錢多，速來，但人不傻

中國每天新誕生（注冊）的公司超過一萬家。但是，眾籌平臺面臨最大的問題不在資金端，恰恰是在項目端。

做重度垂直的股權眾籌平臺，無疑是一種差異化的入口選擇。不過，如何放大平臺專業性、權威性，如何定位精準地吸引到特定投資人群，仍然要在融投管退上做出更多設計。

人人投：看得見、摸得著的眾籌

2015年7月，網爆美團網獵聘“深入了解人人投”的眾籌產品經理，其中深意讓人玩味：第一，美團網將殺入大熱的股權眾籌領域？第二，為什么看中人人投？

人人投2014年2月15日上線，不到一年即成為股權眾籌平臺首批中國證券業協會會員之一，上線15個月，注冊會員量48萬元，成功融資179個項目，融資金額3億多元——而這只是表象。其內核是，人人投首創國內“實體店鋪股權眾籌模式”。

在投資領域，股權眾籌被不少人視作基金的“下水道”。原因很簡單，不缺錢，缺的是好項目。往往是那些基金看不上的項目，才會拿到眾籌平臺上去做。但人人投避開機構投資者青睞的TMT（電信、互聯網、科技）企業，選擇獨特入口定位：實體店鋪。

換句話說，人人投主要發布的是“已經擁有實體店鋪，計劃擴大店面規模”的項目。這種“看得見”、“摸得著”的項目，更易被國內草根大眾投資者接受。

面向投資人，人人投發布實地拍攝視頻，并對每個項目都設立從分站到總部、評審委員會，再到總裁等七道審核把控；通過項目跟蹤、線上信息披露，并開發獨立財務監管系統，號稱每個投資人每天都能看到店鋪支出和流水，可隨時監督資金使用情況；更打造“資金站崗”，即投資款只能分批次劃撥給創業者，因此人人投能夠第一時間凍結不良項目資金。在投資人退出機制上，人人投申請并基本上拿到電子簽單合法簽證。若幾十位投資股東中有一人想退出，可尋求其他股東簽字確認退出。

面向創業者，人人投則在股權協議上明確注明“投資人不干預經營管理”，與此同時，創業者必須“直營”眾籌店鋪。

作為國內首個“實體店鋪股權眾籌”，人人投在諸多方面引領了行業標準，估值號稱10億元。目前國內已有六七家平臺爭相效仿。

天使街：執行O2O，專注O2O

在眾多眾籌平臺中，天使街可能是最熱衷于線下路演的。

除十分知名的項目，或領投人非常知名的項目可以只做純線上展示，天使街的其他項目都必須落地到O2O模式，通過線下路演與投資者見面溝通。此舉是為了解決信息不對稱問題，更是為了防范項目風險。

除自身嚴格執行O2O模式，天使街也只專注于做O2O項目股權眾籌這一垂直領域，服務小微企業。

在投資環節，天使街復制的是海外通用、現在也是國內通用的“領投+跟投”機制：就是讓有經驗的投資人和投資機構來當領投人，擁有資金、有投資需求、但是對某個行業沒有深入了解的投資人作為跟投人。

在這個過程中，跟投人獲取了專業信息，更有利于做出合理判斷；領投人也通過經驗分享，推薦了自己領投的項目。而要持續營造這種“良性環境”，天使街用戶管理執行“二八原則”：專業的領投人占20%，年收入在20萬元以上的投資人占80%，為跟投人。

目前，天使街盈利模式仍為“傭金模式”，即向融資成功的項目收取5%的服務費。這一模式也為國內通用。不過，天使街計劃未來給創業者提供免費的融資服務，只會收取投資者退出收益的10%～20%作為平臺收益。

這樣的免費融資盈利模式，更有利于天使街打造“投資管理型股權眾籌”。簡單說，就是項目有了收益、投資人有了收益，股權眾籌平臺才有收益——平臺最終會把關注重心置于項目的管理與風控，實現創業者、投資人、平臺的三方共贏；而非是只滿足平臺的“圈錢游戲”，盲目地上線各種不良項目。

剛剛上線的東之貝，已經開始不收取融資中介費用，而是分享投后收益。從制度設計上看，能否真正成為O2O風口上的一只豬，天使街的轉型速度至關重要。