金融抑制問題也并沒有得到徹底解決。我國農村的金融相關比率(FIR)由1978年的50%左右緩慢上升至1987年的100%，這個比率一直保持到2008年，而同時期的城市FIR則由119.6%上升至2007年的578.4%[2]。我國城市金融發展處于中前期階段，而農村金融發展依然處于初期階段[2]，農村的金融抑制情況十分嚴重。同時，弱勢群體的金融需求無法得到滿足，主要是指農民、失業者及學生等信用相對低下群體的金融服務供給嚴重不足。目前，弱勢群體的金融產品和服務基本上都是“存、貸、匯”，并且貸款額度大多是低于10萬元的小微貸款。證券、基金、信托、期貨以及租賃等金融服務在農村市場基本缺失[4]。我國農村地區真正需要信貸的僅占20%的比例，其他80%僅為基礎信貸服務需求。然而，即使如此低程度的金融需求也無法得到滿足[5]。更嚴重的金融抑制表現是對弱勢群體提供金融產品和服務的金融機構覆蓋面小、金融體系運行效率低下。我國的金融機構提供的金融產品單一、金融創新能力不強、風險管理機制不健全，各商業銀行也不愿意在弱勢群體地區建立金融機構網點。2009年在國家大力發展村鎮銀行的過程中，大型商業銀行在其后的3年多時間內僅僅建立了18家金融機構，而建立的緣由就是能夠享受政策紅利，而非經營擴張的內在需求[6]。雖然這些問題隨著市場經濟的發展會逐步得到解決，但發展前景仍不容樂觀。

二、通過金融創新解決金融抑制問題

資金作為生產關系的集中體現，實質上是使用者對其背后資源的支配，也是在初始發展階段條件下最具生產力的要素。金融抑制產生的最大負面效應就是無法向資金需求者提供足夠的金融產品和服務，無法實現資金的有效配置。目前，我國國有金融機構依然具有政策壟斷優勢，金融行業對民營資本有著嚴格的準入和經營范圍限制。而金融創新和深化金融體制改革能夠極大地改變這種狀況，滿足弱勢群體的金融產品和服務需求。金融創新可以引導資金的流向，實現資金在全社會的合理配置，提高經濟增長率[7]。從提供金融產品和服務以及資金需求的角度看，我國的金融創新源于金融市場的開放，它能使更多種所有制主體進入金融領域。只有金融市場的微觀主體能夠自由進入，才能夠為金融創新提供微觀基礎。隨著金融創新的不斷深入，商業金融機構提供的金融產品和服務也將多樣化。在服務對象方面，農村地區和弱勢群體將成為最大的受益者，整個金融體系將實現對金融需求主體的全面覆蓋。首先，我國經濟的不斷發展使國內的資金更加充裕，這為金融創新提供了充足的資金支持和資本相對優勢。其次，我國市場經濟改革不斷深化使越來越多領域的市場化程度不斷提高。市場機制將在資金配置中發揮基礎性作用，利率市場化逐步得以實現。隨著金融市場的開放，商業金融機構將研發出更多的金融產品和提供更好的服務。再次，我國的弱勢群體作為金融產品流通的交易主體，其素質和經濟收入也將不斷提高，這些交易主體將更加理性地促進金融產品的流通和服務質量的提升。最后，在金融機構發展遇到瓶頸、傳統金融業務利潤率下滑、規模推動式的發展受到阻礙的情況下，金融機構亟需開拓表外業務及新的利潤增長點。

三、普惠金融及其風險管理

(一)普惠金融是重要的金融創新

2005年聯合國在宣傳小額信貸年時首次提出了普惠金融的概念，并把其界定為：在成本可負擔的情況下，以全方位、有效的方式為所有社會成員提供金融服務。如果僅僅從金融產品或服務在全社會范圍內的覆蓋情況看，特別是從為貧困人群提供金融產品的角度看，普惠金融在15世紀就已經出現了。到了18世紀和19世紀，當時的貸款基金、儲蓄銀行或儲蓄合作社等都可以被列入普惠金融的范疇。特別是在20世紀70年代以來的小額信貸和微型金融的推動下，再加上經濟發展的階段性條件的成熟，各種有利因素共同促進了普惠金融的發展?，F有普惠金融大都是從供給機構、服務對象、技術支持、金融產品以及公平性等角度進行界定的。綜合現有的普惠金融定義，可以將普惠金融界定為：根據市場發展狀況，金融體系和金融機構能夠有效地、全面地向全社會成員，特別是向弱勢群體、中小企業等提供充足的金融產品或服務。普惠金融體系主要是指在普惠金融發展過程中由金融機構、金融產品、需求主體、政府及政策組成的有機體系。這種包容性的金融體系可以向不同類型的微觀主體提供全方位的金融產品和服務，使經濟發展成果和金融利益惠及所有社會成員。

(二)普惠金融存在的固有風險

控制風險永遠是金融機構的首位任務。對于金融機構而言，風險的核心表現是投放的貸款無法及時全部收回。普惠金融與傳統金融相比，由于服務對象信用度低、技術水平不高或者宏觀經濟波動等，依然存在諸多無法消除的風險?？傮w而言，普惠金融的風險存在于供給方、需求方、政府監管以及經濟系統等領域。供給方風險主要是金融產品設計不合理、授信管理機制不健全、技術體系不完善以及金融產品的設計、提供和服務的每個環節都有可能出現風險，這些風險的管理更加依賴于金融機構本身。需求方的風險主要表現是主體信用低、抵押物少、信息不對稱以及道德風險等。政府監管風險主要集中于法律的制定和實施滯后、政策不當以及市場環境保障不力等環節。經濟運行風險主要有利率變動、宏觀政策導向、產業發展態勢等。從這些風險來源也可以看出，對于普惠金融面臨的風險，只有加強金融機構、個人以及政府的通力合作，才能有效防范風險的發生。其實，普惠金融所帶來的各種金融產品和服務也能夠被作為微觀主體的風險管理工具，但是當經濟運行出現波動時，往往會引發嚴重的系統性風險[8]。普惠金融風險在現實中不斷以不同形式表現出來，例如由于政府監管缺失和發展初期的野蠻生長，很多初創的互聯網金融企業如“眾貸網”“城鄉貸”等，都由于風險的過度集聚而相繼破產。

(三)普惠金融在金融創新中的意義

普惠金融的對立面就是金融排斥。金融排斥是指社會中的弱勢群體缺乏足夠的方式或者渠道獲取金融產品或服務，以及在獲取金融產品或者服務方面存在諸多困難或障礙[9]。在弱勢群體和高信用群體之間，商業金融機構為了實現風險管理和保持自身利潤，自然會首先滿足后者的金融服務需求。金融排斥可以在合理的金融發展邊界之內，從總體上保障金融體系的穩定。在經濟發展到特定階段之后，只有當資金充裕、科技水平提高以及經濟條件逐漸成熟等各方面條件都具備之后，銀行等金融機構才具備足夠的動力和擁有技術條件實現金融創新，才能為弱勢群體、中小企業等提供金融產品和服務。例如余額寶、眾籌、村鎮銀行等普惠金融形式都是典型的表現。所以，普惠金融的最大意義是建立可持續的覆蓋全社會范圍的金融服務體系，將更多的潛在經濟資源納入市場經濟運行體系，激發微觀主體的積極性，充分挖掘經濟增長潛力。至于普惠金融對于弱勢群體和中小企業等的支持，一方面表現為金融發展到特定階段之后的自然深化，另一方面是金融機構和國家政策的主動推動。普惠金融的最終意義在于提高金融產品或服務在全社會的覆蓋率，促進經濟發展，減少貧困人口，提高全體社會成員的福利水平。

四、從多個渠道促進普惠金融的發展

(一)構建多層次金融體系和維護金融生態環境

為了促進普惠金融發展，我國要構建合作性、商業性和政策性金融結構相互配合的金融體系。普惠金融體系的所有制結構應該是以公有制為主體、以其他所有制為補充的結構。在金融內容方面，多層次金融體系下的資產管理、擔保、保險、基金和證券等金融形式將全面發展。不同機構能夠在這種體系下相互協調，共同發展，所提供的金融產品和服務將全面覆蓋需求主體。具體而言，大型商業銀行在農村或偏遠地區進行布局的可能性較小，這時需要發揮郵政儲蓄銀行和農村信用社的積極作用，將適宜的金融產品和服務提供給這些地區。同時，政府應該引導或者設立基金，對少數特定人群或者地區提供相應的金融產品或者服務。政府對這些基金可以從貸款利息、還款期限、抵押等方面給予相應的優惠。結合既有經濟和技術條件，我國應該發揮互聯網金融和大數據處理技術的作用，促使新的金融形式的產生，促進金融產品和服務覆蓋更大的范圍。構建多層次的普惠金融體系是對金融體系的深度優化，最大的特點是針對性地、差異化地為需求主體提供金融產品和服務。為了促進更多所有制形式、組織結構形式的金融機構的發展，我國政府應該對這些金融機構進行合適的法律定位。目前，我國對普惠金融機構不合適的定位嚴重阻礙了其發展。例如，政府將小額信貸公司定義為普通工商企業，而其所做的又是金融性質的業務，造成業務和政策的錯配：小額信貸公司無法計提呆壞賬和核銷，營業稅率是按照全部利息而非正規金融機構的存貸利差征收，在向銀行貸款時被視為普通客戶，進而再放貸時自然要高于這種普通貸款利率。這些做法都增加了其營運成本。所以，在建構多層次的金融體系過程中，只有對普惠金融結構進行準確定位，并讓其成為金融體系的有機組成部分，才能有效排除普惠金融發展的障礙。

(二)政府應給予多政策綜合支持

法律、信用體系、擔保、基礎設施和統計體系建設等，是政府在促進普惠金融發展過程中的基礎任務。農村地區和中小企業等面臨的金融抑制問題，在很大程度上是基礎設施建設不足造成的。網絡、電力以及教育等基礎設施屬于公共產品，供給義務自然由政府承擔。政府提供這些公共產品可以在很大程度上解決農村和偏遠地區的分散化、高成本和需求不可持續等問題?？上驳氖牵覈鵀榻鉀Q這些問題已經做了很大的努力。截至2013年底，全國銀行業的金融機構網點總數為21.03萬個，自助設備總數為62.69萬臺，其中縣域銀行物理網點已經增加到11萬個，全國近2/3的行政村已實現金融服務覆蓋[10]。另外，在政策方面政府應該向普惠金融有所傾斜，利用政策優惠引導資源配置，或者政府有針對性地對普惠金融進行財政補貼，利用財政補貼、稅收優惠及利息減免等，對普惠金融行業進行風險和成本補償。這些補貼雖然不能夠絕對保證普惠金融的良性發展，但至少為其發展奠定了良好基礎。在市場經濟深化過程中政府應著力營造良好的發展環境，為普惠金融發展提供有利條件。普惠金融作為一種金融創新，政府要在對其準確定位的基礎上，防止其高風險對傳統金融機構和金融體系造成過度沖擊，以營造穩定的金融運行環境。必須注意的是，政府應該降低普惠金融行業門檻，加強金融監管，釋放微觀主體活力。同時，要避免不正確的干預，應著重培育普惠金融行業的自我持續發展能力。普惠金融行業只有內生化在整個金融體系之中，才能步入持續發展的軌道。

(三)在基礎理論和技術體系領域的突破

普惠金融的業務主要集中在小額信貸、微型金融和互聯網金融等領域，服務對象主要是農民、中小企業、學生以及失業者等群體。具體的普惠金融產品和服務多種多樣，它們大多依賴于互聯網、大數據、金融工程等技術。促進普惠金融發展的技術條件不僅僅指具體的技術或者設施，而且包括基礎理論的發展以及普惠金融產品或服務與市場的對接。普惠金融作為一種金融創新形式，在向縱深發展的過程中面臨很多現實的技術問題，諸如大數據處理、信息挖掘、金融工程、信用風險管理以及信息系統等。這些技術大多源于美國等西方國家，我國在短時間內還無法擺脫這種技術依賴。從長遠看，我國經濟的可持續發展和普惠金融的深化要求我國在基礎理論和技術方面必須有所突破和領先。這種突破和領先將為我國經濟和普惠金融企業帶來巨額收益，如小微信貸領域做得最好的是阿里巴巴的網絡小貸公司，其成功的重要基礎就是其淘寶網的客戶群都有信用記錄，該公司利用數據處理技術等在收到客戶的貸款申請后會做出信用評估，進而完成網絡放貸和催收等程序。這種模式的高效率和低成本使得其在2012年的貸款客戶累積達到12.96萬戶，貸款余額達到277億元。

(四)促進經濟發展和收入公平分配

從金融的實質上看，經濟發展和收入分配是促進普惠金融發展最重要的基礎，也與金融意識和信貸資源等共同作用，形成了發達國家和發展中國家在普惠金融發展方面的差距[11]。普惠金融作為資金融通機制，與其他金融行業相類似，其發展在本質上取決于微觀主體的信用基礎，微觀主體的信用基礎則主要取決于微觀主體的收入水平及其穩定性。從這個層面上講，收入分配差距過大也是影響普惠金融發展的重要因素。在我國，城鄉收入差距過大以及農村貧窮現象的普遍存在，使金融行業發展缺乏足夠的微觀信用基礎。為此，政府應采取各種措施，縮小城鄉收入分配差距，提高農民等弱勢群體的收入水平和信用水平?？傮w而言，只有促進經濟發展和收入公平分配，才能為普惠金融發展提供堅實的基礎。2012年末，我國依然有1696個鄉鎮沒有任何金融機構[12]。農村經濟發展的分散性和農民收入水平的低下，都是商業銀行不愿意在這些區域開展金融活動的重要原因。在現實生活中，增加農民等弱勢群體收入的途徑有很多，深化經濟體制改革和轉變政府職能是兩個最基本也是最重要的途徑。從長遠看，促進經濟持續發展和保障收入分配的公平性，是實現普惠金融持續發展的基本途徑。

五、結語

金融抑制對經濟發展產生的負面影響是毋庸置疑的。發展中國家特別是我國如果能夠合理運用稀缺資金并及時改革金融體系、優化資金配置等，完全可以促進經濟持續發展。普惠金融作為一種重要的金融創新，可以通過使用互聯網、大數據以及金融工程等技術，開發出針對弱勢群體的金融產品和服務，使經濟實現包容性增長。普惠金融是經濟發展到特定階段的產物，也是經濟持續發展的內在要求。鑒于普惠金融的重要意義，我國需要構建多渠道的支持普惠金融發展的體系。要實現這個目標，我國還需要走很長的路。

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[12]國務院關于農村金融改革發展工作情況的報告[EB/OL].(2013-06-02)[2015-12-12].http://www.npc.gov.cn/npc/xinwen/2013-06/27/content_1798986.htm.

【責任編輯李敬】

2016-01-04

邢全偉(1987—)，男，河南安陽人，博士研究生，研究方向：國際投資、農村發展。

F832.1

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2095-7726(2016)05-0009-04