信托“出海”淘金

李明敬

經(jīng)歷了幾年的快速成長，作為金融圈里的老二“信托”也開始思考結構調整和轉型的大問題。預計2015年底，我國高凈值家庭數(shù)量將達到201萬戶，而且這些高凈值客戶將越來越關注海外市場投資。面對國內外市場的逐漸開放和國內高凈值客戶強烈的海外投資需求，信托決定乘著人民幣國際化的風，揚帆起航，到海的那邊去“淘金”。

信托國際化的航程已經(jīng)敲定，如何能順利“出海”離不開勇敢而充滿智慧的水手，那么誰又將為信托“出海”助力呢？

水手甲：QDII業(yè)務資格

“目前，信托公司在國際化業(yè)務方面的探索和實踐主要還是集中在QDII業(yè)務領域，并且無論是參與的信托公司的數(shù)量，還是業(yè)務規(guī)模，進步都比較快。”西南財經(jīng)大學信托與理財研究所所長翟立宏表示。QDII，是“Qualified Domestic Institutional Investor”的首字縮寫，合格境內機構投資者，這項制度是允許境內機構投資者投資境外資本市場的股票、債券等有價證券，也就是讓國內投資者直接參與國外的市場，并獲取全球市場收益。

據(jù)了解，去年，信托公司獲批QDII業(yè)務資格以及外匯額度有大幅度增加，監(jiān)管層對信托公司QDII業(yè)務資格的放行速度也明顯加快。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，共有中信信托、中誠信托、平安信托和外貿信托等14家信托公司取得QDII業(yè)務資格，全行業(yè)QDII業(yè)務余額234.01億元，較2013年增加151.95億元。

外匯局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月26日，信托行業(yè)內共有14家信托公司獲批QDII投資額度，總計77.5億美元，占總額度899.93億美元的8.6%。由獲批年度來看，信托公司獲批QDII額度主要集中在2014年和2015年。其中，2014年獲批額度為66億美元，占比85%。從具體機構來看，除了中誠信托和華寶信托獲批額度超過10億美元，上海信托和中信信托獲批額度接近10億美元以外，其余信托公司獲批額度均在5億美元以下，且有3家額度僅為1億美元。可見，信托公司境外理財業(yè)務行業(yè)集中度明顯，投資額度集中在一些海外布局較早、實力較強的信托公司。

北京一大型信托公司人士表示，目前信托QDII由于門檻較高，且不太成熟，幾乎都是單一資金信托，只能夠滿足高端客戶一些個性化的需求，未來可以嘗試同國際私募基金合作QDII陽光私募或TOT產(chǎn)品，從而在QDII市場上占據(jù)一席之地。

水手乙：海外子公司

“信托公司投資海外市場一是借助QDII的渠道，二是借助股東背景。比如，有些信托公司的股東有境外的分支金融機構，這有利于信托公司了解當?shù)厥袌觯㈤_拓相關業(yè)務。”用益信托首席分析師李旸表示。也就是說在海外設立子公司是一種常見形式。

子公司的設立不但可以推進信托公司的專業(yè)化運營、加強風險隔離，還能促進信托公司的轉型升級。而信托境外理財?shù)牧硪煌緩骄褪窃O立海外子公司。目前階段信托公司海外子公司主要側重于引導境外資金進行境內投資，將來有望為信托公司高凈值客戶提供綜合的全球資產(chǎn)配置和全方位的金融服務方案。

多家信托公司已經(jīng)在籌備設立海外子公司，這個做法已經(jīng)得到了中信信托等公司的實踐，取得了不錯的成效。目前除了中信信托以外，還有好幾家公司意識到了信托境外理財?shù)臐摿Γ苍诜e極參與其中，未來十分可期。但是境外理財對信托公司的資本實力、人才實力等都有較高的要求，例如，申請QIDD和QDIE資格，都要求有一定數(shù)量的、具有豐富境外資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗和相關專業(yè)資質的人員。

不過，由于我國信托公司的歷史較短，多數(shù)信托公司的人才儲備和人才培養(yǎng)等并不能滿足這些要求，再加上境內外的社會政治背景、金融以及法律環(huán)境的差異，信托境外理財短期內不會成為信托行業(yè)普遍流行和可復制的業(yè)務。不過從長遠來看，信托境外理財一定會迎來蓬勃發(fā)展，特別是行業(yè)內有相關資源和經(jīng)驗的信托公司會大力拓展境外理財業(yè)務，設立海外子公司，以便更好地為客戶開展家族信托、實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。

水手丙：國際投貸

2015年2月，中信信托全資子公司中信聚信（北京）資本管理有限公司投資設立的云南聚信海榮股權投資管理有限責任公司獲得中國人民銀行及云南省金融辦批準，從事人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務。由此中信信托成為我國第一家可以從事人民幣跨境業(yè)務的信托公司。

跨境人民幣業(yè)務，是指我國與境外各經(jīng)濟體之間以人民幣開展的或用人民幣結算的各類跨境業(yè)務。比起QDII，跨境人民幣投貸業(yè)務進一步拓寬了國內投資者的對外投資范圍和融資渠道。“隨著中國經(jīng)濟實力的不斷增強，和人民幣國際化之路的逐步鋪開，跨境人民幣業(yè)務也不斷壯大，以靈活見長的信托公司自然也不愿放棄這塊業(yè)務”。國際金融專家趙慶民

對于信托行業(yè)來說，中信信托此次走出去不算標新立異。當前，整個信托業(yè)面臨轉型、調整，而大部分信托公司初步轉型都傾向于在當前市場上、在周邊業(yè)務上尋求業(yè)務點。人民幣國際化是大勢所趨，而國內投資者的海外投資需求日漸增強，所以相信未來會有更多的信托公司走出去。不僅是信托公司，全球資產(chǎn)配置能力是未來我國資產(chǎn)管理發(fā)展的核心競爭力，整個資管行業(yè)都會進一步向全球資產(chǎn)配置靠攏。

信托有了QDII業(yè)務資格、海外子公司和國際投貸業(yè)務三個水手以及更多后續(xù)力量的加入，此番“出海”將更加順利，但是在無可避免的各種國際金融風險的浪潮面前，信托還是要憑借聰明的商業(yè)頭腦，無懼風險、一往無前！