供給改革的重點在提高效率

趙揚

2016年將是中國經濟繼續洗去地產鉛華、實行供給改革的一年。政府和市場可能要準備面對GDP增速下滑到6%以下的現實。

2015年相對2014年的股市暴漲帶來了額外的0.7個百分點GDP增速。2016年的股市很難在今年的交易量和市值基礎上繼續暴漲，因此這0.7個百分點的額外增長將消失。同時，占全部固定資產投資22%左右的房地產投資，可能出現1997年以后的第一次年度負增長，并迫使相關產業進一步去庫存、壓產能、降杠桿，導致固定資產投資增速繼續下滑。而投資在我國GDP中占比高達46%。因此2016年經濟下行壓力非常大。

經濟增速下滑的同時，是經濟結構的改善。從宏觀角度看，經濟中最重要的結構問題就是消費和投資（或儲蓄）的比例。投資增速大幅下降，帶來一個自然結果就是消費在GDP中占比（消費率）上升。消費率上升，意味著家庭部門在經濟中的話語權上升，中國經濟將表現出國退民進、技術創新和產業升級的局面。

國退民進，因為消費大多是競爭性領域，不適合國有企業發展；技術創新，因為消費領域對產品質量、品種和服務要求更高，推動企業進行研發投入和技術創新，傳統的靠關系贏得市場的商業將日漸式微。而基于市場競爭的技術創新將自然促進產業升級。在結構轉型過程中，高端制造業、教育、醫療、旅游、文體娛樂、環保、以及城市基礎設施等產業將繼續受益。

供給改革重效率

供給改革，關鍵在提高效率而非供給能力。

當前我國宏觀經濟中的主要矛盾是供過于求，并非供給不足。……