敵意收購引發的立法思辨

彭冰

2015年歲末，一場收購大戰吸引了眾多目光：

一方是人稱“企業家教父”的王石，因其道德情懷備受尊重，一手打造了號稱全球最大的住宅地產企業——萬科股份；另一方是姚振華，其控制的寶能系，雖然也從事房地產業，但成就遠遠不能與萬科相提并論。

然而在資本市場籍籍無名的寶能系，這次卻攜巨資一舉收購了萬科24.26%的股權，成為第一大股東，進而可能窺視萬科的控制權。

2015年12月17日，王石發表講話，明言寶能系“信用不夠”，代表萬科的管理層公開表明了對寶能的不歡迎態度。12月18日下午，萬科宣布股票停牌。雙方斗爭進入白熱化程度。

12月23日晚將近12點，安邦和萬科相繼發表聲明：萬科歡迎安邦成為重要股東，安邦表態支持萬科管理層。加上安邦，支持萬科一方合計持有的股權達26.81%，超過了寶能方持有的股權比例。

傍上“白衣騎士”安邦，萬科勝算在握。但敵意收購的戰場瞬息萬變，不到公司董事會改選的那一刻，鹿死誰手尚不可知。

雖然這不是中國資本市場第一起敵意收購，但無疑是迄今為止最為引人注目的一起，無論結果如何，都將作為上市公司收購的著名案例，在未來成為研究對象。

萬科陷入被動

事件初始，寶能一方，通過鉅盛華和前海人壽，共持有萬科24.26%的股份；萬科一方，原第一大股東華潤持有萬科15.29%的股份，王石等管理層通過盈安合伙基金持有4.14%的股份，加上據說是王石鐵桿的個人投資者劉元生持有的1.2%，合計持有20.63%；另外，第三方安邦集團持有萬科6.18%的股權?！?br>