論希臘退出歐元區將帶給世界經濟的影響

李洪光，丁曉燕

（遼寧對外經貿學院，遼寧大連116052；黑龍江省技工教師進修學院，哈爾濱150001）

論希臘退出歐元區將帶給世界經濟的影響

李洪光1，丁曉燕2

（遼寧對外經貿學院，遼寧大連116052；黑龍江省技工教師進修學院，哈爾濱150001）

希臘債務問題由來已久，2015年國際貨幣基金組織（IMF）違約及公投事件讓其再一次成為全球焦點，經過各方磋商雖達成了第三輪救助的協議，但退歐風險仍會持續籠罩著整個歐洲。希臘退歐不僅會對希臘本國帶來巨大影響，甚至還會連帶歐元區乃至整個世界范圍內經濟的動蕩，應對這一危機應提前做出準備。

希臘債務；債務違約；退歐風險

一、希臘問題的演變及救助

希臘債務危機發生在2009年10月，希臘政府宣布2009年公共債務和政府財政赤字占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，規模已經遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。政府過度舉債的主要原因為高福利，即政府每年都會向公務員撥出數以十億的款項。金融危機的爆發直接沖擊了希臘的經濟，希臘主要以旅游、海運和僑匯三大產業作為本國獲取外匯收入的支柱產業，而金融危機的爆發對這些產業的沖擊無疑是最大的。身為歐元區國家的希臘沒有獨立發行貨幣的權利，所以也不能用發行貨幣的方法來解決債務問題，由于財政狀況惡化程度的加深，全球三大信用評級機構標準普爾、惠譽和穆迪都相繼調低了希臘主權信用評級使原本就深陷債務危機的泥潭中的希臘引發出了高失業、低增長等一系列的問題。

自從希臘問題爆發以來，歐盟成員國及IMF就不斷的向希臘提供了經濟援助，希臘本國也用緊縮政策來緩解債務上的壓力。2010年5月，首個希臘救助計劃啟動，截至2013年5月提供了1100億美元援助，同年12月希臘議會通過了其債權人要求實施的2011年緊縮預算來減少債務壓力。2012年2月希臘2060億歐元債務重組，私營部門債權人承擔了損失，并且出爐了第二輪救助方案，截至2015年2月共提供1650億美元的援助。2012年11月希臘議會通過2013年的緊縮預算，2015年2月由于債務問題的嚴重性，第二輪救助計劃延長至2015年6月。2015年2月希臘與歐洲債權人之間關系惡化，希臘問題再次成為全球焦點。2015年6月28日，因沒有達成協議得不到155億歐元的第三輪援助，希臘總理吉普拉斯被迫作出決定，在全國范圍內實施資本管制，對銀行進行停業整頓，限制最高取款額度，防止資本大規模流出，宣布于7月5日進行公投決定是否接受援助計劃。7月1日希臘無力償還15.5億歐元的IMF貸款，成為IMF歷史上首個違約的發達國家。7月12-13日，希臘和歐元區各國在經過會談后達成了一份新的受援協議。歐盟新協議的核心內容為希臘政府同意并通過采取自由市場導向的經濟改革以及財政緊縮措施，,如一致通過，歐元區各國將在未來三年提供約860億歐元以幫助希臘應對債務違約問題。北京時間2015年7月16日清晨，希臘議會通過了進一步改革及緊縮的提案，為獲取歐元區援助資金鋪平道路。雖然希臘又一次獲得了救助，但是對于一個債務規模超過GDP總量的國家來說，救助只能解燃眉之急，在希臘經濟沒有明顯恢復前，希臘退歐危機可能會持續籠罩著歐洲大陸。

二、希臘退歐帶來的影響

（一）希臘可能出現的問題

如果希臘退出歐元區，那么就不能再繼續使用歐元，若要維持經濟正常運行就只能重新發行貨幣來兌換歐元。目前希臘外債規模高達3 180億歐元，為防止國家破產只能大量發行貨幣，并且為了讓經濟得到恢復，希臘不會選擇使用緊縮性財政政策，而是選擇使用寬松的貨幣政策來刺激經濟發展，這種情況下，希臘很有可能從通縮問題變成嚴重的通貨膨脹問題。在失業率超過25%的情況下，民眾很難接受物價的快速上漲，這將出現不僅僅是經濟上的問題，還將出現大面積擠兌的風險。在控制資本流出上，也要采取一系列的措施。希臘農業在經濟中占比不低，全國從業人口中，從事農業的人口約占37%，農產品出口值占全國出口總量比重為36%，2013年數據顯示，希臘工業產值約為263.41億歐元，僅占國內生產總值的比重為14.5%，從業人口所占比例為全國勞動力的16.3%。服務業是希臘經濟的核心部分，2013年，希臘服務業總產值為1 497.82億歐元，占國內生產總值的比例高達82.3%，從業人口占全國勞動力的70.5%。其中最主要的收入來源為旅游業，旅游業是希臘外匯收入的主要來源，占該國GDP的15%，并為該國勞動力市場直接或間接提供了16.5%的就業機會。從目前的全球經濟情況來看，旅游業收入難以得到進一步的

增長，加上新貨幣的發行短期內會出現匯率上的不穩定，這將進一步沖擊旅游業，并且為了讓整個國家加快歐元替換速度，希臘政府可能會進一步推出一系列限制歐元使用的舉措，這將為游客帶來許多不便，相繼阻礙旅游業這一支柱產業的發展。希臘在工業基礎不牢固的情況下，實行寬松的貨幣政策帶來的效果定是收效甚微，可能不會像美國、日本和歐洲一樣明顯，美國與日本推出QE后，不但解決了就業問題而且推動了消費，使經濟進一步復蘇，然而希臘的產業結構無法為其提供大量的就業崗位來解決高失業問題，再加上貨幣貶值帶來的物價上漲問題可能會對希臘本國消費帶來巨大沖擊。希臘在出口方面相比其他歐洲國家并不具優勢，如果加上通脹導致出口萎縮，希臘經濟更將難以恢復。進一步考慮，如果資金沒有進入實體而進入資本市場，可能導致股市的泡沫。綜上考慮希臘應該盡快進行改革以確保留在歐元區，依托歐洲各國的力量恢復經濟，解決債務問題才是好的選擇。

（二）對歐元區的影響

希臘GDP總量為2 417億美元，僅占歐元區經濟總量的百分之二，但這并不意味著希臘退歐會是小事，在經濟全球化的今天，一個歐元區成員國的問題可能引發世界性問題。在年初QE(量化寬松政策）的推出可能會對恢復中的歐洲帶來巨大的影響。

以下為短期歐元區主要經濟數據

制造業PM I

??205 104.-6 10?20 5 104.-1 11?20 5 104.-6 12?20 5 115.-0 01?20 5 115.-0 02?20 5 125.-2 03?20 5 125.-0 04?20 5 125.-2 05?20 5 125.-5 06

失業率

??201 114.-5 09?20 1 114.-5 10?20 1 114.-5 11?20 1 114.-4 12?20 1 115.-2 01?20 1 115.-3 02?20 1 115.-2 03?20 1 115.-1 04?20 1 115.-1 05

CPI月率

??20-10 5 .6 -01?20 -10 5 .3 -02?20 -10 5 .1 -03?201 0 5-04?201 0 5 .3 -05?201 0 5 .2 -06

從經濟指標上可以看出，QE已經在歐元區產生了積極影響，在沒有外來突發因素的情況下應該可以看好歐洲經濟的復蘇，希臘問題無疑是對于歐元區最大的威脅。歐洲一體化，從來就不僅是經濟問題，更是社會問題、政治問題和國際關系問題。.希臘如果選擇退出歐元區，可能導致其他存在債務問題的歐元區成員國遭遇政府融資成本增加的拖累，如葡萄牙、西班牙、意大利等國也將步希臘后塵，也將引發退歐風險，引發整個歐元區的崩潰。所以希臘的去留問題關乎歐元區經濟政治的穩定甚至關系到世界能否維持一超多強格局的穩定。一旦希臘退出歐元區，歐洲在此前提供給希臘的兩輪救助貸款可能無法收回。希臘目前對外拖欠的3 000多億歐元債務中，歐盟委員會與歐洲中央銀行占很大比重，如此規模的債務違約將直接影響歐洲金融市場的穩定。不僅如此，希臘還拖欠德國867億歐元，法國663億歐元，意大利580億歐元，西班牙187億歐元，這些債務給以上歐洲大國都將帶來不小的財政壓力。希臘的海上運輸力占世界總量的20%和歐盟總量的50%，如果希臘因退出歐元區而對航運業進行價格上的調整，會對整個歐洲貿易產生影響，就算沒有進行任何調整也會因為發行新貨幣而產生匯率上的諸多問題。

（三）對金融市場的沖擊

2015年6月希臘宣布債務違約并進行公投后的第一個交易日，全球金融市場就出現了巨大波動。富時100指數下跌133.22點跌幅-1.97%，歐洲其他兩大股指德國法蘭克福DAX指數和法國巴黎股市CAC40指數，分別下跌-3.56%和-374%，并在一周內都出現了大幅下跌的情況。當日不僅歐洲市場受到影響，同時美國與中國的股市也受到了巨大沖擊，美國道瓊斯工業指數下跌-1.95%，納斯達克指數下跌-2.40%，上證指數下跌-3.34%。當日全球其他市場同樣也是一片狼藉。在外匯市場上，歐元兌美元出現了160點的跳空并一度擊穿1.1000整數關口達到1.0951的當日最低點。不僅僅是在金融市場，在商品期貨市場也出現了較大幅度的下跌。債務違約在金融市場上的反應，已經可以看出其對歐洲股市甚至全球股市以及對歐元的沖擊非常大，如果真的出現被迫退出歐元區的情況，可能會對已經在高位的全球股市帶來巨大壓力，而對于歐元將是更大的危機。自從希臘危機爆發以來，歐元已經從1.5000附近下跌到了1.1000附近，跌幅已經超過了25%，在現在美元加息預期以及歐元區QE的背景下，如果希臘選擇退出歐元區，歐元兌美元很可能跌向平價甚至更多。歐元的潰敗對于想用歐元來振興歐洲、穩定物價、對抗美元的歐元區來講都是一種階段性的失敗，匯率的不穩定還將對歐洲的貿易帶來直接影響。

（四）對世界經濟的影響

希臘退歐對世界經濟的影響主要來自于對中美的影響。事實上，歐元區的不穩定已經對世界第一大經濟體的美國經濟增長構成了影響，如果希臘退出歐元區，將使目前經濟增長相對穩定的美國遭受打擊。希臘及歐元區命運前景的不確定性所造成的市場動蕩，預計已經使美國今年GDP增長率減少0.1%～0.5%。歐盟作為美國最大貿易伙伴，美國對歐盟出口占其總出口的19%，出口下降使美國經濟必將受到打壓，導致美國加息時間上的推遲，這對長期處于弱勢的大宗商品將形成持續性的壓力，大宗商品價格直接影響全球能不能走出通縮壓力，進入健康的通脹狀態。對我國而言，希臘退歐對我國與希臘的單方面貿易上不會產生太多影響，較大的影響因素可能是在對希臘的投資，一國經濟不穩定會直接影響投資者信心，從而減少我國對希臘的投資，這將直接影響到我國消費外匯儲備的進程。希臘退歐會影響歐元區整體經濟，進而對我國出口行業的影響會大幅增加。歐盟作為中國最大的貿易伙伴，如果出現問題導致中國出口下降將放緩增速，給調整中的中國經

濟帶來更大的壓力，并且近期一直沒有解決的產能過剩問題將變得更加嚴重。如果因為退歐產生避險情緒，資本從新興國家流出，我國將面臨資金流出的壓力，引發國內短期流動性不足的問題。我國央行也應該對突發事件的發生做出準備。據統計，2014年歐洲占全球貿易份額的25%。歐洲已經連續多年成為中國及美國最大的貿易伙伴國。歐洲市場的動蕩將在全球范圍內產生多方面的連帶影響，并放緩全球經濟復蘇的進程。在一體化程度如此高的今天和中國經濟不穩定的背景下，如果復蘇中的歐洲再次進入衰退，美國可能也將獨木難支，全球將再次承受衰退的壓力將大大增加。

三、希臘如果退歐應該如何應對

對于希臘而言，用自身的力量去應對危機難度很大，應該盡快與美國、中國、俄羅斯等大國建立合作伙伴關系，依靠大國力量走出債務泥潭恢復經濟。對于歐元區來講，應該發揮歐元區優勢對存在問題的國家進行改進，并快速發展經濟提振歐元區各國對歐元區的信心。對于中美等大國來講，應該利用調整關稅、應急性的外匯干預等措施保證對歐盟貿易的穩定。對于投資者而言，應該拋售歐元，買入美元、日元、瑞士法郎等避險幣種或者買入黃金進行避險。對于投資股市的投資者，可以選擇做空股指來進行風險對沖。在經濟全球化的今天，雖然希臘的經濟規模只有不到3 000億美元，但是作為歐元區成員國之一，希臘退出歐元區帶來的問題將是歐洲的問題也將是全世界問題。此時希臘應該積極配合歐洲央行與歐元區各國政府，采取積極的改革措施來拯救債務問題。歐元區各國政府也應該為了整個歐元區乃至為全世界考慮，適當作出讓步，積極幫助希臘走出困境，早日恢復歐元區經濟的強盛。

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[3]林河.希臘債務危機及其對歐洲經濟一體化進程的影響[J].中國外資，2010(6).

[4]陳華.希臘退出歐元區的成本、風險及其影響評估[J].發展研究，2013(5).

［責任編輯：文筠］

F85.45

A

1005-913X（2015）12-0120-03

2015-09-18

李洪光(1993-)，男(朝鮮族)，沈陽人，本科學生，研究方向：金融學；丁曉燕(1957-)，男，哈爾濱人，高級經濟師，研究方向：經濟學。