降息對經濟增長的有效性分析

金濱

哈爾濱市軍隊離休退休干部第五休養所

摘要：我從在促進經濟增長上采用了降息的政策，而且是幾次調息，在采用下調利息后取得很好的效果，經濟有了明顯的增加，而且將社會的需求擴大。可以取得效果還是沒有達到預期，甚至離預期目標有一些差距。本篇文章以下調利息為要求，探討了國家采用下調利息的措施對于刺激經濟增長的有效性，以及利率在經濟增長上得到的作用。希望能為經濟學家提供參考。

關鍵詞：經濟增長；降息；需求；作用

在調節經濟發展的時候，利息就是一個重要的手段，而且對于我國的經濟發展有一定的意義，人們在一些項目上的投資以及消費都與利率有關，而且利率對于國際資本的流動也有一定的影響。甚至是影響著國際間的收支狀況。正是因為利率的重要作用，各個國家都高度重視利率，在調節本國的經濟增長時，也都開始使用貨幣政策，我國也是一樣。而且我國屢次的下調利息，希望能促進經濟的發展。

一、利率下調對我國經濟增長的促進作用

1、利率下調刺激了投資需求

下調利息與投資之間的關系主要體現在兩個方面，一方面，利率影響著企業的投資方向。企業可以在我國分為三類，一類是國有企業，這類的企業是國家的重點企業，企業中的員工多，一線以及省會城市都有這樣的國有企業；國有企業在向銀行借款的時候，銀行的態度很好，而且非常愿意與這類的企業合作；第二類是中小企業，中小類型的企業也很多，但是規模比較小，盡管有盈利，但是發展的狀態并不是很穩定；第三類是虧損的企業，如果虧損的企業因為資金運轉的問題向銀行借款，通常情況下，銀行都會拒絕，因為在還款的時間，企業無法按時還款。對于國有以及虧損的企業來說，國家的降息政策對他們沒有什么影響。中小企業在經營上受限制的少，一般都比較靈活，盈利的項目多，而且每一個項目盈利的效果都比較好，在發展上也有較大的空間，可是在資金少，有較強的投資愿望，但是沒有足夠的資金，對于利息以及成本很重視。而投資收利息的影響大，當國家下調利息，就有利于中小企業擴大投資，而且，如果投資的市場寬松，那么這類企業的投資效益會有明顯的增加。

國家下調利息與投資之間的另外一個表現，體現在企業的負擔上面。國家將利率下調，對于企業來說是減輕負擔的一種措施，尤其是對于國有企業來說，不僅僅是減輕負擔同時還能提高企業的效益。還能讓企業中的員工保持消費，這對企業的投資十分有益。國家在前幾次從降息中，如果是按照5億的貸款來計算，利息就比下調前少2400億，而在最近的一次降息之后，企業支付的利息又少了240億，這對于企業來說，負擔減少，而且沒有較大的負擔，企業能更快的走出困境，還為企業的發展提供便利。根據數據顯示，今年我國國有企業的盈利情況明顯比去年好轉。可見，降息不僅僅是促進經濟發展，還能促進企業尤其是國有企業的發展。

2、對居民的消費傾向發生變動

我國居民對于經濟的要求就是希望經濟能夠平穩增長，而且消費理念意識一樣，大多數的國人一直都有著比較傳統的想法，怎么能讓手里的錢更加保險，那就是放到銀行里，在有急事的情況才取出來。而且消費的理念更加保守，國家降低的利息是希望能夠擴大消費，但是在下調的期間，國家的存款存續還是以上升的趨勢增長。但是降息對于人們的存款儲蓄還是有有一定影響的，如果降息的力度比較小，那么居民的存款上升的會更多。可見降息在一定程度上已經影響了人們的存款欲望。在經濟快速發展下，經濟市場上已經建立了一個相對穩定的秩序，而人們的消費觀念也在轉變，因為銀行的利率下降，更多的人選擇把資金投到股票或者是基金上面，這樣的轉變促進了我國金融業的發展。

二、制約利率作用的因素分析

1、投資對利率反映并不敏感，主要受以下因素制約：（1）由于受到東南亞金融危機的影響，外貿出口減少，導致一些外向型企業產品銷路受到影響，從而影響了擴大再生產；另一方面，預計外資進入速度亦將放慢，從而抑制了企業的投資活動。（2）企業投資意愿并不太高。我國目前處于買方市場，各7家高家競價銷售，導致價格降低，但成本并沒真正降下來。高成本與低售價使國內國有企業大部分行業利潤率低，高利潤率的項目越來越少，而新的高利潤行業和產品又一時培育不起來，以致許多企業有錢也無處投。國家信息中心二季度對5000家工業企業景氣調查結果顯示，在3月份利率下降后，企業投資意向非但沒有提高，反而出現了下降，只有39%的企業有投資意向，比1—4月份的4%下降了兩個百分點。（3）體制問題。一方面，為數眾多的中小企業投資渴望比較大，但它們獲得得銀行貸款的機會與大企業不均等，不能及時獲得款項來滿足它的投資欲望。另一方面，行業進入存在壁壘及資產流動性低使投資增長面臨約束。對利潤率高的行業，政府資金有限，民間資本進入又有障礙。加上資產流動性低，使資產盡快地從低利行業轉向高利行業比較困難。

2、制約消費增長的因素分析

據統計，2014年全國消費品零售額的增幅，比2013年回落2 3%，預計2015年社會消費品零售額扣除物價因素后，將于2014年大體持平，可見，降息對消費支出所起作用甚小。本文以為消費對利率反映不敏感主要受以下因素影響：（1）在國企業改中，下崗職工增多，導致這部分人收入減少，影響了消費支出。在崗工人對未來預期的不確定性增加，消費態度更加謹慎，這樣MPC不會增加反而會下降。（2）農村消費需求不足。我國的人口大部分在農村，應該說農村是一個非常有潛力的市場。但農民的收入普遍不高，特別是受到整個國民經濟的影響，今年增長不大，甚至有所減少。民工由于治海經濟不景氣的影響，打工收入減少；由于東南亞金融危機的影響，一些農產品（如花生）的出口減少，價格偏低，收入減少。再之，農村的消費品配套服務落后，基礎設施落后，電網設備落后及電價過高，造成農村使用電器不便，從而影響了農村對家用電器等耐用消費品的需求。（3）消費品市場正面臨“斷層”危機。象冰箱、彩電等耐用消費品趨于飽和，使的更高的檔的消費品需求擴大還受到很多因素的影響。如今年把住房改革作為一個新的經濟增長點，但由于高品房價格過高，中間環節征稅過多，加上房地產市場不規則，法制不完善，很多人處于觀望狀態，并沒實施購買，造成商品房供過于求。至于公房實行貨幣化分房，個人的支出并不算大，沒有真正直到刺激消費的作用。

三、結束語

總之，利率這一貨幣政策工具對投資需求和消費需求有一定的影響，但它的作用是有限的，即使發揮作用也要經歷一段時期。在我國，靠降低利率，擴大貨幣供應量，刺激總需求來促進經濟增長只是短期行為。要保持國民經濟持續、穩定、健康的發展，還是要解決好產業的結構性矛盾，經濟體制的轉變這一根本問題。在此基礎上，再附以適應的貨幣政策，并使之與財政政策配合作用，發揮穩定經濟，促進經濟增長的作用。

參考文獻：

[1] 高翔.胡曉煉：降息不代表貨幣政策轉向[N].上海證券報.2014-11-28（F02）

[2] 楊軍雄.降息后，理財算盤怎么打？[N].浙江日報.2014-11-28（009）

[3] 程元，高翔.從降息之爭看央行貨幣政策深意[N].上海證券報.2014-10-29（F01）