美國原油出口解禁將改變全球石油市場結構

□ 高 健

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美國原油出口解禁將改變全球石油市場結構

□ 高 健

2015年12月18日，美國國會參眾兩院投票通過了新財年的撥款法案，而法案當中最重要的一項內容，是解除了延續40年之久的美國原油出口禁令。這會對全球能源市場帶來怎樣的影響，頓時成為人們關注的重要問題。

作為當今世界油氣生產大國，美國在全球石油市場中的地位顯著，尤其是“石油美元”體系的根深蒂固，美國原油重新出口，除緩解自身供需矛盾之外，還將對全球石油市場產生深刻影響。

據API（美國石油學會）公布的一項調查報告顯示，美國原油出口禁令解除將對其國內原油生產、經濟增速、就業、貿易以及居民消費等方面產生諸多益處。2015～2035年，美國石油產品價格預計將下降2.3美分/加侖，2017年預計將下降3.8美分/加侖，美國消費者因此每年可節約58億美元油耗開支。2015～2020年，美國上游勘探開發預計最高可增加700億美元的投資，原油產量將增加11萬～50萬桶/天。到2020年，原油出口解禁可為美國增加380億美元GDP；到2035年，GDP每年可增加150億～270億美元。到2020年，原油恢復出口可增加30萬個工作崗位，聯邦及地方政府可增加135億美元稅收，美國貿易赤字可減少220億美元。原油出口解禁，可令美國煉廠在2015～2035年增加10萬桶/天的原油加工量。

由于全球石油市場主要以美元計價，美國重啟原油出口將進一步強化石油對美元的影響。同時，美國在石油市場上將由被動轉為主動，在原油市場的話語權將繼續提升。

美國解除原油出口禁令將對全球原油貿易格局帶來不小沖擊。一方面，全球原油將呈現明顯的結構性流向。因為美國煉油裝置極為復雜，使用的原料多為重質原油，而歐洲和亞太地區煉油能力相對偏弱，更適合中輕質原油。美國輕質原油恢復出口后，輕質原油將大量流向亞歐地區煉廠，而重質原油則集中流向北美地區。另一方面，美國原油出口禁令的解除，將令全球原油市場新增一大供應源。屆時，全球石油市場將呈現“供應多極化、需求中心化”的格局。未來，石油出口國將加大對亞太和歐洲地區市場的爭奪力度。

從TPP（跨太平洋伙伴關系協議）角度來看，TPP成員國之間商品貿易的零關稅，將在很大程度上增強美國輕質原油的吸引力。因此，我們認為，美國原油重啟出口后，將優先涌入亞太地區，其余部分則以原油互換的形式流入墨西哥和委內瑞拉等中美洲地區。

美國原油出口的開禁，將給國際油價帶來深刻影響。一方面，美國原油恢復出口將改變本土輕質原油過剩的局面，WTI、LLS和加拿大原油價格將隨著供需再平衡而走強。輕質原油逐步投放海外市場，那么過剩問題將繼續打壓布倫特原油價格。因此，恢復原油出口將縮窄兩地原油價差，甚至在美國經濟穩步復蘇的帶動下，WTI將再度實現反超。去年12月下旬，WTI油價反超布倫特油價就表明了這一點。另一方面，全球石油供給過剩的問題將主要集中在輕質原油上，而重質原油則將因美國煉廠需求的帶動獲得強勁支撐。因此，美國原油出口禁令解除也將導致全球原油價格水平出現結構性矛盾，即輕質原油價格走低，而重質原油價格相對走強，甚至可能出現原油價格結構性倒掛的現象。

在全球石油儲量穩步攀升、石油市場供給長期過剩、化石燃料消費占比持續下滑的大背景下，全球石油市場正加速步入買方市場，美國原油出口禁令的解除，將會加劇國際石油市場的競爭，加快買方市場形成的進程。中國等原油進口國在國際石油市場上的定價話語權將明顯提升。不久前，四大國際鐵礦山之一的必和必拓以私下議標方式，對兩船鐵礦石采用了中國鐵礦石指數進行定價，就反映了這一趨勢。

（作者單位：卓創資訊）