BT 建設(shè)項(xiàng)目再融資運(yùn)作模式下的資金計(jì)劃與實(shí)施
——以A 建設(shè)工程為例

程先東 閆貽志

(1. 中冶天工上海十三冶建設(shè)有限公司 上海 201999;2. 上海中冶職工醫(yī)院 上海 201999)

0 問題的提出

《財(cái)政部關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》(財(cái)金〔2014〕76 號(hào))的發(fā)布，標(biāo)志著地方性存量債務(wù)的解決方案有了方向和途徑，與建設(shè)部“鼓勵(lì)有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對(duì)具備條件的工程項(xiàng)目，根據(jù)業(yè)主的要求，按照建設(shè)—移交、建設(shè)－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓等方式組織實(shí)施”［1］具有政策的延續(xù)性。公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將越來越多地采用公共私營(yíng)合作制(Public-Private-Partnership，PPP)的運(yùn)作模式，使建筑企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)的以“干活拿錢”為標(biāo)志的“勞動(dòng)密集型”經(jīng)營(yíng)模式，充分利用建筑行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的資本，提高本企業(yè)的資本運(yùn)作和資源整合能力，推動(dòng)企業(yè)向“資本運(yùn)作型”的高端總集成總承包服務(wù)模式發(fā)展。BT 模式(Build－Transfer)意為“建設(shè)－移交”，作為PPP 模式的一種初級(jí)運(yùn)作方式，是目前建筑市場(chǎng)的重要資本運(yùn)營(yíng)形式，其資金流量是促進(jìn)政府運(yùn)作機(jī)制改革和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重要方面［2］，因此對(duì)BT 項(xiàng)目的資金計(jì)劃及其實(shí)施的研究具有重要的意義。

1 BT 建設(shè)項(xiàng)目再融資模式

PPP 的實(shí)質(zhì)是政府為私營(yíng)部門營(yíng)造有效的公共政策和規(guī)范的制度［3］。BT 是在工程承包模式發(fā)展過程中出現(xiàn)的一種工程總承包加融資的建設(shè)方式，也是非政府資金介入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種項(xiàng)目融資方式［4］。BT 再融資是業(yè)主在對(duì)總承包方一次融資基礎(chǔ)上，總承包方再通過對(duì)外融資而非自有資金的運(yùn)作進(jìn)行融資……