2016年展望和可能的意外

汪濤

2016年，我國經濟發展的外部環境不是特別樂觀。

一方面，預計發達國家經濟將持續緩慢復蘇;另一方面，新興經濟體受美國加息和中國經濟增長減速影響，面臨挑戰和震蕩。

從全球范圍來說，普遍存在產能過剩的問題，因此低增長、低通脹將會持續。美國經濟在主要發達國家一枝獨秀，瑞銀預測美聯儲今年將加息100個基點，可能會給不同市場帶來不同程度的調整，國際金融市場波動性、不確定性將增加。

今年我國經濟受結構性和周期性因素的雙重影響，預計下行壓力將繼續加大。

一方面，我國經濟潛在增速因為人口老齡化、資源環境壓力等因素逐漸下降，之前長期積累的結構問題也突出顯現。

另一方面，前十幾年拉動經濟的最重要引擎——房地產建設正在經歷去庫存，而房地產建設下行也使得相關傳統工業面臨痛苦的調整。

我們預計政府會增加財政支出、加大基礎設施投資力度，并通過簡政放權、減稅等各類促增長的措施支持服務業和新興產業的發展，還會進一步放松房地產政策。

盡管如此，房地產建設量持續下滑、工業和采礦業產能過剩，可能會進一步拖累工業需求和固定資產投資。政策支持恐怕也難以完全抵消強大的下行壓力。

因此，我們預計2016年實際GDP增速將進一步放緩至6.2%。隨著石油價格和大宗商品價格企穩，我們預計全年CPI增速將持平于1.5%，PPI跌幅也有望收窄。由于價格疲弱，名義GDP可能僅增長5%左右。

在經濟減速背景下，利率繼續下行是大概率事件。……